8月商品，让恺撒的物归恺撒，上帝的物归上帝

作者：二级尽调员

题图：二级尽调员微信公众号

商品8月收线，文华商品指数月线下跌1.19%，日线级别整体呈现宽幅震荡格局，“传统旺季”来临之际，让凯撒的归凯撒，上帝的归上帝。

商品指数在月初8月1日176.75月内最高点后，日线级别在年内最低点支撑位置附近，经过短暂的回调上涨后开始一路下跌，8月15日创下了年内新低168.98，商品指数价格也是直逼2023年最低点165.72，在月中阶段性筑底后开始向上震荡上涨，8月中旬的低点168.98会不会成为接下来有可能发生的震荡行情的底部支撑位置？

文华商品指数月线

文华商品指数月线在经过6月和7月月线下跌后，8月收线延续下跌趋势，向下跌破趋势线后继续寻找底部支撑，盘面表现来看，日内反转情况较多，恰逢主力合约切换之际，多空较为激烈，接下来将进入数据密集时间，短期内每周经济数据的走势在主导市场方向，市场在连续不断的切换交易主线，商品价格中宏观溢价大部分已经被打掉，接下来的交易和波动可能相对回归基本面，虽然已经走进行业传统旺季，但相对羸弱的基本面并没有给市场太多的信心（中国 8 月官方制造业 PMI 49.1，比上月回落 0.3 个百分点，预期 49.5；非制造业 PMI50.3，比上月回升 0.1 个百分点，预期 50.1；综合 PMI 50.1，前值 50.2。受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，构成制造业 PMI 的 5 个分类指数多数回落，生产、新订单、原材料库存、从业人员指数分别较上个月回落 0.3、0.4、0.2、0.2 个百分点，供应商配送时间指数较上个月回升 0.3 个百分点。产需指数有所放缓，体现外需的新出口订单连续两个月回升）。

文华商品指数日线2022年6月-2023年3月

在回顾一下2022年6月相对高点后，文华商品指数开启了连续的下跌，在7月中旬底部震荡后，开启了长达9个月的日线箱体震荡，对比当下商品指数日线级别来看，相对羸弱的基本面情况绝对支持相对长期的箱体震荡行情，但宏观方面的蠢蠢欲动也在预示着，随时可能走出下一轮类似2024年上半年的行情，鲍威尔发言进一步提振市场信心，并为贵金属和有色多头提供了多头的安全边际，市场的风险偏好有所明显回升，但在没有明确降息幅度之前，市场仍然存在反复情绪，即使降息是否也会发生另一种情况（即降息只增加了商品市场的波动，并未给出市场方向选择，降息的“三个维度”，也在随时干扰着市场，，二是美国大选依 然带来不确定性和风险厌恶，市场热点也在特朗普交易和哈里斯交易不停切换，但无论那 种交易，美国大选期间市场并非更加乐观，而是在一段时间内始终维系偏谨慎的市场情绪），海外“衰退交易”并不等同于经济事实衰退，更多是源于海外7月数据不及预期导致的经济预期下修，目前衰退预期有所减弱，降息交易重回市场主线，市场消息仍旧较为混乱。

基于这种混乱毫无主线逻辑的局面，使小编想起了《圣经》里著名的一句，让恺撒的物归恺撒，上帝的物归上帝。量化的归量化，宏观的归宏观，基本面的归基本面。

恺撒渡过卢比孔河

商品板块月度表现来看，贵金属表现依然强劲，有色板块在宏观溢价被打掉后，逐步开始企稳，是否回调到位还要看接下来基本面的演变过程，进入 9 月，宏观依然是影响贵金属有色的主要因素。黑色方面继续领跌全市场商品，从需求看，钢材传统消费旺季来临，预计整体需求将会有所回升，不过在地产低迷的情况下预计需求回升空间有限，同时钢材出口仍有一定压力，钢厂利润压力大增（是否已经成为民营钢企的又一轮出清节奏，留给民营钢企的空间还会有多少），玻璃纯碱更是直逼历史相对底部价格，相对自身调节能力最弱的玻璃产业，目前看不到任何转机。原油方面利比亚断供和需求担忧持续干扰着市场，市场消息错综复杂，下游化工板块似乎更是找不到交易主逻辑，农产方面经过长期下跌后，油脂表现开始抢眼。

市场进入到旺季现实阶段，旺季成色实在难言，对于旺季弱现实和冬储预期来看，留给2024年商品的调整时间还能有多少？

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