盘点四位特色鲜明、业绩优秀的科技成长风格基金经理

作者：二鸟说

题图：二鸟说 微信公众号

科技行业未来的想象空间较大

温馨提示：公众号平台最新的推送规则为算法推荐。非“常读用户”，不能保证系统每次都会将文章推送给用户。经常进行留言、点赞、在看、转发等互动行为，可增加被系统识别为“常读用户”的概率。

● ● ● ● ● ● ●

我们7月份曾向大家介绍过新质生产力方向，后面市场的情况也印证了我们当初的观点，科技成长风格整体表现强于大盘。

目前市场经过普涨阶段后进入第二个阶段，行情分化逐渐明显，热点切换速度加快。经历普涨后赚钱难度加大，把握科技成长行情需要有一定的灵活度。在新的行情阶段，我们认为可以关注一些科技成长风格的主动管理型基金。面对行情变化，优秀的基金经理往往能够更敏锐地感知、更快速地调整，更加适合分化加剧的行情环境。

按照这个思路研究后，我们发现了几位思路比较多元化、兼顾进攻和防守的科技成长风格基金经理。他们各自拥有一套特有的科技成长股投资框架，管理的基金兼顾锐度和稳定性。

一、华安基金李欣

李欣自华安低碳生活混合基金2019年3月12日成立时就开始管理，任职回报为125.06%，跑赢业绩比较基准119.27%。（来源：基金定期报告，截至2024.9.30）

李欣拥有14 年证券从业经历，超9年基金管理经验。曾在实体企业担任过产品研发工程师。之后从实业转向金融，曾担任券商TMT行业分析师。2012年5月加入华安基金，是业内较为稀缺的沿着"理工专业→实业→研究→投资"路径成长起来的选手。实业工作经历能让他以产业专家的角度去分析企业，从抽象的财报穿透至底层产品更新和技术变革。

华安低碳生活长期坚持以科技板块为主线，聚焦电子、计算机、通信、电力设备等行业，也会少量配置医药、消费等行业（合计占比一般不超过10%）。对看好的行业敢于重仓持有，前两大行业持仓占比常常会超过70%，这有助于充分把握行情。还会根据行业景气度、性价比的变化进行持仓调整。比如2020年下半年自低位开始布局新能源，捕捉到了该行业逆势走强的行情，2022年3季度随着行情回落逐步减持；2023年，拥有产业背景的他快人一步看到了AI产生的变革性变化，大幅提高电子、计算机等AI相关行业的持仓，在大盘低迷的背景下，守住了基金的收益。

可见，李欣充分发挥“实业+投资”的双重优势，能够敏锐的捕捉到不同科技赛道基本面的拐点，灵活调整持仓。发现机会就重拳出击，提早低位介入布局，嗅到风险就果断离场，对行业贝塔收益的捕捉游刃有余。

从华安低碳生活的个股持仓来看，其对A股和港股均有配置，能同时从两个市场中优中选优。偏好行业龙头股。个股持仓较分散，第一大重仓股占比一般不超过8%。2023年至2024年3季度7个季度前十大重仓股占比的均值为44.46%。在个股持仓时间上比较灵活，既有长期持有的核心持仓，也有灵活机动的短期持仓，进退自如。

值得一提的是，李欣2015年刚担任基金经理时就经受了市场牛转熊的洗礼，对市场波动对投资者造成的影响深有同感。这使他投资中注重灵活调整，力争在市场风格偏成长时，能够比较充分地把握住市场收益，而当市场风格不利于成长股时，能采取措施尽量降低回撤。

整体来看，李欣长期坚持科技成长风格，以工程师的严谨及理性的思维方式，凭借实业视角、全产业链投资、灵活管理持仓等方法，努力穿越科技周期，降低组合波动，提升持有体验。

二、金鹰基金陈颖

陈颖自2021年5月18日开始管理金鹰科技创新股票基金，任职回报为59.73%，跑赢同期沪深300指数85.18%。该基金曾夺得2023年主动权益类普通股票型基金冠军。（来源：Choice，截至2024.11.22，下同）

陈颖有长达七年的实业从业经验，对科技行业中新方向、新事物、新商业模式有更深刻的理解。2010年进入金融行业，2012年9月加入金鹰基金，现任金鹰基金成长投资部总经理。

从金鹰科技创新股票的行业持仓来看，自陈颖2021年接手以后，行业持仓逐渐由分散走向相对集中。对行业持仓的调整比较灵活，比如2023年以AI为主线，年初以计算机行业为主、电子和传媒行业为辅，抓住由ChatGPT推出引爆的行情，同年4月底、5月初对涨幅较大的股票进行减持。规避调整之后，下半年以电子为主、计算机和传媒行业为辅，挑选更具性价比的股票进行增持，抓住了2024年初的反弹行情。

可见，陈颖能够捕捉时代发展的风口，在市场整体不佳的环境中把握结构性机会。能够分辨行业变化的属性，对于AI这种革命性的变化进行重点布局，对于人形机器人这种事件驱动的阶段性变化保持关注。

从金鹰科技创新股票的个股持仓来看，股票的流通市值在100亿到500亿之间居多，中小盘成长风格显著。个股持仓集中度较低，第一大重仓股占比一般不高于7%。可见，在个股选择上，会关注中小市值公司，寻找市场预期差相对较大的机会。尤其是那些涨幅不大、基本面预期又可能发生比较大变化的公司，斩获预期差兑现过程中的涨幅。

在回撤控制方面，首先会自上而下选择估值便宜且基本面有机会改善的行业，避免犯方向性错误。自下而上选择个股时，会计算涨跌概率，避免追高和被市场过热情绪所引导。在左侧布局的时候进行分散投资，并严格控制仓位，直到行业贝塔行情或者个股业绩有右侧信号的时候，再慢慢加仓。

整体来看，陈颖坚持以绝对收益为导向进行成长股投资，用自上而下和自下而上相结合的方法，先选趋势向好的赛道，再选估值较低、市场预期差较大的个股，控制好左侧布局和右侧加仓的节奏，努力平滑基金净值的波动。

三、招商基金翟相栋

翟相栋自2022年4月29日开始管理招商优势企业混合基金，任职回报为71.44%，跑赢同期沪深300指数72.85%。

翟相栋拥有9年证券从业经验，曾在券商、私募基金担任TMT研究员，2020年加入招商基金，2022年4月开始担任基金经理。

从招商优势企业的行业持仓来看，翟相栋接手以后，由分散走向集中，持有的行业数量一般不超过10个。每个阶段都有一两个行业被重仓持有，有时单个行业持仓占比超过80%。2024年以来行业集中度有所下降，单个行业持仓占比降至40%以下。

具体行业以电子、计算机、传媒、电力设备等科技成长类资产为主，以医药、农林牧渔等非科技成长类资产为辅，进攻资产和防守资产灵活搭配。比如2023年年初重点布局算力、电子、芯片设计及设备公司，提升组合的进攻性，抓住了ChatGPT推出带来AI行情。同年2季度至3季度兑现涨幅较大、市场预期过高及未来潜在赔率不足的标的。2023年4季度至2024年2季度则提升处于周期底部的医药生物行业持仓，提升组合的防御能力。

可见，翟相栋在行业布局方面集中度较高，调整却比较灵活，重视行业性价比，根据行情变化选择重仓持有不同的行业，敢于进攻也注重防守。对于累积一定涨幅、性价比优势不再的行业及时减仓兑现收益。

从个股持仓来看，同时投资A股和港股，其中港股偏好科技股和医药股。2023年至今年3季度，基金前十大重仓股的持仓占比合计约58.13%，个股持仓集中度在四只基金中较高。每个季度前十大重仓股都会发生比较大的调整，或是根据行情变化调仓换股，或是对涨幅累积较高的标的进行止盈。

可见，翟相栋在个股选择中，宁缺毋滥，对选出的标的进行重仓持有。这样做的底气来自于其对企业成长逻辑的较高要求。比如重仓持有的个股要能同时满足三个增长逻辑，即行业是否维持高速增长，市占率有没有持续提升，产品线和新业务有没有持续突破，能否不断找到新增长曲线。

在回撤控制方面，翟相栋比较重视高赔率、高胜率的投资机会。规避市场预期高度一致、交易拥挤、估值较高的低赔率资产，主动放弃“鱼尾行情”，这样可能会令组合丧失一定的锐度，但可以最大限度的规避潜在的、较大的下行风险。

整体来看，翟相栋是一位采用“科技+非科技”行业轮动方式的选手，奉行“价值+景气+成长”的投资理念。价值投资要求配置资产具有安全边际和估值保护，有助于提升防御能力，而“景气+成长”则是超额收益的来源，这种框架下可以使组合在合理的安全边际内追求超额收益。

四、西部利得董伟炜

董伟炜自2024年7月1日开始管理西部利得新动向，任职回报为20.61%，跑赢同期沪深300指数8.94%。

董伟炜拥有14年证券从业经验，2015年开始在光大保德信基金管理公募产品，2020年11月离任后曾担任理财公司权益配置总监，2024年5月重返公募加入西部利得基金。

从当前管理的西部利得新动向混合2024年3季度的行业持仓来看，董伟炜接手后进行了大刀阔斧的改变，大幅降低农林牧渔、纺织服饰、社会服务等行业的持仓，大幅提高电力设备、计算机、电子等新质生产力相关行业的持仓，延续了自己一贯的思路，在9.24行情中抓住了主线，显示了较高的业绩弹性。

从过往管理的产品光大行业轮动混合（管理时间2018.1.31至2020.11.6）的行业持仓来看，持仓相对分散，持仓行业数量一般在15个以上；持仓行业较为多元化，以科技为主，非科技行业为辅，其中科技行业主要是电力设备、计算机、电子、传媒等，非科技行业主要是房地产、医药生物、社会服务等。不同时期会对不同行业进行调仓，但单个行业占比一般不超过25%，比如2018年1季度至2020年2季度持续提升电力设备行业持仓，充分把握了新能源行情；2019年提高医药生物行业持仓，在核心资产占优的行情中收获颇丰。

董伟炜在行业配置上比较多元化，成长、价值、红利均有布局，根据对宏观形势、行情环境的判断和研究，灵活调整，不和市场趋势对抗。在行情来临之前，能够通过行业轮动做切换，捕捉弹性收益。

整体来看，会进行“科技+非科技”行业轮动，组合中还纳入了红利策略、逆趋势投资等。此外，他还将成长曲线和生命周期叠加到传统GARP模型，形成了“增强GARP模型”，即“合理估值下的基本面优势”，在成长方面赋予更高权重，强调成长速度上和稳定性上的双重优势，聚焦于公司业绩加速的时期来获得超额收益。

五、结语

投资就是投未来。科技成长股相较于其他股票，未来的想象空间较大，可预期的收益空间诱人，是重要的行情主线之一，组合中不可或缺。但这类股票却是“带刺的玫瑰”，稍不小心就会受伤。

所幸的是，越来越多的基金经理开始站在投资者持有体验的角度，思考如何在科技成长股的投资中尽量减少回撤、降低波动，思路不同、方法各异，却有异曲同工之妙，都是为了帮助投资者更好的进行科技成长股的投资，实实在在的将科技成长行业蓬勃发展所带来的时代红利收入囊中。

版权声明：文章版权归原作者所有，部分文章由作者授权本平台发布，若有其他不妥之处的可与小编联系。