五剑+|第6期：本周买入1份

作者：二鸟说

题图：二鸟说 微信公众号

遇之则安，伴之则暖

温馨提示：公众号平台最新的推送规则为算法推荐。非“常读用户”，不能保证系统每次都会将文章推送给用户。经常进行留言、点赞、在看、转发等互动行为，可增加被系统识别为“常读用户”的概率。

● ● ● ● ● ● ●

编者按

五剑+是在“五剑”系列基础上，新推出的解决增量资金投资方案的投顾组合。五剑+集不定额择时发车、网格交易、大类资产配置三大投资策略于一身，注重持有体验，对投资者较为友好。为帮助投资者把握投资逻辑，我们新增“五剑+”栏目，每周一期。主要内容：A股市场风格研判、四象限位置研判、全球主要指数PB-ROE分布、过去一周主要发车解读等，以期帮助大家把握好投资节奏。详见《集三大投资策略于一身，“五剑+”利剑出鞘》。

一

A股市场风格研判

1、A股价值/成长风格指数走势图

数据来源：Choice，截至2024.12.06。A股价值/成长风格指数计算方法：以2012年1月1日为基点，采用中证红利指数、创业板指数涨幅，做归一化处理并计算比值。当A股价值/成长风格指数位于平均值之上时，市场为价值风格；反之，当A股价值/成长风格指数位于平均值之下时，市场为成长风格。

解读：A股市场价值/成长风格指数，是我们使用的判断市场因子风格的主要指标。该指数具有一定周期性，并存在明显的均值回归特征，能帮助我们迅速识别市场因子风格。特别是对拐点的研判，对投资实战有具有较高的价值。

2024年9月下旬之后，价值/成长风格指数形成明显的向下拐点，市场转向成长风格。

从短周期看，上周成长风格占据上风，本周市场对跨年行情预期较高，中长期资金（险资）入市的消息引发市场关注，价值风格和成长风格均有较好的表现，价值风格相较而言更为强势。在以周为单位的行情中，价值和成长风格交替表现，但上图中的价值/成长风格指数整体落在成长风格区间，实战中依然需要重视对成长风格基金的配置。

2、A股大盘/小盘风格指数走势图

数据来源：Choice，截至2024.12.06。A股大盘/小盘风格指数计算方法：以2012年1月1日为基点，采用沪深300指数、中证1000指数涨幅，做归一化处理并计算比值。当A股大盘/小盘风格指数位于平均值之上时，市场为大盘风格；反之，当A股大盘/小盘风格指数位于平均值之下时，市场为小盘风格。

解读：A股市场大盘/小盘风格指数，是我们使用的判断市场市值风格的主要指标。该指数具有一定周期性，并存在明显的均值回归特征，能帮助我们迅速识别市场市值风格。特别是对拐点的研判，对投资实战有具有较高的价值。

9月24日之后，市场风险偏好大幅改善，大盘/小盘风格指数开始向下运行，近期已到达平均值之下，体现出市场从大盘风格转向小盘风格。从短周期看，本周大盘/小盘风格指数继续向下运行，小盘风格较为强势，目前市场已经连续三周呈现为小盘风格。

3、一周市场风格四象限图

数据来源：Choice，2024.12.02-2024.12.06。图中红点（市场风格坐标点）根据一周内沪深300指数、中证1000指数、中证红利指数与创业板指数的区间相对涨跌幅计算，分别对应横轴和纵轴，生成坐标点位。

解读：本周，横轴（价值/成长）计算值位于右方，与上周相比，市场由成长风格切换为价值风格。纵轴（大盘/小盘）计算值位于下方，与上周相比，继续保持中小盘风格。四象限指标落于第四象限（中小盘价值）区域内。

二

全球主要指数PB-ROE散点图

数据来源：Choice，截至2024.12.06。取指数的PB值（市净率）为横轴，ROE值（净资产收益率）为纵轴，生成坐标值，标注点位。

解读：PB值（市净率）可以代表指数的估值，数值越小越好。ROE值（净资产收益率）可以代表指数的盈利能力，数值越大越好。在PB-ROE散点图中，点位越靠近左上方，指数的投资价值越高。

本周，全球主要指数的横轴（PB）点位均向右移动。其中，MSCI印度和纳斯达克100指数的PB点位向右移动相对更多，其次为德国DAX和标普500指数。从PB-ROE散点图进行全球纵向比较可以看出，目前恒生指数、德国DAX、沪深300等指数投资性价比相对较高。

三

五剑+过去一周发车情况

1、买入

12月03日：发车买入广发中证军工ETF联接C（005693）1份

发车理由：11月中旬开始，中证军工指数经历了大约两周的回调，当前基本企稳，指数点位已回落至航展等事件驱动交易之前。当前国际政治、地缘冲突较多，国防安全需求带来军工行业景气有望维持，行业需求传导指数成分股业绩平稳增长有望保持顺畅。我们选择在指数回落后，再次进行发车。（来源：且慢，仅供参考，不作为推荐）

2、卖出

无操作。
3、净值曲线图

策略运行不满一年，不展示净值曲线图。

4、已发车品种大类资产分布表

来源：且慢，截至2024.12.06，仅供参考，不作为推荐

版权声明：文章版权归原作者所有，部分文章由作者授权本平台发布，若有其他不妥之处的可与小编联系。