带你看懂什么是认沽期权交易？

认沽期权，也叫看跌期权，也可以称作敲出期权。是指期权的买方在期权合约有效期内或行权日，拥有按执行价格卖出一定数量标的物的权利。

认沽期权就相当于是看空标的资产，假如你买的是某只股票的认沽期权，那就意味着你看空这只股票，希望这只股票下跌。做过融资融券的对于看空标的资产应该是比较熟悉的。因为融券和看跌期权均属于股票做空工具。

举个例子：

假设你是一个精明的投资者，你通过观察市场和分析公司的财务报告，预测某家公司即将发布的业绩报告可能不会太好。你决定利用这个信息来赚钱。这里有两种方法：

融券卖出：你借入这家公司的股票，然后立即卖出。如果股价真的下跌，你可以以更低的价格买回股票，归还借入的股票，并从中赚取差价。但这种方法的风险是，如果股价上涨，你的亏损会非常大，因为你需要以更高的价格买回股票还券。

购买认沽期权：通过支付一笔权利金来买入该股票的认沽期权来达到做空这只股票的目的。当这只股票跌的越多，那认沽期权就赚的越多。若股票上涨了，即使翻了好几倍，那我们最多的损失就是权利金。

认沽期权是如何进行风险管理的？

假设你拥有10000股某电器的股票，目前股价为45.6元/股，总价值为456000元。市场波动让你担心股价可能会下跌，从而影响你的投资收益。为了减少这种风险，你决定购买某电器的认沽期权。

你选择了一个合约期限为1个月的欧式看跌期权，期权费率为5.5%，这意味着你需要支付25080元（即456000元的5.5%）作为权利金，以获得在期权到期时以45.6元/股的价格卖出股票的权利。

现在，让我们看看两种可能的市场情况：

股价上涨：如果一个月后股价上涨了10%，达到50.16元/股，你的投资增值了45600元。由于股价上涨，你选择不行使认沽期权，因此期权到期后价值归零，你损失了权利金25080元。最终，你的总盈利为20520元（即45600元的增值减去25080元的权利金）。

股价下跌：如果股价下跌了10%，降至41.04元/股，你的投资损失了45600元。在这种情况下，你选择行使认沽期权，以45.6元/股的价格卖出股票，避免了更大的损失。行使期权的盈利为45600元（即每股4.56元的差价乘以10000股）。你仍然需要减去股票下跌的损失和支付的权利金，最终的总体盈亏状况是亏损25080元。

如何理解认沽期权的买方和卖方？

在金融市场的一次交易中，两位投资者——我们称他们为李明和王强，分别扮演了认沽期权的买方和卖方角色。

李明，基于对某上市公司财务状况的深入分析，预测其股价可能因短期债务问题而下跌。于是，他决定买入10万股某上市的认沽期权，合约期限为两周，执行价格设为当前的股价19.66元/股，并支付了相当于市值4.5%的权利金。

与此同时，王强，作为市场的另一位参与者，听到了关于李明买入认沽期权的消息。经过自己的判断后，他认为某上市公司的股价可能不会如李明所预测的那样大幅下跌，或者即使下跌，他也能通过卖出期权赚取权利金。因此，王强决定卖出相同数量、期限和执行价格的认沽期权，同样收取了4.5%的权利金。

两周后，某上市公司的股价果然如李明所预测的那样下跌，并在期权到期时稳定在15元/股。这时，李明作为买方，选择了行使期权权利，以执行价格19.66元/股“卖出”了他实际上并未持有的10万股某上市公司股票（通过期权合约实现），并从市场上以15元/股的价格买入相同数量的股票进行交割，每股赚取差价4.66元，总计盈利406,600元。然而，扣除最初支付的权利金88,470元后，他的净盈利为318,130元。

而王强，作为卖方，在买方行使期权后，不得不按执行价格买入股票并交付给买方，因此每股亏损4.66元，总计亏损406,600元。但他之前从买方那里收取了88,470元的权利金作为补偿，最终亏损减少到318,130元。

如果情况相反，某上市公司的股价在期权到期时上涨超过执行价格，比如达到20.55元/股以上，那么该认沽期权将失去行权价值，成为“虚值期权”。这时，李明作为买方将选择放弃行权，损失其支付的权利金88,470元；而王强作为卖方，则无需履行任何义务，并保留了他从买方那里收取的权利金，成为这次交易的赢家。

首先认沽期权跟融券一样，都属于做空标的资产的工具，不同的是，融券收益无限大，亏损也无限大，而认沽期权的买方，收益无限大，亏损仅仅是有限的权利金。其次，认沽期权还可以作为持有标的资产的保险，来为多头标的资产截断由于价格下跌而可能带来的巨大亏损风险。最后，期权的买卖双方是相辅相成的。