仁桥月度观点 | 只是一场AI的“独舞”吗

作者：仁桥资产

题图：仁桥资产微信公众号

一月，指数震荡调整，AI主题的热度不减。其中上证50下跌3.8%；沪深300下跌3%；中证500下跌2.4%；创业板下跌3.6%，恒生指数上涨了0.8%。一月有一系列的重要事件被市场关注，包括特朗普上任后的关税动向；春节期间国内的消费情况；DeepSeek为代表的AI最新进展等等。而股票市场的反应也具有一定的前瞻性，即整体指数受制于关税的预期而承压，国内消费的景气度尚未有明显改观，AI主题，特别是应用端的行情“一枝独秀”。长假期间，DeepSeek R1的横空出世把对AI的讨论推向了新的高度，无数种事实和观点如雪片般飞来，我们能感受到网络或流量背后情绪的剧烈跳动，但AI毕竟不是全部，我们仍然需要冷静客观的感知世界的变化。

我们首先关注的仍然是国内春节长假的消费情况。尽管目前还没有完整的数据统计，但可初见端倪。无论是出行、餐饮、酒店，也包括购物和地产交易数据，基本保持了之前弱复苏的趋势，量好于价的态势仍然延续。这背后反应了人们的社会活动已恢复常态，趋于稳定，但对未来的信心仍显不足。展望未来，量的增长是基础，它决定了消费的下限，而持续的量的增长大概率也会带来消费者预期的变化，进而带动价的变化。下一个观测点是在两会前后，届时，政策和数据有望实现共振，内需的复苏也有望结束盘底，进入新的阶段。

转到大洋彼岸，特朗普上任后，关税无疑又成为了最直接也最复杂的博弈工具，首当其冲的是中加墨，成为了首批征收的对象，不过，最新情况似乎又有反复。对谁征收、何时征收、征收多少似乎都充满了随机性。这种不确定性必然会对企业的微观经营带来极大的考验，不仅仅是对中国企业，所有跨国企业都将面对难题。“要做我的生意，就要来我的地盘投资”，这是特朗普的一笔经济账，简单直接。但对一个国家来讲，真正的财富只是一笔经济账吗？信任和荣誉是否也是一种财富呢？起码对一个个人来讲，回答应该是肯定的。

假期里，DeepSeek可谓“一鸣惊人”，短短数日，引爆全球。虽然这两天听了不少专家的评测，自己也做了一些简单的尝试，也有一些反馈和思考，但这里我不想对产品本身做过多的评价。我更感慨的，是从一个投资人到科技先锋，这里面完成了一次巨大的价值飞跃。客观地讲，证券投资这个行业是不容易找到社会价值感的，即使放眼全球，投资家最终往往都成为了慈善家，巴菲特、邓普顿、西蒙斯等等都是如此，财富取之于社会最终也回馈于社会。但如果可以将财富投入到科技的前沿去改变这个世界，这无疑是更大的价值创造，也是更加让人心潮澎湃的，我想梁文锋应该是有这样的信念和梦想的，这也许是DeepSeek保持开源并专注在基础模型和研发的底层原因。真正的AGI乃至ASI，是不应该有歧视和偏见的，它应该承载人类共同的文明。现实中，开源的DS无疑会加速全球大模型的迭代，祝愿简单纯粹怀有梦想的DS越走越远。

总之，AI未来还有很长的路要走，何时乃至何种方式实现AGI我们仍无法预知，但股票市场的热度早已向着泡沫化的方向演绎，貌似这是一场AI的“独舞”。我们不知道舞曲何时结束，但我们相信只要舞台够大，舞者一定会更加多元和丰富，在大家的注意力都在AI身上之时，也许其他的舞者也将陆续登场了。