作者：尽调帮主，好投学堂专栏作家
大家好，我是帮主，深耕衍生品领域，专注成就小而美的投顾团队。
今天给帮友聊一聊一家主观CTA，在这个赛道中表现位列前排，同时也是帮主目前亲身在投的一家管理人。
由于最近问的人比较多，我就把内部和外部的尽调材料重点信息做了个整理纪要，供各位参考。通常我所发的内容分为两个部分：定性和定量。定性部分来源于内部尽调材料。定量部分的数据和分析来源于基金智能投研工具及功能。
定性部分：
公司概况
成立于2015年，并于2016年在中国证券投资基金业协会进行私募基金管理人备案，公司注册资本金1000万元，拥有中国证券投资基金业协会审核通过的私募证券投资基金管理人资格。公司主要涉及CTA策略，股票策略，复合策略三个方面。
此次主要介绍CTA策略。
核心团队
基金经理，十八年的期货投资经验，知名上市公司投资部主管，国内知名期货、券商资管投资经理，擅长大类资产组合投资，深耕二级市场证券、期货、期权，交易方式以主观+程序化自动执行结合。
公司在北京和太原两地都设有办公室，投资团队拥有十余年的投资经验，以70/80后为主，核心成员均为创始股东，团队稳定。
策略
以主观+程序化的方式进行趋势交易，在控制相对有限的回撤之下，去捕捉一些市场机会，以趋势投资为主。
策略上先通过基本面产、供、销一体的挖掘，寻找从均衡到分化或者从分化均衡的过程，确定一个大体的品种范围和方向选择。再去选择一个相对有效的因子和模型去运行，进行一个交易的状态。
管理人认为市场是一个均衡—分化—均衡的过程，在均衡中寻找分化机会的过程，因此是一个趋势跟踪的策略，并以中长趋势为主。
投资理念：善战者，立于不败之地，而不失敌之败也，是故胜兵先胜而后求战。
Q&A
Q对于投资理念的解读？
善战者，立于不败之地，而不失敌之败也，是故胜兵先胜而后求战。
立于不败之地：不产生影响未来投资结果的回撤。
先胜而后求战 ：把前期影响投资结果的可能性规避之后，再进行投资行为。
Q策略优势在于？
①全品种覆盖
通过自上而下的研究以基本面逻辑为主参考宏观因素选出趋势比较明显的品种。单次布局持仓10个以内。
品种成交统计
②趋势+波段
长周期为主，短周期增强，降低波动。
③分散不同板块
避免相同逻辑驱动的品种，降低相关性，尽量分散风险。
④主观+自动化执行
主观基本面选品种，程序化自动执行。一定程度上减少人为的感性干扰因素。
⑤追求风险收益比
风险收益比1:3.5，扩大收益或者缩小回撤都可以同比例调整。
⑥套利组合
基差回归，基差扩大。起到降低波动，平滑曲线的效果
定量部分：
业绩曲线与绩效指标
主要跟踪业绩净值曲线时间区间：2021.12-2023.4
【绩效指标】
目前策略于2021年12月初上线。自上线以来取得17.12%收益。2022年收益11.64%，最大回撤2.79%。产品今年收益5.01%，最大回撤4.82%。
收益分布
1-月度分布
2022年在众多CTA策略遭遇持续回撤之时，其展现出独特的差异性，年化11.64%,月度上最大回撤也没有超过1%，整体相对稳健，体验感较好
2023年开年后首月遭遇4.28%回撤，后面也还是持续回血，再创新高。
【动态回撤】
从动态回撤上可以看出，去年一整年最大回撤不超3个点。今年目前为止最大回撤不超5个点
2-收益统计分布
周度分布上，主要是集中在-1%-1%之间，波动相对较小，单周亏损超过1%情况极少，单周收益超过1%的情况偏多，甚至超过3%的收益。
【品种盈亏统计】
总盈亏与贡献度
品种盈利统计
品种亏损统计
板块每月盈亏统计
（注：此部分数据图表来源于mom绩效报告）
年后，由于股指，黄金，白银等持仓品种波动较大，加之获利回吐，遭遇了一波回撤。
之后（3.9-4.14）一波持续反弹也是由于黄金等个别品种的大幅波动带来一定净值回升，再创新高。
由于策略上长期配置部分股指，在四月份中旬（4.14后）受股指等各品种亏损拖累，加之保证金比例较之前稍高一些，故遭遇一波回撤。
3-滚动收益（3、6、12个月）
以上分别是在任意运行时间进入该产品，持有3、6、12个月正收益概率分别是77.5%、88.69%、100%。
基金胜率
基金胜率越高，投资人按照固定频率查看净值时，看到正收益的概率越高，基金持有体验越好。
1-周胜率
周胜率超过50%，有一半以上的周度统计都是盈利。
2-月胜率
月胜率也是超过50%，同时大多数亏损月份都是小额亏损，盈利月份的赚钱效应显著。
基金的回撤修复时间
历史上发生过几次明显的回撤（超过4%），主要集中在今年，目前可追溯的最大回撤4.82%，只用了22天完成修复，目前还在第二波回撤的修复期。
最大回撤修复天数，说明的是当我们在最高点买入后，遭遇较为严重的不利情况后，需要熬多久才能看到自己的本金回到100%。该天数越少，意味着你需要等待的时间越短，投资体验感越好。
尽调看法
整体上看，该产品虽然成立时间不长(17个月），在2021年底成立后，在2022的行情摧残下，还能够拿出一份相对不错的成绩单，收益依然表现较好，并且还能够在去年将回撤控制的相对稳健，投资体验感已经可以拉开不少其他CTA产品线。
在基金组合中，该产品策略属于盈亏比线条，适合跟低波的套利或固收类产品结合，从赚盈亏比逐步平滑到盈亏比和胜率平衡的赛道上来做产品，这样会使得产品曲线更加平滑，投资体验感会更加好。
重要声明与风险提示：本报告仅供合格投资者及定向客户参考，本文中的数据信息均来源于公开资料，文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与作者无关。
投资有风险，入市需谨慎
