1. 与量化相悖：检验主题指数的因子暴露
文献来源：Blitz D. Betting against Quant: Examining the Factor Exposures of Thematic Indexes. The Journal of Index Investing. Nov 30;12(3):5-14(2021).
推荐原因：本文使用标准资产定价理论探究最近推出的主题指数的表现特征，发现主题指数在盈利能力和价值因子上暴露为负，表明投资者出于对未来盈利的预期而持有成长股。因此，主题指数投资者从事的交易与量化投资者相悖，后者更喜欢目前便宜且盈利性好的股票。从资产定价角度而言，盈利能力和价值因子在主题指数上的负暴露意味着较低的预期收益。作者总结，这些投资者可能因为1）预期因子补偿为0甚至为负数2）主题指数具有超额表现潜质3）追求主题指数过去的高额收益4）考虑了非金融因素而选择投资价格不占优的主题指数。
2. ESG评级差异：仁者见仁智者见智
文献来源：Zhang L. ESG Rating Divergence: Beauty Is in the Eye of the Beholder. The Journal of Index Investing. Nov 30;12(3):53-63(2021).
推荐原因：近年来符合ESG原则的投资在全球范围内迅速增长，由于评级公司可以影响指数跟踪ETF的资金流向，ESG评级公司的权力随之增强。本文探讨了评级公司之间存在的重大ESG评级差异及其对投资者选择以及ETF行业的影响。作者通过案例研究发现，单独来看定性的社会(S)和治理(G)方面评级差异最大，并且某些经济部门比其他部门更容易出现ESG评级分歧。分开来看，公用事业、能源、材料和房地产相关公司由于其快速变化的脱碳进程导致环境评分差异最大；受社区与环境影响的必需消费品、公用事业和工业部门在社会方面评分差异最大；消费品、公用事业、能源和材料领域在公司治理方面评分分歧最大。本文总结了ETF行业可以集体改进其实践的方式，以更好更清晰地服务于投资者，并保持ESG投资的增长。
3. 主动与Smart Beta ETF：主动管理的两个视角
文献来源：Kumar R. Active vs. Smart Beta ETFs: Two Sides of Active Management. The Journal of Beta Investment Strategies. May 31;11(4-1):25-40(2021).
推荐原因：本文考察了自2000年以来在美国上市的主动型和Smart Beta ETF的特点与表现。作者使用95只主动管理型股票ETF和376只Smart Beta ETF作为样本，发现截至2020年10月30日，在过去五年期间，只有20%的主动管理型股票ETF和15%的Smart Beta ETF的收益率表现优于标普500指数市场。使用Fama-French-Carhart六因子进行归因分析，作者发现在控制所有Fama-French因子收益的情况下，超过20%的Smart Beta ETF和10%的主动管理型股票ETF在10%的置信水平上具有显著的alpha，且超额市场收益因子在文中各类收益归因分析中都很显著。所有收益归因分析均显示，主动管理型股票ETF和Smart Beta ETF中的价值投资分类和小市值分类对于相应的因子回报具有100%的暴露。主动管理型股票ETF和Smart Beta ETF的基金经理在证券选择过程和制定更好的因子倾斜策略方面仍有较大进步空间。
