财通基金金梓才遭遇「灵魂拷问」

作者：金融圈女神经

题图：金融圈女神经 微信公众号

曲艳丽 | 文

《再见爱人》的热度骤起，再一次把关于亲密关系的大讨论带到世人面前。哪怕相处多年，依然浮于表面的关系仍是假性亲密关系，而假性亲密关系的反义词就是深度关系，只有深度关系才能照见心灵。

「深度关系」有诸多特征：彼此需要、互相能看见对方、充分展现真实自我、真诚、用建设性的方式解决冲突、共同成长，等等。

人与人之间的关系无处不在，美好的深度关系在任何维度上都是弥足珍贵的。

在基金经理和基金持有人之间，我们似乎也看到了深度关系的影子。

比如财通基金副总经理、权益投资总监金梓才，与财通价值动量混合持有人赵先生、蒋先生，以及财通基金财富管理部负责人何亚玲，进行了一场秋日江边对话。

所谓江边，是财通基金办公所在地附近的陆家嘴滨江。金黄色的落叶缤纷，是秋日的感觉。

财通基金

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这场对话，涵盖的内容颇为丰富，他们讨论了彼此相识的缘由、甚至讨论了应对波动、回撤的态度。

赵先生、蒋先生均持有金梓才管理的财通价值动量混合，长达十年之久。

金梓才自2014年11月19日管理财通价值动量混合A至2024年11月13日，任职回报350.32%「1」，海通证券10月1日发布的业绩排行榜显示，截至9月末，其近一年的同类排名排在前三，近十年同类排名同样非常靠前。「2」

「他们携手走过多年，竟然第一次见面」，这是打在公屏上的一句话。从线上到线下，从网友到面基，从买入和卖出基金、一路看着基金净值的跳动，到真实面对基金经理的所思所想，一些双向的有效沟通正在发生。

1.

2014年，赵先生关注到财通基金。

当时的财通基金号称「定增王」，在市场上颇有声量，赵先生也进而关注到金梓才的财通价值动量混合。

另外一边，2014年11月，金梓才甫上任基金经理，在新手村也有点手足无措。

这是他管理的第一只基金，迎面撞上2015年TMT大行情。「这个过程太顺了。」他说。

金梓才是上海交通大学微电子学与固体电子学硕士，此前曾任华泰资管投资经理助理、信诚基金TMT行业高级研究员。背景如此，科技、传媒是他的强项。

而另一位持有人蒋先生，最初也给金梓才打上了「科技赛道基金经理」的标签。

按照科技行情，他原打算动态调仓。然而在2021年，他发现，金梓才从科技赛道切换至猪周期、煤炭等。

于是，蒋先生就撕掉了标签，再次判断，金梓才是「能力圈偏均衡的基金经理」。

据金梓才在视频中自述，新手上任后，随着投资管理经验的累积，他开始反思「如果在单一赛道里，面临的波动性和回撤可能会更大」，并在2018年之后做出了明显的改变。

2018年三季度，金梓才因以5G为主线、重仓通信基站而声名鹊起，2019年三季度转向消费电子及半导体板块。2020年四季度始，他突然增仓化工，2021年又买入有色、钢铁。2021年四季度，他又大手笔转向养殖，且小幅增仓航空、酒店等困境反转行业。

时代的浪潮有时候很无情，2015年相信TMT梦想的、2020年相信核心资产的基金经理，很多都遭遇重创，而金梓才的不拘一格，即所谓的「相对择时」，却始终活跃在景气度一线。

2.

这里不得不提及金梓才的投资理念：「先有贝塔，再有阿尔法。」

研究员时期，他就认知到：在中国的市场，贝塔可能是更重要的。

他的底层逻辑就是，投资收益的大部分来自于贝塔。或者说，就算来自于阿尔法，也是阶段性的，阿尔法会不断地变。

既然如此，最重要的就是做好不同行业之间的配置。

金梓才在视频中称，不能拘泥于单一行业、单一风格，要做切换，要具备不同时段、年份战胜市场的能力。

这是一个不断学习的过程，但也是一个需要不断「逆人性」的过程。

关于如何在投资中如何克服人性中的缺陷，金梓才表示，需要在任何时候都理性冷静地去评估所持有的股票，也需要在投资修行中不断地累积各行各业的经验与知识，做到了这两点，还需要果断的「执行力」。

金梓才说：「我往往执行起来就是买入、卖出，不要中间状态，结论有了我们就要去干」。

而由此映射给持有人的感受，难免会有投资线路的切换。

3.

感受，是一个在视频中频频被提及的词语。

「基金净值当然是关注的，但持有感受需要有陪伴。」谈及理想化的投资体验，赵先生在视频中这样表示。

陪伴是人类共同的、基本的精神需求。

基金净值相当于金钱、物质需求，而在金钱背后，人类的精神需求也是绝对刚需。

赵先生犹记得，在疫情期间，他追过金梓才在线上的路演直播。「交流过程像是一个通道、或者一种心理按摩。」

「他很在意投资人的感受。」这是赵先生从金梓才这里感受到的，双方不仅仅是买入和卖出基金的关系。

而蒋先生买入主动管理的权益类基金，是为了所谓的「钝感力」。盘中不能操作，就坦然接受它的跌幅。

面对两位持有人的真实分享，金梓才也很坦率，比如谈到回撤。

他说，回撤是一个无法回避的问题，「就好比两支球队在踢球，可能想形成4:0或5:0的结果，但最后可能不得不4:1或者5:2」，但有回撤的时候，一定是自己阶段性没有做好的时候。

而自己能做的，是充分认知重仓行业个股的风险与收益，及时评估突发事件带来的风险，同时在组合管理中做好不同风险收益特征的股票的配比关系。

「有时候他会跑过来问投资人有哪些反馈」，财通基金财富管理部负责人何亚玲说，「持有人的感受是需要被珍视的，我们后续也会组织更多活动，让持有人与基金公司有比较深入的交流。」

4.

通常，宣传基金经理的视频，都是以基金经理本人为主体的，宣传其投资理念、过往经历和展望后市。

作为视频主体的基金经理、和屏幕外观看的基金持有人之间，是凝视和被凝视的关系。

而财通基金的《老朋友 新见面》，是一部很少见的、站在持有人视角的作品。

在视频中，基金经理和基金持有人之间是平等的，问题设置是从基金持有人角度出发，在对话过程中，表达情感的部分在不同主体之间是不断流动着的。

其中暗藏的理念就是：「持有人是很重要的，持有人的感受应该是被看见的。」

真实的客户需求，并非苛刻要求基金净值只能一路向北，而是要求更多软性服务，比如陪伴、比如被看到需求、比如一些波动的解释、比如能够有效沟通的桥梁。

「国九条」之后，公募基金行业进入高质量发展的新阶段。面对金融消费者，基金公司应该坚持客户至上的思维。

财通基金将2024年定义为「客户服务年」，而《老朋友 新见面》也体现了其客户服务和陪伴的品牌意识，从表达自身的角度，走向了和持有人的关系的角度。

在关系里，人与人之间往往互为镜子、看见彼此。这则短视频也探讨了镜子里的映射，基金经理的言行、资产配置，映射到基金持有人的净值、心情，也是有波澜的。反之，基金持有人的诉求，也督促基金经理和基金公司更好的自我反省。

外部世界或正面或负面的反馈，都在提醒行业要做更好的自己。换位思考，站在持有人的处境上思考，就能脱离自身叙事的局限性，真正去体验到持有人的情绪，真正的改变和创造都来自于这种深度关系的体验。这也是公募基金行业过去两三年正在发生的事情。

基金持有人有时候是一面镜子。基金吧里面有时候的谩骂和埋怨，是镜子。基金持有人说，我需要陪伴，我需要情绪价值，是镜子。金梓才与持基十年的财通价值动量混合持有人在江边深度对话，也是镜子。

从中我们看到的，是「深度关系」的影子。

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