狂欢拯救量化

作者： 二叔说市

题图： 二叔说市微信公众号

一、市场干涸已久

每天超过万亿的成交，大片股票涨停

宽基波动率超过50%，在几个标准差之外的水平

ETF，股指期货大幅度的溢价

期权隐含波动率定价狂飙，股指日内波动玩一样的

市场已经好像很久没有出现这样的狂热季节了

就当散户和主观多头们都还在关注股票涨跌时

量化突然间闻到了一股市场烧焦的味道

如此活跃的环境，终于可以大显身手了

天下苦秦久矣！量化驾到！

你要知道，在一周前，面对死气沉沉的A股市场和衍生品市场

似乎啥都不能做

股指期货高频、ETF套利经过了2月份狂欢后，大家都以为今年就这样了

交易量才4000多亿，Alpha危机四伏

一换手肯定是成本，赚PnL都没捞着

除了拆单外，很多量化人都主动和被动大幅度降低换手

甚至降到了比主观，比公募量化还低的程度

看起来所谓基本面因子今年管用，但是看着手上的组合风险暴露，

看着量价因子的失效，各个脊梁一阵发凉，心虚不已

很多人的alpha在年初伤过后，一直都没回正

于是有量化管理人居然都打起了转债的算盘，

在CTA，在中性策略里搞起了高收益债券和转债

虽然大家口口声声都说量化来提供流动性的

但是一旦流动性干涸时，各个都缩头乌龟了

一眼望去，这流动性全是成本

看着一直低迷的beta，很多量化管理人今年都跟我说

未来的主要方向是：中性和出海，指增之类beta嘛，就算了

咦？要是没有beta，你们alpha还搞啥？

二、话音刚落，量化绝地反击

当我还在苦思冥想之时，市场突然间暴动了

在利好政策的催化剂下，部分场内资金受不了了：干

开完政治局会议后，市场继续狂飙，自媒体都喊起来了：干

甚至，头部券商公号上只留下一个字：干

如果实在找不到看多理由，另外一家券商卖方策略首席有个概括：信心牛！

上一轮有另外一个宏观xx找到的理由是：改革牛

这次改革牛大神，十一期间说“开盘就收盘，一字板”

不过说完马上被证伪，但也不妨碍他立刻跟时间的玫瑰大佬吵架去了

在股市里，人们常常可以不用讲道理，也忘了道理

但是，知识和道理确实非常贵的

因为这是全世界最大的知识付费平台

这些都不重要，重要的是，死气沉沉的量化迎来的春天

否则在凉意嗖嗖的深秋，业绩一点都不性感

于是市场里老是传八卦，

哪位量化大佬pc啦，哪位大佬买别墅啦，哪位大佬忘恩负义啦

市场一狂热

做股票alpha大佬说，二叔，alpha环境逆转了，干指增吧

做中性策略的兄弟说，基差好啊，搞中性

搞ETF的说，一天套10个点，爽得不要不要的

搞日内股指CTA的说，有多少打多少，捡钱

搞股指和商品高频的也过来说，来吧，有人来送钱了

搞期权的哥们也来说，波动率起来了，二叔等着狂欢吧

一时间，似乎都活了过来

似乎每个人都在捡钱

难道听说沪上的KTV一下就订满了是真的？

三、真有那么容易么？小心风险暴露

确实，环境好转了很多

我到处思考下，也看着看个基差，也是无限向往啊，有点冲动

1:9的DMA，还有么？

还有不浪的、稳稳的alpha么？

别骗我

难道真的是各个在捡钱？

那么是谁在送钱？

除了看了健身出身大V“大蓝”直播然后就无脑来送钱的股民外

除了开盘涨停还无脑溢价买入的人之外

除了那些8号早上追仓位11号受不了砍仓的主观多头外

一周之后，我们看了下很多家量化的alpha，

其实哎，也就那样，凋零得很

也不是每天都在捡钱，要不是最后两天...

还有很多人在亏钱，不仅是量化alpha，期权，套利，亏钱的也比比皆是

我们看到好几天的风险暴露，奇特无比，不可理解

还有，碰到股指期货的涨停，居然让很多量化中性产品的股指期货对冲端被强平，甚至爆仓

我不懂面对这么强的动物精神，大家为啥不提前去卖一些股票准备次日流动性？

一天不够，可是几天时间都给了？仍然无动于衷？

不理解

居然还有人，期货端被平了后，敢在盘中和盘后裸露了巨大的多头敞口

Alpha看起来很差，但是中性产品确是暴涨

还有些倒霉鬼，27号，30号，8号没有敞口

结果9号开始有敞口？

涨的时候没有敞口，跌的时候敞口就全来了，不带这么精准的吧

我们不光是看到中性是这样

很多策略和产品也走势奇特，亏钱的也不少

比如期权套利，每家做法都不一样

有人暴露亏钱，有人暴露赚钱

之前说起波动率套利，就如捡钱一样嘛

市场暴涨掩饰了很多alpha的问题

当然还有人，因为大跌，也掩饰了很多策略bug的问题

很多人说，买的ETF申赎套利啊，一天就巨赚

你们难道不知道，简单申赎套，其中暴露了涨停板股票巨大的现金替代敞口？

计算套利机会时，居然不去看涨停板

事后虽然赚钱了，但是如果市场继续暴涨而不是大跌呢？

还好对于这些，群众们都不care的，

量化的朋友们，你们又浪对了

大家关注焦点都在cz的会议上，在股市涨跌上，都在喊打喊杀伤

这一切相对于股票近期动不动30%，翻倍的暴涨暴跌，确实不是事

都不是群众关心的点

群众还在大骂主观多头私募的踏空

在骂前几天买的A500ETF，踏空后还跟跌不跟涨

还在骂自媒体的大V都是sb

没事，就如前段时间骂政府，以及黑粉莫名其妙骂二叔一样

过几天，一切都会烟消云散

还好有暴涨，一涨解千愁！

群众需要狂欢，量化更需要狂欢

我要静静！

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