李蓓：房地产是 10 年一遇的投资机会，目前维持底层，等起来后再加 现在的地产，就好像 2016 年年初的煤炭股。行业经历了供给侧的出清和收缩，需求端刚刚开始触底回 升。相较于当初的煤炭，本轮地产的需求下滑更多，但供给侧出清同样更加的剧烈。过去 2 年，前 30 大 房企 40%爆雷。过去 1 年，百强房企拿地下滑 60%，地产新开工下降 50%。全国已开工未销售库存，以平均每个月 2000 万平米的速度下降。
在这样的广义库存下滑速度面前，只要销售低位企稳，房价的企稳上涨很快就会到来。从 3 年左右的中长期角度，本轮供给侧出清中，没有爆雷的房企，后续市场份额必大幅扩张，即便全行业规模较顶部下滑30%左右。这些企业的销售规模大多会创出新高。加之房价进入温和上涨通道后利润率改善，企业市值也有望创出新高。那就意味着，一批公司相对当前的股价，存在 3-10 倍的上涨空间。
我们几乎可以确认，这是 10 年一遇级别的机会，股价的反应只是时间问题。但是，考虑到当前股价对基本面的反应太弱，市场情绪暂时不认可，我们也不想立刻顶着市场情绪逆势重仓，给自己找难受，暂时维持 10%多的地产股总体持仓比例作为底仓，不继续加仓。耐心等待基本面矛盾持续积累，市场情绪改善，上升趋势确认再加仓。
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