作者：金融街廿五
题图：金融街廿五微信公众号
当地时间10月7日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动组织哈马斯宣布对以色列采取军事行动，随即以色列宣布进入“战争状态”，中东地区紧张局势急速升温，冲突呈扩大态势。
一、此次冲突有何特殊之处
几百年来，该地区围绕领土、主权与宗教的纷争从未间断，这次再度引发国际社会的广泛关注主要原因有三，一是此次为巴以双方近年来伤亡规模最大的冲突，也是哈马斯组织首次突破隔离墙渗透到以色列境内，袭击之突然出乎所有人意料。二是冲突升级前，美元指数周线已实现十一连阳，油价也在沙特减产的压力下有飙升至100美元/桶的势头，让市场不免担心在金融条件持续紧缩的背景下，五十年前石油危机再度上演。三是今年早些时候沙特与伊朗的“世纪大和解”带来了阿拉伯国家团结的曙光，随着冲突的蔓延，或许意味着更多国家的深度参与。因此，此次事件成为继俄乌冲突之后又一起对世界金融市场造成广泛影响的地缘政治事件，其对全球经济的冲击也逐渐显现。
二、事件对金融市场的影响
中东地区是全球石油生产和出口的关键地区，冲突最直接的影响就体现在石油价格上。不过，由于巴以双方都不是传统的产油大国，若事态不升级，对油价的影响十分有限。这与去年俄乌冲突对石油价格的影响形成了鲜明的对比，彼时在战争正式打响的半个月内，油价最高涨超30%。但由于未来局势尚不明朗，尤其是如果冲突扩大到沙特和伊朗等主要产油国，相应石油及天然气等相关能源价格有被进一步推高的可能性。
图1：两次地缘政治事件后的石油价格走势
数据来源：Wind，建行金融市场部。注：俄乌冲突以2022年2月23日收盘价作为基准价格计算百分比变化；巴以冲突以2023年10月6日收盘价作为基准价格计算百分比变化。
冲突的升级使得市场避险情绪高企，最直接的指征是“恐慌指数”美国标准普尔500波动率指数(VIX)跳升4.5%，金融市场也对此进行了快速定价。首先是黄金和美债两种避险资产。伦敦金由前期低点的1810美元/盎司快速涨至1932美元/盎司，涨幅超过5%，并结束了近二十天的持续回落态势；避险直接推动10年期美债收益率由4.89%的高位回落近30BPs。其次在避险货币方面，瑞郎无意外受到追捧，涨幅居前；而日元受困于当局对于超宽松货币政策的坚持，在本轮事件中表现较差；美元在加息周期末期则显得更加脆弱，多空因素交织下涨幅不及预期。资本市场方面，由于市场的不确定性增加，全球尤其中东地区国家股市暴跌。但随着美国宣布支援以色列，军工股成为最大受益者。另外，以色列作为中东唯一的发达国家，是拥有最完整半导体产业生态链的国家之一，若冲突持续升级，势必会影响到全球科技企业，加剧股市动荡。
鉴于冲突处于爆发初期，各方均在评估事态并制定博弈策略，其对市场的影响需持续关注，尤其需关注关键国家的表态与实际行动。
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