A股、港股红利指数全梳理~

作者：指数猫

题图：指数猫微信公众号

有小伙伴留言问“消费红利”、“红利质量”。

之前写过几篇红利，但没汇总过，

今天不留这个遗憾~

01

消费红利

老早之前介绍过消费红利，

堪称最强消费指数，2019年以来涨了47.85%，最大回撤41.81%，全方面吊打其他消费指数。

当然，和中证白酒相比，收益还是差点。

编制方法上，

“消费红利指数”是从“主要消费行业”，也就是“必须消费”中选取分红率比较高的个股。

要求：

1）过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率均值和过去一年股利支付率均大于0且小于1。

股利支付率 = 分红金额 / 净利润

这个指标衡量的是“企业把当年利润的多少拿出来分红了”，消费红利指数要求分红，但也要求分红金额不能超过当年利润。

2）将符合要求的样本，按过去三年股息率由高到低排名，选取前50名作为成分股。

反映到行业配置上，

2015-2020年，因为股息率占优，白酒一直是“消费红利”第一大权重行业，这个指数没错过白酒大牛市。

但2021年后，因为股价大涨，白酒股息率不占优，在“消费红利”中的权重就越来越低，指数在某种程度上高位减仓了白酒。

再和“主要消费指数（也叫‘800消费’）”对比下，

白酒始终一家独大。

所以对比行情，

“主要消费指数”会在行情中后期降低涨幅较大行业的权重，因此回撤较小。

但2023年后，整个消费行业都在跌，消费红利也无法幸免于难。

02

红利质量

红利质量，兼顾“红利”和“质量”两个因子，

从沪深两市中选取50只连续现金分红、股利支付率较高，且有较强盈利能力的股票作为成分股。

选样方法分三步：

第一步：剔除过去一年，日均总市值或日均成交金额处于后20%的股票。

第二步：从“红利”的角度出发，筛选符合这些条件的股票。

第三步：从“质量”的角度出发，对样本股按这6个指标打分，然后选综合得分最高的50只股票。

因为兼顾了“质量”因子，红利质量的股息率要比中证红利低一些，大概3.2%。

看行业权重，

医药、食品饮料占了一半的权重，股息率较高的传统行业，比如银行、煤炭、交运等反倒权重不高。

看个股，

虽然医药、食品饮料占了一半权重，但大市值行业龙头占比却不高。

所以，比较行情走势，

红利质量和消费红利走势较为接近，都没有参与白马股行情最疯狂的阶段，因此回撤较小。

简单点理解，

消费红利，是在消费行业里精选高分红个股。

红利质量，主要是在消费、医药行业里精选高分红的股票。

“红利因子”自带防守属性，所以这两个指数也都属于防守能力偏强的行业指数，和主流行业指数形成互补。

缺点嘛，进攻性不足。想赚行业β的小伙伴，还是优选主流行业指数。

基金方面，

因为比较小众，跟踪这两个指数的基金数量和规模都不大。

红利质量，对应的基金是“华夏中证红利质量ETF”，场外有联接基金。

消费红利，

有2只基金跟踪。

“方正富邦中证主要消费红利指数增强”，这是一只LOF基金，可以在场内交易。虽然名字里有“增强”二字，但走势和消费红利指数一致。

“宏利中证主要消费红利”，这是指数基金，却跑出了超额收益。

对消费红利有兴趣的小伙伴，要注意这点区别。

03

最后，对红利指数做个汇总。

从“行业分布”的角度出发，

大部分红利指数的成分股集中在银行、煤炭、交运三大行业。比如中证红利、红利指数（上证红利）、红利低波、300红利低波、标普A股红利、中证国企红利、上证国企红利、中证央企红利。

比较有特色的是这几个：

1）央企红利50

更均衡一些，公用事业、煤炭、交通运输、钢铁、建筑装饰，前五大重仓行业权重都超过10%。

而且，没有银行。

2）龙头红利50

先选细分行业龙头，然后再从中选取分红稳定性高、股息率高、盈利能力强的50只股票。

看行业分布，也相对均衡。

家电、机械设备、银行、煤炭、传媒，前五大行业占了一半的权重。

3）国信价值

综合PE、PB、股息率、ROE等指标，选出“盈利能力较高、估值较低”的100只股票。

这个指数极其分散，单一行业仓位不超过10%。采用等权重的方式，单一股票仓位约1%。

另外，

和中证红利相比，国信价值的波动要更大一些，能涨也能跌，适合“喜欢高波动”的小伙伴。

从“市值分布”的角度出发，

大多数红利指数的成分股，市值集中在“100-500亿”之间。

300红利低波、沪深300红利、标普中国A股大盘红利低波50，特别一点，成分股平均市值集中在“500-3000亿”之间，更侧重大盘股。

总结下来，

A股比较精华的红利指数，可以概括为这么几类：

港股红利指数，

之前总结过，主要是这8个。

看行业分布，

集中在银行、公用事业、非银金融、煤炭、通信、石油石化、交运等传统行业。

看市值分布，区别也不是太大。

行情上，

也大致接近。

但“港股通高息精选”重仓煤炭、石油石化、油运，在2021年上半年的周期行情中表现出色。

恒生中国内地企业高股息率、恒生港股通高股息率，则因为银行、地产权重较大，在2022年7-10月拖了后腿。

总的来说，

港股红利指数大部分时间走势接近，但部分指数会因为重仓某些行业，在某些阶段表现出色，或拖后腿。

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