异想期权：全球巨震后，回归理性。

作者： Zk的异想期权

题图： Zk的异想期权 微信公众号

昨夜因特朗普的交易举措，全球市场一度震动。贵金属市场大幅回调，伦敦金和伦敦银，甚至包括铜价都遭遇重挫。然而，今日白盘走势似乎已经趋于稳定。经过昨夜的“暴风雨”，目前市场情绪虽有些许低迷，但幸运的是并未出现新的下跌，甚至铜价出现了反弹。

人民币汇率也经历了一波波动。昨夜的剧烈贬值使得人民币大跌千点，而今日虽有小幅升值，表明市场并未持续押注特朗普效应。昨夜的市场波动本质上属于“事件驱动”，这一特性在全球市场以及A股市场均有体现。就如同军工股的短期爆发，昨夜的市场动荡也是受特定事件的推动。

今天的市场似乎已逐渐恢复理性，无论是全球宏观市场还是内盘，都显示出特定事件驱动后的正常波动。事实上，黄金的下跌也许只是借特朗普事件进行的一次回调，毕竟黄金自去年以来一直在上涨。

铜市表现则尤为戏剧化，昨夜铜价在上扬后迅速暴跌，形成“假突破”，让市场措手不及。这种“毛刺行情”值得所有宏观研究者铭记，因其揭示了市场在多重不确定因素下的脆弱性。铜价在美大选和宽松政策预期的双重影响下上下震荡，最终形成了经典的收敛三角形形态。

市场整体陷入了一个较为混乱的局面。虽然混乱，但仍有两个较为明确的方向：一是美股大选后的强势，二是A股的结构性限制。即便昨夜人民币短期出现贬值，也不足以改变这一大趋势。我们即将迎来11月8日的关键时刻，在政策尚未明朗之前，还是之前的观点，不宜贸然做空，任何资产都不要去做空。

美国方面，美联储的降息似乎板上钉钉，且可能会伴随鹰派表述。这与市场预期一致，因为无论谁执掌白宫，宽松政策的节奏大概率不会改变。

港股在此背景下表现坚挺，这是受国际流动性和A股强势的共同支撑。不过，相较于A股，港股仍然表现较弱。短期内，市场流动性和政策面将继续主导走势。目前仍然是A股引导港股，所以目前还是去做A股资产比较好，一旦好回调，港股的波动一定是比A股跌的更凶的。

总结来看，昨夜的市场巨震主要是“事件驱动”下的短期反应，而当前市场已逐步回归理性。特朗普交易虽引发市场波动，但其持续影响或有限，市场将回到自身的结构性运行轨道上，A股继续持续看上涨，等水来。

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