中证A500：一只经得起市场“称重机”检验的指数

作者：ETF不打烊

题图：ETF不打烊微信公众号

1975年，“指数基金之父”约翰·博格发明了第一支面向普通大众投资者的指数基金——第一指数投资信托，后改名为“先锋领航500指数基金”。

不过在这之前，实际上已经有不少投资机构做了尝试——富国银行、美国国家银行、百骏公司相继发行了标普500指数基金产品。

虽然都不是完美的指数基金，因为这些基金都没有买下标普500指数基金中的每一只股票，但毫无疑问各家的“一小步”都是指数投资的“一大步”。

这也让我想到这段时间A股火热的ETF市场，从十多年前的沪深300到年初的中证A50，指数的多维度进化正给市场带来持续的惊喜。

而这次的中证A500尤是。

巴菲特认为：“市场短期是投票器，长期是称重机。”也就是说，标的的价值越大，长期来看称重机上的数字也就越高。

很显然，中证A500是一只分量很重的指数。

中证A500同中证全指的样本空间，且选样方法更加科学且严苛。

在这一套编制方法下，指数总市值达39万亿元，总自由流通市值16.5万亿元，覆盖全A的56%和55%；平均市值780亿元，半数股票市值超过300亿元，大盘属性明显。

同时指数行业分布非常之均衡，覆盖92个中证三级行业，超过沪深300（63个）和中证800（85个），纳入更多新兴领域龙头，工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业合计权重约50%，高于可比宽基指数，算是中证全指指数的“微缩版”。

最重要的是，样本公司基本面表现良好，七成样本近一年净资产收益率或营收增速位居同行业前30%。

总的来说，中证A500 指数覆盖的是A股市场各个行业中规模较为靠前、流动性较好、竞争力较强的上市公司，更具市场代表性。

此外还有一个亮点，就是相比主流宽基指数编制方案，中证A500明确表示将“剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券”。

其实ESG 理念在海外已盛行已久，而且二级市场中外资和国内ESG基金对高ESG评分企业的偏爱逐渐明显，可以看到过去一年外资机构平均调研次数与ESG 评分呈现出一定程度的正相关性。

数据来源：wind，长江证券研究所，时间范围为2023.9.6-2024.9.6。指数历史表现不预示未来，不代表基金业绩。

作为一个短期可能没有成效但极具长期价值的影响指标，考虑ESG能让中证A500更经得起市场这台“称重机”的检验。

一方面，指数兼具传统龙头和实力新兴，真正做到不失锐度的行业均衡配置；另一方面，编制方式在往更科学的方向上迈进，编制理念正逐渐接轨全球。

这也是为什么说中证A500很有可能会成为A股“标普500”的一大原因。

虽然目前市场上已经有沪深300、中证500、中证1000、上证50、中证A50等一众宽基指数，但中证A500依然有它的独特性和必要性。

首先，区别于传统中证规模指数主要对市值进行筛选，中证A500指数虽然在市值要求上有所放松，但在ESG、行业细分（强调样本行业市值分布与样本空间尽可能一致）、市值分布（采用自由流通市值选样而非总市值选样）等维度上有额外要求。

其次，因为有这些额外要求，使得中证A500成为最综合或者说并不纯粹的宽基指数，一定程度上在指数内部就已经帮投资者做好了多元配置。

然后，与传统宽基相比，中证A500还增加了互联互通要求（“A系列”指数要求成分股必须属于沪股通或深股通证券范围），便于境内外中长期资金配置A股资产。

最后，和容易混淆的中证A50、中证500之间差别其实也很大。

作为“A系列”的A50在编制方式上同样优秀，入选的都是各个二级行业中流通市值最大的龙头，但与A500相比，比较明显的不同就是市场代表性不够强，行业不够分散。

另外受个股影响也比较大，比如最近“跌跌不休”的贵州茅台，虽然在两只指数中都是头号成分股，但在A50中占约9%，在A500中却只占4%多。

中证500是A股剔除沪深300成份股后按过去一年日均总市值选出来的500只股票，所以如果说中证A500是“大盘+龙头+新兴”，那么中证500就可以理解成是“中盘+非龙头”。

中证A500可能是目前编制相对科学的，同时也更适合在当前市场配置的指数标的。

当前A股处于历史低点，主要宽基指数均处在过去10年的P10%分位数左右，配置的性价比也较高。

当市场低位遇上优质指数，我们看到一向敢于“吃螃蟹”的南方基金，再次积极入局。

2009年12月，南方基金成立南方深成ETF，成为全市场第7家推出ETF产品的基金公司，也是首家跟踪深证成指的基金公司。

2013年2月，南方成立全市场首只跟踪中证500指数的ETF——南方中证500ETF（510500）。

2016年9月，南方成立全市场首只跟踪中证1000指数的ETF——南方中证1000ETF（512100），直到2021年，其他中证1000产品才陆续出现。

纵览南方目前旗下在管的ETF产品，从宽基到行业，从主题到货币，从境内到海外，从大盘到小盘…完全可以满足不同投资者的日常投资需求。

而此次发行的代表大盘的中证A500ETF（159352），南方依旧是头一批“尝鲜者”。

此次布局不仅是南方对自身产品线的补充和完善，更是给当前投资者提供了一个低位布局的得力工具。

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