作者：Sharpe3 alliance
题图：Sharpe3 alliance微信公众号
为什么买CTA赚不到钱？
最近很多朋友问能否加仓CTA了，如果加仓可以买啥；还有朋友一直持仓煎熬，看到上两周别的CTA反弹不少但自身持仓没有表现而倍感焦虑。这篇文章统一写出来答复一下，以后有类似问题也方便甩过去一键答复。
投资CTA其实就是投资期货市场的映射，没有一套能苟住亏损，让利润奔跑的投资框架是很难在这类市场上长期存活（赚钱）的。借用《三体》里的一句话：“整个人类世界都是偶然”，期货市场也是一样，商品指数的长期向上，波动率的长期稳定趋势在未来看也许也是一种偶然，每一步短期决策的成功也许仅是几次连续的偶然事件。行情主导因素，投资者结构以及品种和交易维度的变化带来的一定是投资收益的随机游走，只有良好的风控和更深的认知才能保证穿越迷雾。
就如同你是一辆车的司机，你并不知道前方的道路是冰雪山路，坎坷戈壁还是高速坦途，你能做的只是多带几个功用的备用轮胎，也许因为重量会拉慢你的车速，但你知道，跑到终点的一定是你。
那么投资人亏损的第一个原因就是选中了一个不靠谱，装着性能胎就急忙上路的司机了，而这个司机往往都是在特定路况跑出前十的那些“佼佼者们”。当然，也有因为装的乘客太多，被迫半路丢掉几个轮胎，结果很快翻车的司机了。
而第二个原因就是在错误的时点上了正确的车，也许选择是对的，但短期投资结果和久期却是错的，即使如同HY，HD，ZH这类公认对规模很克制且已经长期时间验证，各种坑都踩过的CTA管理人上，投资人依旧难以拿到正向的投资结果。
趋势类的投资和进赌场没什么太大的区别，做的都是精准的截断亏损，让利润奔跑的事，但不断做赔率高的事意味着如果一直没有行情的情况下，就是不断的少量交易筹码磨损，
而大部分投资人进入赌场的心态就决定了一定是输着出去：急于赚钱，不信任帮助自己更科学计算概率和赔率的管理人，在产品的运作期间不断申赎。
而截面，套利和另类的投资又是钓鱼的心态，总是觉得自身这块水域的鱼数量和质量不如其他钓友的水域，反复在管理人间横跳，却不知水和鱼都是反复流动的。
上周和个从业很久的专业投资人回顾自身的投资历程，他说他买股票长期都是赚钱的，但是CTA不是，其实大部分原因不是因为信息和判断不够，而是信仰不够。如果说投资股票的底线是经济，股票本身的基本面以及跌多必涨的信仰，那期货市场的信仰就应该是一套长期有风控能力的投资框架了，赚多赚少看市场，保证自身存活等待对手犯错才是正道。
打破固有认知和不断建立成熟框架的源动力一定是亏钱了，目前接触下来的CTA大佬都是早些年不断试错中成长起来的，而维度的扩展带来的一定是稳定性，下降的是收益性，所以选择CTA管理人更加重要的其实是寻找他的下限以及研判策略的稳定性和投资经理面对市场的综合心态素质了。
如果自身没有深入市场的信息圈，稳定的心态和判断力，大部分给予一家CTA FOF的管理人，少部分自己配来学习他人框架无疑是一种既能提升搭建框架又少教很多学费的做法了。
最后，祝大家在期货市场回暖迹象显现之际，找寻到靠谱有底线的管理人产品，早日建立起让自身有信仰的投资框架。
