作者：尽调帮主，好投学堂专栏作家
大家好，我是帮主，深耕衍生品领域，专注成就小而美的投顾团队。
有一段时间没有更新管理人了，前面放了一些重心在投教上面，最近会见了一位优秀且志趣相投的管理人，之前该团队一直主做自营，没有对外过。近期也是有着对外的计划，加上目前业绩时间刚好满一年，且近一年业绩表现也是横向对比下，展现出比较强的差异化，团队背景也是比较强大，框架齐全。
于是我就把内部和外部的尽调材料重点信息做了个整理纪要，供各位参考。通常我所发的内容分为两个部分：定性和定量。定性部分来源于内部尽调材料。定量部分的数据和分析来源于基金智能投研工具及功能。
定性部分：
核心团队
之前主要是以自营为主，和外界交流非常少。基金经理从去年七月份开始接管产品，并完善整个交易团队，至今刚好满一年。
基金经理于总，雷丁大学亨利商学院投资管理学硕士，伦敦大学国王学院金融学博士，主要负责策略拟定。并配备了一位风控总监和一位风控专员（上海财大硕士），同时配置两位侧重于商品期货的交易员，也均是海归硕士学历。团队整体框架高配且齐全，硬件条件优越。
策略
目前暂时只有一个CTA策略线条。
策略上主要是以程序化手段做机会筛选，结合打分机制人工的手动下单。策略逻辑是基于三个核心因子：一是库存，二是基差，三是虚实，在多头市场中，低库存、高基差、高虚实比的机会好，在空头市场中，高库存、低基差、低虚实比的机会好。
交易品种涉及上海、大连、郑州三大商品交易所和中金所、上能所的主要交易品种。对两类品种比较偏好，一是成交量特别大的品种，流动性好。二是跨季合约的品种，临近交割月前，有基差回归机会可以做。
Q&A
Q 资金管理体系？
A
资金管理和预期收益率有关，预期收益率设定在30%到60%之间，所以平时使用仓位不需要很大，正常都在5%到10%之间。
在近月基差逻辑展开时，会把仓位提高到25%左右，通常也会做强弱对冲，对单边敞口管理严格。
加仓基于公司制度中的交易模式来确定，不同交易模式仓位不同。
Q 策略交易历程和未来规划？
A
策略稳定盈利一年整，之前模式也是使用目前核心策略模型，纯系统自动交易，但实验下来系统自动交易不如同样的模型由人工团队流程化执行效果好，于是现在全部改成程序化系统给出交易信号，再由人工团队流程化执行。
未来策略升级的方向是，在现在高胜率和高频率的交易基础上，适当增加高赔率仓位，进一步优化业绩。
定性部分：
业绩曲线和绩效指标
主要跟踪业绩主要跟踪业绩净值曲线时间区间：2022.7.1 - 2023.7.7(完整一年）
【绩效指标】
策略于2022.7.1上线，自上线以来一年度取得39.87%收益，夏普比率3.1706，卡玛比率7.8376，最大回撤4.99%。
收益分布
1-月度分布
2022年下半年在众多CTA策略呈现滑铁卢持续回撤阶段，其展现出独特的差异性，下半年获取25.6%收益，月度上最大回撤仅1.48%。
2023年上半年也是保持稳健风格，获取11.36%收益，月度最大回撤1.5%。
【动态回撤】
从动态回撤上可以看出，去年最大回撤不超过5个点，今年最大回撤不超过4个点。
2-收益统计分布
周度分布上，主要是集中在-2%-2%之间，没有单周亏损超过2%的情况，单周收益超过2%的情况偏多，也有单周超过5%的收益。
3-滚动收益（3、6、12个月）
以上分别是在任意运行时间进入该产品，持有3、6、12个月正收益概率分别是93.51%、100%、100%。
基金胜率
基金胜率越高，投资人按照固定频率查看净值时，看到正收益的概率越高，基金持有体验越好。
1-周胜率
周胜率超过50%，有一半以上的周度统计都是盈利。
2-月胜率
月胜率是近70%，运行至今12个月中，9个月是盈利，仅三个月有小幅亏损。
基金的回撤修复时间
历史上发生过2次明显的回撤,均超过3个点，最大的回撤发生在2022.9.20-2022.10.20，回撤4.99%,用了35天进行修复，当时主要是由于国内工业情况出现好转，基本面比较好，于是九月份左侧做了一个黑色系的布局，做多入场，但实际上是一个月后十月底才开始和股市一起出现反弹，后面随着市场转好也就慢慢修复了，事后也做了归因反思，操作上基本只关注基本面和技术面共振的右侧机会。其次是2023.2.3-2023.3.24，回撤3.75%，主要是由于单边油脂的重仓产生止损,仅用了7天完成修复；
最大回撤修复天数，说明的是当我们在最高点买入后，遭遇较为严重的不利情况后，需要熬多久才能看到自己的本金回到100%。该天数越少，意味着你需要等待的时间越短，投资体验感越好。
尽调看法
整体上看，该产品策略开跑已满一年，从绩效统计分析来看已经具有参考意义，在去年下半年众多cta策略都在面临持续回撤阶段，还能拿出不错的正收益。同时团队背景亮眼且框架齐全，之前主要是做自营，鲜少对外，目前整体管理资金规模还在千万级别，频率偏中高频，日内居多，由于对仓位有严格风控限制，单品种持仓基本不超目前资金的5%，对市场基本没有冲击，资金承载上限高。
在基金组合中，该产品属于盈亏比线条，通过程序化做信号筛选，人工手工下单，在临近合约交割月的时间区间机会较多，具备一定的进攻性，同时在风控上严格控制，保持一定的防守性。适合跟更加低波的套利或固收类产品相结合，起到增厚收益的效果，投资体验感会更好。
END
☆免责声明：历史业绩不代表未来收益，仅供参考！
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投资有风险，入市需谨慎
