作者：策略优基基
题图：策略优基基微信公众号
在市场持续低迷的环境下，投资者对安全性的需求愈发强烈，但原有雪球的收益率受市场和基差水平影响在逐步降低，后台有越来越多的朋友开始关注小雪球，今天我们就来聊聊这个品种。
传统雪球之前我们文章已经介绍很多了，具体内容可以参考雪球合集。目前市场上所说的“小雪球“和传统雪球类似，但结构更加简单，风险也相对较低，同时相较于传统雪球动辄100万的起投门槛，小雪球起购金额低，也使之更为亲民。
简言之，“小雪球”结构是在传统雪球基础上，降低了购买门槛，取消了敲入条款，底层采用固收+期权的策略，这种结构使得产品整体风险较为可控。
小雪球的示例
和传统雪球类似，小雪球同样挂钩某个标的指数，同样存在敲出线和观察日，只不过省略了敲入线。
小雪球的两种情形
1）产品发生敲出
2）产品未发生敲出
从上述两种情形来看，如果市场上涨，在观察日内发生敲出，则获得较高收益，如果市场下跌，在产品存续期内未发生敲出，则获得一个较低收益。因此，无论市场涨跌与否，小雪球结构的本金都是安全的（此处未考虑费率）。
小雪球的安全性
通常来说，小雪球产品也属于“固收+“类型的产品，即固定收益类资产打底，少部分资金用于构建期权组合，用较低的成本博取一定弹性收益。因此产品收益分为两部分，”固定收益“+”期权敲出产生的或有收益“，此时，如果固定收益部分能够覆盖期权部分的期权费，那么该结构就存在理论保本的可能性。
目前市场里“小雪球“的产品载体是券商的本金保障性收益凭证，即券商以自身信用做背书发行的约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券，这也是目前资管新规下市场里为数不多可以宣传保本的结构，所以投资者关注产品风险的重点，应放在发行收益凭证的券商信用上，即券商是否能够如约兑付。
总结来说，小雪球有着较高的安全性，较低的参与门槛，当然和同期传统雪球相比，也牺牲了部分收益弹性。在市场中长期温和上涨或震荡反弹磨底的行情中，适合风险偏好较低，同时希望一定概率获得收益提升的投资者参与。
版权声明：文章版权归原作者所有，部分文章由作者授权本平台发布，若有其他不妥之处的可与小编联系。
