降息稳了

作者：ETF之家

题图：ETF之家微信公众号

老美8月经济数据无疑是影响本周全球市场的主要因素，毫无疑问，比预期低的ISM制造业数据、创2021年1月以来最低的ADP就业人数双双指向老美的经济可能扛不住了，传导至美联储的动向9月降息基本上是铁板钉钉。

市场反映迅速，美股这回也装不下去了，本周领跌全球，其中纳斯达克100本周大跌5.89%、标普500下跌4.24%，日韩、欧洲全线下跌。我大A一如既往的稳定，全线跟跌，详细表现如下：

与此同时，上证指数跌破2800点，创下阶段性新低，上周略有起色的市场人气这几天已经荡然无存，近几个交易日成交额又重回5000亿了。

行业方面，本周申万一级行业32个子行业除汽车外全线下跌，至于汽车的抗跌一来是有8月销售数据支撑（8月份新能源车市场零售量达到101.5万辆，同比增长42%，环比增长16%），二来是多地政府提高了汽车以旧换新的补贴标准，据说带动消费效果不错。

至于其他行业确实没啥好说的，集体跪了，详细数据如下：

对于本周，全球市场最为关注的无疑是美国经济衰退以及美联储9月降息预期。

此前文章我们讲过，判断美联储降息的诸多指标中，PMI、PPI、通胀数据并不是决定降息的主要因素，经济衰退才是美联储的最后防线。

而用来衡量经济衰退先行指标之一的就业数据（8月ADP就业人数增长仅9.9万人，明显低于预期的14.5万人和前值12.2万人）的确出现了拐头向下，就目前所反馈的种种数据来讲，9月降息肯定稳了。

为啥我如此坚定？

因为经济衰退的前兆在美债收益率上同样得到了体现，本周2年期美债收益率和10年期美债收益率结束了长达26个月“倒挂”。

所谓的倒挂就是2年期国债的利息比10年期利率高，如果按国债券收益率的久期来计算收益率，通常长久期国债收益率更高。显然，倒挂是非正常现象，当然也就预示着经济可能存在问题。

而这一问题恰恰指向的就是经济衰退。

以史为鉴，自1977年以来，美债2年期与10年期收益率差一共发生过六次持续较长时间的倒挂，其中前五次倒挂后续都伴随着美国经济增速的下滑，更有四次出现技术性衰退。

第一次，1978年8月至1980年4月美债收益率倒挂，1980年二至四季度连续三个季度实际GDP同比增速为负，七个季度后经济出现衰退；

第二次，1980年9月至1982年7月收益率再次倒挂，1982年四个季度实际GDP同比增速均为负，衰退滞后约五个季度出现；

第三次，1988年12月至1989年10月收益率倒挂，在滞后约四个季度后，1991年前三个季度实际GDP同比增速均为负；

第四次，2000年2月至12月连续10个月倒挂，此后在2000 年三季度至 2001年四季度美国实际 GDP 增速持续下降，但未出现技术性衰退；

第五次，2006年6月至2007年6月出现倒挂，2008年四季度至2009年三季度连续四个季度实际GDP同比增速为负。

以上五次无一例外，均是倒挂之后的1-2年出现的经济衰退，此次美债倒挂同样是维持约2年结束，加上非农、PMI、PPI等经济指标佐证，我想鲍老头也无需再掩饰经济扛不住的事实。

至于大A，我认为此轮美联储降息带来的积极影响相当有限，你们看今年我A走的是独立行情，国内市场走势更多的反映投资者的信心和基本面状况。

相反，如果此次老美经济衰退比预期中来的猛烈反而会进一步拖累全球经济，国内同样难独善其身，大伙得降低预期。

再说回本周ETF市场动态，截至9月6日，全市场共有979只ETF跟踪394只指数（未统计货币类），场内流动基金份额21884.34亿份，详细数据如下图所示：

其中，股票ETF仍旧是增长主力，本周份额增长近52.68亿份。

相比前面几周，显然国家队本周放缓了扫货的步伐，众宽基里头仅沪深300ETF和科创50ETF份额由一定的增长，且份额增幅不大。份额流出方面，仅中证1000ETF（512100）流出超过10亿份，详细数据如下：

ETF涨幅榜方面，本周915只股票ETF仅9只标的收红，此外有2只ETF收平，其余904只产品全线下跌，可见当下市场的赚钱效应有多差。涨幅榜同样可怜，前十标的平均涨幅不足1%，跟不打不起精神，详细情况大伙看下图吧：

下周，华夏电网设备ETF（159326）上市，指数产品的详细情况可以在（ETF组合宝）中查看：

此外，下周又是一个宏观数据超级周，周一有8月CPI和PPI数据，周二有8月进出口数据，外加还悬着的8月金融数据，体感预期都不会太好，再次提醒大伙要谨慎。

周报就聊到这，祝大家周末愉快！

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