简单唠唠新春假期外围商品市场与节后应对

作者：MissFinance金融小姐

题图：MissFinance金融小姐 微信公众号

春节期间，外围市场大事一览：

春节期间外围商品市场价格波动一览（20250127（15：00）——20250204（12：00）：

接下来讲一下我的想法，我以前的文章就写过关于关税对商品价格的影响，由于美国是全球无差别征税，但这个征税时间有可能会反复，就像美联储议息调整市场预期的前瞻性干涉指引行为应该会常常出现。从商品角度来看，关税影响较大的商品首先是黑色系的钢铁，去年的关税税率25%；电动汽车关税税率100%；光伏关税税率50%；锂电池关税税率25%（2026年1月1日开始）。其次能化，是加拿大向美国出口的主要以原油（1170 亿美元和石油气（224 亿美元）也会受到影响。

在19年我们对美国的反击，中国对原产于美国的659项进口商品加征25%的关税。涉及农产品、汽车、电动车；煤炭、芳烃、成品油、原油、沥青、聚乙烯等等。那么此次我们应该也会很快去进行反制，应该会和美国对华加收关税的税率差不多

那么我们可以思考其影响，首先关于钢铁，一旦关税加税，必然会打击我们钢铁的出口，虽然我们钢铁行业主要还是以内销为主，那么今年度钢铁行业到底是出口转内销（个人认为这有点难）还是直接把出口的产能直接去除，又或者把对美钢铁产能直接向外部转移。当然个人倾向是第二者概率高一些，因为从去年1-11月钢材的供应来看同比都是下跌的。

所以今年黑色的需求可以关注财政的发力力度，是否出现超预期，比如说一些基建的特别债券之类的，其次，我们可以关注两会前后是否提及一些产能置换，与去年度相比是更超预期还是更弱于预期，另外关于净出口就是受关税影响，是否有一些非美国家可接收我国出口给美国的钢材之类。

而关于能化，加征关税后，美国原油成本增加10%，炼油商大概率会寻求更加便宜的原油，例如，中东地区、西非地区甚至委内瑞拉，要不然，整体的加工成本会增加。同样的，加拿大原油生产商也会寻求其他出口地区。

以上都是现在商品所处的背景，那么回到策略来说，首先节前在公众号说到的一些跟随外盘品种的买跨或者买宽跨期权策略可以考虑平仓离场，尤其是像黄金白银这种，。在一切情绪波动的后期，期权的组合敞口最好是正delta和负vega.

开盘后跟外盘商品期货期权的隐波率应该是比较高的，如果有合适的机会也可以考虑一些做空波动率的交易机会。

关于黑色，原料上，铁矿依然是认为趋于强的，焦煤焦炭在节后复工复产，关注焦化，钢企的采购意愿的强弱，是否有超跌反弹的机会。（尤其关注国内政策的叠加点）关于螺纹，10%关税带来的预期对于钢价的不利影响也许并没有那么强。