2022-06-17周五晚，无鱼晚自习【高质量报告分享】“基建”稳增长系列二：基建投资，力度多大？投向哪里？
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整理：无鱼志愿者、山姆
【声明】本次分享仅供学习参考，勿做他途，更不构成任何投资建议。
摘要：
1、去年基建如何？接近0增长。
2021 年基建投资几乎0增长，主要拖累行业为水利、环境和公共设施管理业。2021 年基建投资较弱主要与资金偏紧有关，主因 2020 年经济回升较好，2021 年政策整体偏向结构调整、淡化总量刺激。
2、今年基建趋势？或明显抬升。
考虑到出口或边际走弱、消费存在不确定性，今年稳增长压力较大，预计基建将明显发力，上半年广义基建增速或超 10%。不过，考虑到传统基建早已告别高增长时代，我们预计今年广义基建投资增速将从‚0‛左右修复至 6%-8%附近。
3、具体投什么？两新一重是重点。
从专项债投向来看，市政和产业园区以及交运基建仍是重点，保障性安居工程以及国家重点战略项目料有所增加。从‚十四五‛规划来看，‚两新一重‛或是重点。从地方政策来看，新基建领域主要强调 5G 和数字经济相关基础设施建设，传统基建主要强调交运、水利以及能源基地建设。
4、力度有多大？新基建弹性高。
考虑碳达峰方案落地以及对‚十四五‛规划重大工程项目的剖析，我们预计未来基建将更多向新基建领域倾斜，今年广义新基建投资增速或在 20%左右。根据我们整理和测算，2022 年部分重点基建领域投资预计接近 2 万亿元，尤其是大数据中心以及水利工程项目建设等领域投资力度较大。从支出法角度来看，今年基建投资将拉动名义 GDP 增长 1.1 个百分点，尤其是广义新基建将拉动 0.53 个百分点，远高于前两年。根据投入产出表进行测算，2022 年广义新基建对租赁商务服务、制造业、水利环境以及采矿业的拉动较高。
（报告来源：海通证券）
