基金费率一降再降，基金行业影响几何

作者：木爷说

题图：木爷说 微信公众号

基金降费势头愈发猛烈。11月19日晚，六家公募旗下大型宽基ETF官宣降费。此次费率调降的ETF产品规模约为1.3万亿元，简单测算，相当于每年可为投资者降低持有成本约50亿元。降费初衷很简单：让利给投资者。

但对行业的影响却并不简单。整个行业的生态会发生深刻变化。
1、广大投资者是降费最直接的受益者，交易成本大幅降低。但这对于“提升客户获得感”还远远不够。如何让他们不再成为“韭菜”，是全行业都需要反思、实践的命题。
2、对基金公司而言，主动降费，是践行人民性、有担当的表现。但只有实力及资源过硬的机构才能体现出可持续的担当。降费潮退去后，公募基金供给侧改革势必愈演愈烈，不少中小基金公司或将淘汰出局。

3、市场不需要平庸的基金公司。也不需要“为卷而卷”的同质化竞争。以ETF为例：大致测算，降费后，单只ETF产品的盈亏平衡点需要达到500-600亿元。而目前ETF市场呈现明显的长尾效应。全市场超千亿元的ETF仅7只，5000万元以下的ETF却超过百只，ETF产品平均规模不足50亿元。对主动管理型基金也是如此，热门赛道过度拥挤，未来市场只会为真正的alpha买单。
4、对基金销售公司而言，降费潮下，收入模式直接受到冲击，收入结构面临重大调整。一方面，各大代销机构大打“价格战”，原先动辄1%的认购费/申购费本就已逐渐消减。靠推首发、推爆款、引导客户频繁交易的策略不再奏效。另一方面，随着公募基金管理费下降，客户维护费已经下降。同时，以销售环节费用为核心的第三阶段降费即将落地，销售服务费及客户维护费或将进一步下降。基金代销收入端显著承压，行业整体也面临着供给侧改革。无法从“销售导向”向“客户导向”转型的机构面临出清。今年以来，至少有7家基金代销机构已经主动注销退出市场。
5、大财富管理行业的从业人员此刻正经历着长跑中的“极点”。疲惫、痛苦、茫然、焦虑，都是自然的。唯有坚持专业才能突围，这包括投研能力、资产配置能力和客户服务能力等。而最终突破“极点”后的从容，也将为大财富管理行业开创出新的局面。
6、无论基金公司、代销机构、还是从业人员，转型的底层逻辑都指向了同样的内核：“以客户为中心”。与客户利益背道而驰，注定不能长久。

“只有投资者赢，行业才能赢”。

另外，本周二，木爷对于某银行基金销售广告有感而发《基金这么卖，韭菜割不完》，引发不少朋友的关注。其实，木爷并非针对该机构，恰恰相反，在过去的很多年木爷一直认为这家银行是中国最好的商业银行，甚至没有之一。

感慨的点是即使是这样的银行，也要以费率低作为核心卖点，让人略感遗憾。明明可以靠实力，却也要和其他机构卷“颜值”。

行业要进步，就不能仅仅停留在价格战。如何高质量发展，是对行业各方都影响深远的课题。道阻且长，行则将至。行而不辍，未来可期。

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