五剑+|第2期：本周买入1份

作者：二鸟说

题图： 二鸟说微信公众号

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编者按

五剑+是在“五剑”系列基础上，新推出的解决增量资金投资方案的投顾组合。五剑+集不定额择时发车、网格交易、大类资产配置三大投资策略于一身，注重持有体验，对投资者较为友好。为帮助投资者把握投资逻辑，我们新增“五剑+”栏目，每周一期。主要内容：A股市场风格研判、四象限位置研判、全球主要指数PB-ROE分布、过去一周主要发车解读等，以期帮助大家把握好投资节奏。详见《集三大投资策略于一身，“五剑+”利剑出鞘》。

一

A股市场风格研判

1、A股价值/成长风格指数走势图

数据来源：Choice，截至2024.11.8。A股价值/成长风格指数计算方法：以2012年1月1日为基点，采用中证红利指数、创业板指数涨幅，做归一化处理并计算比值。当A股价值/成长风格指数位于平均值之上时，市场为价值风格；反之，当A股价值/成长风格指数位于平均值之下时，市场为成长风格。

解读：A股市场价值/成长风格指数，是我们使用的判断市场因子风格的主要指标。该指数具有一定周期性，并存在明显的均值回归特征，能帮助我们迅速识别市场因子风格。特别是对拐点的研判，对投资实战有具有较高的价值。

2024年9月下旬，价值/成长风格指数形成明显的向下拐点，市场转向成长风格。当前价值/成长风格指数整体落在平均值之下，即处于成长风格区间。之前一周的市场成长风格相对弱势，而本周价值/成长风格指数依然向下，显示出成长因子表现更好。在投资实战中对成长风格基金的使用依然是重点。

2、A股大盘/小盘风格指数走势图

数据来源：Choice，截至2024.11.8。A股大盘/小盘风格指数计算方法：以2012年1月1日为基点，采用沪深300指数、中证1000指数涨幅，做归一化处理并计算比值。当A股大盘/小盘风格指数位于平均值之上时，市场为大盘风格；反之，当A股大盘/小盘风格指数位于平均值之下时，市场为小盘风格。

解读：A股市场大盘/小盘风格指数，是我们使用的判断市场市值风格的主要指标。该指数具有一定周期性，并存在明显的均值回归特征，能帮助我们迅速识别市场市值风格。特别是对拐点的研判，对投资实战有具有较高的价值。

2024年1月之后，随着国家队救市力量的介入，大盘因子略为占优。从本周看，大盘/小盘风格指数继续向下运行，并到达平均值附近，显示市场的天平正偏向小盘因子。后面需要密切关注，大盘/小盘风格指数向下的趋势是否会进一步强化。

3、一周市场风格四象限图

数据来源：Choice，2024.11.4-2024.11.8。图中红点（市场风格坐标点）根据一周内沪深300指数、中证1000指数、中证红利指数与创业板指数的区间相对涨跌幅计算，分别对应横轴和纵轴，生成坐标点位。

解读：本周，代表成长风格的创业板指数表现较好，横轴（价值/成长）计算值位于左方。与此前相比，点位大幅左移，市场从价值风格转向成长风格。纵轴（大盘/小盘）计算值更加偏向于小盘，与此前一周相比，点位下移。四象限指标落于第三象限（中小盘成长）区域内。

二

全球主要指数PB-ROE散点图

数据来源：Choice，截至2024.11.8。取指数的PB值（市净率）为横轴，ROE值（净资产收益率）为纵轴，生成坐标值，标注点位。

解读：PB值（市净率）可以代表指数的估值，数值越小越好。ROE值（净资产收益率）可以代表指数的盈利能力，数值越大越好。在PB-ROE散点图中，点位越靠近左上方，指数的投资价值越高。

本周，除德国DAX指数外，全球主要指数均有较好的表现，横轴（PB）点位均向右移动。其中，纳斯达克100、中证500和中证全指的PB点位向右移动相对更多。从PB-ROE散点图进行全球纵向比较可以看出，目前恒生指数、德国DAX、沪深300等指数投资性价比相对较高。

三

五剑+过去一周发车情况

1、买入

11月6日：发车买入华泰柏瑞东南亚科技ETF发起式联接（QDII）C（020516）1份

发车理由：新交所泛东南亚科技指数追踪印度、新加坡、印度尼西亚、泰国、马来西亚和越南市场前30大科技股的表现。泛东南亚地区GDP保持高速增长，是新兴市场的重要组成部分，该地区积极推进数字化转型，叠加人口红利期，具有较好的市场前景。自10月25日开始，受印度市场低迷，美国大选不确定性的影响，东南亚科技指数连续回调。当前美国大选临近靴子落地，短期的扰动因素逐渐消散，东南亚科技指数可作为A股市场之外的科技投资补充。（来源：且慢，仅供参考，不作为推荐）

2、卖出

无操作。

3、净值曲线图

策略运行不满一年，不展示净值曲线图。

4、已发车品种大类资产分布表

来源：且慢，截至2024.11.8，仅供参考，不作为推荐

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