来源：中信证券
作者：刘方、刘笑天、赵文荣、王兆宇、史周
编辑：好投学堂
核心观点：
研究背景：行业主题投资方兴未艾，ETF配置工具助力把握结构性行情，
行业收益的可持续性下降，主题投资成新趋势；Beta工具生态圈日渐完善，ETF配置大势所趋
配置工具：低相关性的行业主题指数
底层资产：直接法筛选45只行业主题ETF跟踪指数
配置方法：多维度指标构建行业主题指数轮动框架
多因子框架介绍：业绩+财务+资金+估值+量价
基于多头因子的行业主题轮动模型
因子合成：多头类优选+空头类剔除
行业轮动因子合成方式的探索：因子动量在行业轮动上失效
因子特性探究：“多头类”因子与“空头类”因子
组合效果对比：多空因子分类的方法战胜等权组合
策略应用：ETF落地与最新组合推荐
风险因素
基于历史数据测算，不代表未来收益；模型存在失效风险。
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