作者：不在此山中
题图：不在此山中微信公众号
顽强地抵抗了几天之后，大A终究还是撑不住了，一根大阴线击穿了3000点，各大板块和行业无一幸免，全市场超过4600只股票下跌，市场愁云惨淡，有人斩仓出逃、有人卧倒装死，也有人准备出手捡便宜货。
即便都是想抄底的人，也有对市场的不同看法和风险偏好，保守点的可能偏好一些防御性品种，激进点的可能喜欢进攻性品种，追求更高的反弹收益。防御性品种之前已经介绍过不少，包括各种红利类、低波类指数基金，今天主要说说后者，主要是创业板、科创板指数基金，如科创100ETF华夏(588800)等。
股市上有个不太稳定却又广泛有效的规律：短期动量、长期反转。
短期内主要是强者恒强、弱者恒弱，这是一种价格趋势，从心理上看，这是投资者反应不足和反应过度的体现；
而长期看是涨得多了就要跌、跌的多了就要涨，这是基本面对价格的修复，常被称为反转或均值回归，
多数股民和基民会有更直观的感受，熊市一旦反转或反弹，前期跌最狠的板块往往反弹力度最大。
下面梳理一下近两年（2021年12月5日至2023年12月5日，下同）跌得惨的板块。
从全球主要股市来看，这两年跌得最多的毫无疑问是A股和港股，恒生指数跌幅达到31.3%，深成指跌幅达36.4%，其他主要市场大都有不同幅度的上涨：
然而在A股内部，并不是所有的股票表现都差不多，不同板块间的差异很大。
从风格角度看，明显呈现价值好于成长、小盘强于大盘的特征。
国证风格系列指数代表着A股不同风格股票的表现，其中跌得最多的是大盘成长指数，跌幅达43.9%，跌最少的是小盘价值指数，只跌了15.6%：
如果从行业角度看，申万31个行业中，只有煤炭、通信、传媒和综合4个行业上涨，其余28个行业下跌，其中跌幅最大的是电力设备，跌幅超过50%，其他的成长行业如电子、军工等也是跌幅不小：
如果从市场主要宽基指数来看，代表大盘的沪深300跌幅最深，代表中盘的中证500次之、小盘指数中证1000相对较强、微小盘指数中证2000最强。
从板块上看，成长板块科创板、创业板跌幅远大于主板，科创50下跌41.5%，创业板指下跌了46.2%：
风格指数只是用于区分不同类型的股票的表现；对于行业指数而言，受行业政策、供求关系变化影响，行业基本面可能出现长期的改变，波动空间可能会更大；宽基指数是多行业的集合，相对会更稳一点，这里重点说说科创板和创业板。
创业板和科创板分别是沪市和深市为成长型企业、创业型企业推出的板块，也是近两年下跌最多的板块，科创50和科创100是科创板代表指数，创业板指和创业板综指是创业板的代表指数，成长性是这几个指数最大的共同点，那么主要区别在哪些地方呢？
首先看科创50和科创100。
中证官网是这么介绍的：
上证科创50由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成。
上证科创100从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。
这其中最大的区别是规模，大致可以简单理解为，科创50包括科创板中最大的50只股票，而科创100则是规模排名50~150的股票组成，类似沪深300和中证500，是科创板中大盘股和中小盘股的关系。
市值特征上，科创50的流通市值中位数为113 亿，科创100的流通市值中位数为55亿。
两个指数都是市值加权指数，但由于成分股个数不同，指数的个股集中度也有所不同，从前十大股票占比来看，科创50占比超50%，科创100仅22%，科创50个股更集中、科创100个股更分散。
由于科创100和科创50的成分股不重叠，行业分布区别很大。科创50中电子行业的占比超过55%：
科创100相对分散，最大的行业为医药生物，其次才是电子：
其次是创业板指和创业板综指。
二者都是深市创业板的代表指数，其中创业板指由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，而创业板综选取在深圳证券交易所创业板上市的全部股票，也就是说创业板指的成分股是创业板综指成分股中最大的100只，总市值约占其中30%。
在市值特征上，创业板指偏大盘，市值中位数为135亿，创业板综则偏小盘，市值中位数为28亿。
在个股集中度方面，创业板指更集中，两个指数的第一权重股都是宁德时代，不同的是，宁德时代在创业板指中的占比为15.75%，而在创业板综指的占比只有7.82%。
类似的，在行业分布上，创业板指更集中，电力设备占比达31.52%。
而创业板综的行业分布相对分散：
总之，以上四个指数都属成长风格指数，走势和估值都比较接近。主要的区别在于，科创50和创业板指是头部大盘指数、比较集中，而科创100和创业板综偏小盘、比较分散。从行业上看，科创板电子行业较多，创业板新能源和医药行业较多。
在相关指数基金方面，四个指数都有不少基金跟踪，其中创业板综由于成分股太多，以指数增强基金为主，创业板指和科创50发布时间久、跟踪的基金很多，这里不再多说，主要说一下近期发行的科创100的ETF基金。
随着科创100的发布，近期市场上发行了多只科创100的ETF基金，其中规模最大的是科创100ETF华夏（代码588800），上市不到一个月时间，规模就扩张到了62亿，一方面暗示着有资金的逆势布局，另一方面也是华夏在指数基金行业地位的体现。
风险提示：股票型基金属于高风险投资品种，投资需谨慎。文中数据的采集和统计有可能存误差。本文为个人研究，不构成投资建议！
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