CTA：趋势，又新高了，择时吗？

作者：飞飞量化

题图： 飞飞量化微信公众号

量化周报（11.11-11.15）

紫金天风期货研究所 2024年11月19日

正文

上周结束后，我们观察到趋势跟踪策略再创新高。如下，我们的趋势组合表现。与此同时，今年和去年的趋势，对比强烈。

我们对上面趋势组合的近1年收益（6%）做一个归因。

注意我们的组合不代表整个市场，但其相当经典。我们有如下一些观察：

• 趋势的“beta”显露无疑，不同因子都有（至少潜在的）正收益
• 尽管趋势策略过去1年表现不错，但长周期并没有想象中好
• 基本面的光芒在基差上，相比之下，库存的有效性令人担忧
• 基本面预测类因子（例如balance，22%）值得关注

尽管一再新高，但过去几次的走势表明，每当趋势新高，随后都会带来一波理论上，3-6%的短期回撤。

在CTA基金市场方面，观察类似。上周趋势FOF指数涨近1%，我们也画出其过去3年的走势，结合传统资产以作对比。

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