作者： i资管工厂
题图： i资管工厂微信公众号
厂长的话
2月6号至今，大盘一波八连阳气势如虹！A股重回3000点，让牛回速归的声音不绝于耳。这周5个交易日，中证2000和微盘也一路强势反弹，小盘占比高的指增产品超额修复了大半。表面上DMA产品也应该大回血，然而不少DMA产品已经在节前那周倒在了黎明前。。。
4倍崩，2倍涨
一直以来，大家普遍认为DMA崩盘是因为微盘股的瓦解。
然而昨晚，几家头部券商通知量化管理人不能再新增DMA规模，杠杆倍数只能按昨天收盘的为限。
厂长觉得，这条规定才是压垮DMA的最后一根稻草。
春节前那周亏了20%-30%的DMA产品比比皆是，有个别DMA产品甚至一周暴跌50%+。
在2月8号网线接回来以后，量化私募们主要分成三类操作：
1、DMA亏了50%+的管理人直接选择了清盘离场；
2、另一类管理人在多头端手动调仓到成分股，想和“神秘力量”一起赚钱；
3、还有一类管理人选择了死扛，多头端继续重仓在小盘、微盘，觉得已经亏了这么多，怕踏空后续的反弹。
但无论是哪类管理人，基本都选择了降杠杆，目前大多DMA的杠杆只有1.5-2倍。
然后自2月8号开始，中证2000和万得微盘指数连续反弹，截至今天，不少管理人的超额回撤修复了一大半。
而一些DMA产品尴尬的点在于亏的时候杠杆是4倍，反弹时杠杆却只有1.5-2倍。。。
昨晚规定出来以后，这些刚降下来杠杆的DMA产品算是凉了一半。
4倍的亏却只能2倍的赚，后续DMA想再干回去，难度可想而知。
至于要不要割肉赎回，成为了不少投资人关心的问题。
厂长这边也在知识星球里整理了20只DMA产品春节前一周、今年以来、去年的收益情况。
包括部分管理人春节前DMA的应对措施，并做了相应解析归类，帮大家更清晰的看清楚各家管理人的情况。
感兴趣的朋友可以扫描下方二维码加入厂长的知识星球获取相关信息。
正确看待DMA
DMA由于其杠杆属性，波动较大。
去年在涨的时候，被人疯狂追捧；春节前两周跌的时候，又被不少人所唾弃。
其实任何策略都无法一招鲜，吃遍天，总会有适合或者不适合的市场行情。
大家不要只看到DMA春节前的爆亏，就忽略了过去几年量化大厂自营杠杆赚的钱。
正如不少量化管理人所预测，在超额巨大回撤之后，反弹往往也来得很快。
中证2000和万得微盘自2月8日以来连涨6天，这6天里大多数管理人超额每天都是正的。
DMA无论杠杆高低，也总归回血了一些。
当下，DMA规模已经不让新增，除非有产品持有人赎回，不然后续应该是不太可能再买到DMA产品了。
至于要不要赎回DMA，厂长觉得还是分情况看。
如果持有的DMA产品昨天是2倍或者2倍以下的杠杆，那性价比就比较一般了，可以考虑转指增，至少指数的beta大概率还是有的。
如果持有的DMA产品昨天的杠杆还有2.5倍以上，可以继续观望一阵儿，看看超额是否能稳下来。
低位割肉大家都不想，问题是仓位上不去，一直趴着不动也只是在浪费时间罢了。
版权声明：文章版权归原作者所有，部分文章由作者授权本平台发布，若有其他不妥之处的可与小编联系。
