作者：达白话
题图：达白话微信公众号
地产是本周的焦点，也一定是未来两个月整个中国经济和市场的焦点。自从周五降首付比例/降公积金利率/放开贷款利率下限/3000亿支持等“四箭齐发”出炉后，相信这两天千千万万个家庭都在讨论。
无非就是两个核心问题：地产类的资产怎么投资；该买房还是卖房？
先说上市公司，毫无疑问是重大利好。自从2020年杠杆危机开始有刹不住车的迹象和yq带来的供需拐点显性化起，地产公司的日子就一天比一天难过。开始有幻想，觉得这么大个盘子zf不会不管，后来慢慢发现怎么“它的底线比我想的要低”，还没跑的就越来越成了“没人要的孩子”，再后来成了口诛笔伐的对象，也几乎让大家觉得这个势头即使做点什么也止不住了。
一个近乎完整的周期呈现在我们面前，其实也没什么不同。现在是“政策底”了么？我也觉得差不多了，不是说后面没有政策（相反，我觉得未来还会有）了，而是说这一次让大家感觉中央真的开始出招了，它的底线你大致摸清楚了。
这个“底”一旦确定，很多事情就有了边界感。
所以中资美元债最近被抢，前面的暴跌现在对熬过来的人来说就成了低位收割的“带血的筹码”，所以地产股周五下午集体拉涨，人人都看到了活过来的希望。
——只可惜，相信无论是主观的公私募基金，还是量化选手们，我估计大概率地产相关的头寸都不多。是没有预判能力，还是踩不准节奏，或者这就是风控的价值？在这个结果论英雄的市场上，只有一个结论，那就是更让大家看到了ETF的未来。
不过资产价格的短期跟长期又是两码事，长期的，还得看实物市场。
V还是L？锐角的L还是钝角的L？——个人观点，第三种。几个理由：
其一，真正的供需关系已经发生了近乎永久性的改变。
人口需要用20年一代人来扭转趋势（可能都说快了），存量已经足够大，供给虽然增速下降但依然很多（地产与其他商品最大的不同之一就是在几年的维度里，所有产能都是增量，绝对不会出现总量下降），过去供需的缺口下有投资属性，未来这代人不会再有了（再叠加观念的变化）。所以，对当下的人们来说，这几乎可以认为是一个永久性变化，是最大的趋势。
其二，国际政治经济环境，松一段紧一段。
我们的zz智慧我是认可的，敌军围困万千重，我自岿然不动，这种定力是民族基因里的东西，也是未来一百年最大的价值。但对时代不切实际的幻想（世界是平的）也一定要结束了。未来三四个月是我们这一轮的窗口期，随着大选的进程，被搞事情是一定的。内部的情绪届时也会有较大变化，实际的压力也会变大。
其三，微观层面的家庭收入预期与资产负债表的当下状况，支持未来的微小改善，不支持大幅度的杠杆提升。
换句话说，首付成本下降可以有效刺激改善需求，但力度是有限的，所有人都会在一个比过去区间更窄的预期内做决策，而且改善就意味着是两头的，有交易活跃度的提升，但很难有总量需求的巨大提升。
以上三个大趋势可以说是前提，是跟过去三十年不一样的市场重要格局性变量，是长期的。
不过，短期内实物市场一定会热起来，卖的多，买的也多，巨大的需求网状结构将会把压抑了几年的一些力量释放出来，大概率会看到“量升价稳”维持一段时间。这是好事（这也差不多够了）。然后价格是再下一个台阶还是用几年的时间稳步下调，这个只有到时候再判断了。
那么该怎么做呢，我觉得就十四个字——
顺势而为，见好就收，生活高于投资。
后面还会出啥政策？到现在为止，其实我们发现，所用的都是增量手段，而不是分配手段。啥意思？解除限购，降首付，降利率，用未来的钱来保当下，这些zc都是对增量有好处，都是希望改变大家的预期，预期再带动行为（空手套白狼）。
但其实还有一个重要工具，我估计几个月后就该用了——下调契税。这是真正交易成本的降低（当然也意味着出血），最实在的，得留到后面。
从股票的角度，地产的上下游（特别是上游）可以关注起来了。还是那句话，一个事物一旦生长起来，就有它自然的规律，没准迟到，绝不会缺席。
除了这个大事儿，这周值得我们关注的事儿也真不少：
普京大帝又来了，过去十几年两国领导人已经见面了40多次，这是什么频率？恐怕除了亲戚之外，朋友能达到这个标准的你数数有几个人？不过大家不要光看到中俄贸易额增加了，其实印度跟俄罗斯的贸易与2019年相比增长了近100倍，远高于中俄之间，但也没听说老美天天盯着印度说事儿。
上周全球真是一派歌舞升平，港股是最耀眼的明星，已经收复了一年多的失地，并且看起来动力依然十足；美股也没闲着，道指首次突破40000点关口，不过下周全球最重要股票NVDA要发布的一季度财报可以说是“全村人的希望”；中概股也开始扬眉吐气了，特别是有一家神奇的叫做“法拉第未来”的公司，一周暴涨100倍，在老美对我们电动车进口加征关税的背景下，这家作为唯一在美国本地发展的中资背景电动车股票，虽然似乎造车卖车能力有待验证，但小作文能力绝对是杠杠的。
本周还有一个丑闻，pwc自恒大财务造假案后，又被卷入了几家上市公司的审计旋涡，传言可能面临巨额罚款甚至暂停中国区业务。不仅唏嘘，想我毕业的时候，能进四大绝对是实力的体现（虽然现在看来不值一提），20年前的安达信让五大变成了四大，未来呢？
加密市场本周有一个意外，之前陷入困境的交易所FTX公布了一项重组提案，将为其债权人提供客观的资金回报。给不了解的朋友翻译一下就是：之前它是最大的交易所之一；然后倒闭了导致大量欠债（112亿usd），同时也是上一波币价崩盘的直接导火索；两年之后突然告诉大家，我手里有150亿的可分配资金，你们的钱我都还得起。神不神奇？BTC本周从60000又上到67000，不知道是跟普京多一点关系还是跟FTX多一点。不管是什么原因，对中小投资者来说，能够得到信用保障，才是进行资产交易的前提，这确实值得我们学习。再跟瑞丰达比一比，确实有点令人汗颜。
新加坡换了领导人，黄循财成为历史上第四任总理。这个人口不到600万的小国是一个令人尊重和值得学习的地方，推荐大家看一看李光耀的书，即使过去了二三十年，观点之鲜明和预见性依然耀眼。
最后给大家分享两个从其他公众号上看到的有趣且小众的事实：
（1）对标普500的回测表明，偶数日期的表现要远远好于奇数日期（样本量可不小哟），要不要试试一天卖一天买？
（2）美国超长期国债的跌幅已经达到了60%，是不是很不可思议，美国国债也能跌那么多？是的，我看到的第一反应也是不信，但后来想想逻辑确实很清楚，在高利率和高通胀背景下，一个30年期2%的东西，不跌才怪（不要觉得我在影射某些东西哈，真没有）
天气彻底热起来了，北京已经彻底进入了短袖时代。但看到一则报道，印度巴基斯坦泰国居然很多地方气温都超过了40度，过去的4月，是人类有记录以来最热的4月，而这才是夏天的刚开始。热浪滚滚，是全人类的危机。
而莫非，让大国博弈和斗争的结束的力量，未来也不得不需要来自于此？可怕。
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