大家好，我是讲干货不带货的Hanson。
今天跟大家聊聊指增的超额相关性，上周500和1000指数好像有两天绿得挺狠，于是群里又扬起啸叫——这周超额又不行了。
从2021年的几个拐点阶段，我们发现代销线上的热门产品大多同涨同跌。这对我们是一个警示：如果不同管理人之间的超额相关性较高，那么同时配置他们能够起到的分散作用就比较小。
本着一定的好奇，把主流的500指增超额理了一下。工具一下放不下那么多，所以做了分组（按照规模，从大到小），一共6组，大家姑且参考。
先说好：本文内容仅供学习，勿做他途，更不构成任何投资建议！
不构成任何投资建议！不构成任何投资建议！
不构成任何……投资……建……议！
【第1组】衍复，明汯，幻方，启林，天演，诚奇，灵均，九坤
数据与图片来源：火富牛
衍复跟各家的相关度都不高。明汯的超额和启林与诚奇较高，跟幻方和九坤较低。幻方跟诚奇和灵均的超额相关性不高，跟九坤有点高。启林除了跟衍复和幻方，与其他几家的超额相关性都比较高。诚奇、天演、灵均之间超额相关性都很高。诚奇跟衍复、幻方还有九坤的超额相关性不高。
下图是上述产品的超额曲线，时间宽度是近1年，相近的几簇曲线代表超额相关性较高的。另外可以发现，在2021年3月到6月这段时间，超额走势比较接近。进入7月和8月，各家之间的超额出现了分化。
数据与图片来源：火富牛
【第2组】因诺，鸣石、白鹭、赫富
数据与图片来源：火富牛
因诺、鸣石、白鹭互相之间超额相关性在0.5~0.6之间。白鹭与赫富最低，只有0.29，赫富与鸣石也行之有效0.46。
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【第3组】念空、凡二（茂源）、卓识伟业、金戈量锐
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念空和金戈量锐超过了0.6，其他情况下都不算高。念空和卓识伟业的超额相关性只有0.19，凡二和金戈量锐只有0.489。
数据与图片来源：火富牛
【第4组】思勰，宽德，龙旗，蒙玺，黑翼，星阔，聚宽
数据与图片来源：火富牛
这组出现了绿色，说明彼此之间的超额相关性为负，意味着起到了分散作用。其中蒙玺与其他各家的超额相关性几乎都是负的，跟黑翼也只有0.17。思勰跟龙旗、蒙玺、黑翼为负，其他的也都很低。龙旗跟宽德和聚宽的超额相关性超过了0.6。
数据与图片来源：火富牛
【第5组】锐天，衍盛，稳博，希格斯，海浦
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这一组超额相关性也不高。稳博跟衍盛，希格斯超过了0.6。
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【第6组】蜂雀，弈倍，概率，衍合，本利达，泰铼，品赋，正仁
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彼此之间虽然没有出现超额的负相关，但整体也不是很高。泰铼跟弈倍、概率、本利达、品赋的超额相关性比较高。蜂雀和衍合，衍合与本利达都超过0.6。正仁万丰跟其他几家都比较低。
数据与图片来源：火富牛
整体来说：管理规模较大的组，超额相关性偏高。规模较小的组，相关性都不太高。虽然依靠主观肉眼观察不是很精确，倒也贴合了随着规模上升，量化策略逐渐趋同的这么一个逻辑。
500就先这么看看吧，后面有空了我再写1000和300。就这样，去忙了，回头见~
完
对了，很多朋友问这些数据和图是怎么弄出来的？我用的是火富牛的工具，数据和功能都做好了，超额部分自己勾选点鼠标即可，非常方便。
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