中报超预期方向

作者：ETF之家

题图：ETF之家微信公众号

本周我大A先抑后扬，截至周五收盘各大宽基指数涨跌互现，盘面上貌似走出了大小盘风格切换，前期较为抗跌的上证50和沪深300等大盘宽基指数拐头向下，而中证1000等小盘宽基指数大有企稳的态势，详细数据如下：

市场人气相比上周有所好转，周五一根大阳线刺破了前期的冰点，使至成交额重回8000亿之上。当然，这周五的走势异常的诡异，回看6、7月末的大阳线，简直是如出一辙，老乡别走式的冲高回落难道又得让大家伤心？

行业方面，我认为主要是市场内部增量资金转向导致银行崩塌后的结构性调整。具体到行业表现上，显然是银行一鲸落而万物生，雨露均沾后的申万一级行业涨多跌少，详细数据如下：

宏观层面，国内8月制造业PMI为49.1，较前值下降0.3个点，自5月起连续4个月处于50以下，不得不说经济下行的态势还没止住，想必这也是场外资金迟迟不敢入场的原因之一。如果从估值层面来讲，大A里头的好些标的的确是不贵了。

说到资产质地就不得不讲讲上半年大A的整体业绩状况。

截至2024年8月31日，A股5349家上市公司中已有5346家披露完中报，这5346家上市公司合计营业总收入34.87万亿元，同比去年营收下降1.41%。

虽然是同比下降，但我认为整体不算太差，尤其是跟盘面的悲观相比。原因也不难分辨，2023上半年刚解封各行各业万象复苏反映到上市公司中促成了业绩层面近几年的高基数。

我们通过对比近几年的营收和归母净利润即可得出答案：

2021H1，上市公司营收31.58万亿，归母净利润2.91万亿；

2022H1，上市公司营收34.85万亿，归母净利润3.07万亿；

2023H1，上市公司营收35.37万亿，归母净利润2.97万亿；

2024H1，上市公司营收34.87万亿，归母净利润2.90万亿；

2024年上半年整体营收比2021和2022强，归母净利润与2021相当，可盘面上好些指数已经接近2018年川普搞贸易战时的低位，指数估值同样如此。

再来看各大指数的财务情况，根据广发证券统计数据，相比一季度二季度各宽基的营收增速表现一般，其中不乏亮点，中证1000指数业绩明显改善营收增速同比1.6%。

相比营收，净利润增速层面则更有看头，统计的12只指数里头9只同比正增长，其中科创芯片同比12.3%，中证1000同比7.5%：

行业方面，增速表现各异，有几大行业值得重点关注，比如渔业、养殖业、饲料、光学光电子、化学原料、电子、元件，这几个行业是在一季度保持双位数增长的基础上，二季度继续大幅增长：

今年的宏观环境你们都是清楚的，要保持两位数增长实属不易，更别说三位数增长，这里头抛开养殖强周期行业来讲，电子元件、消费电子大类我认为更值得留意，尤其是接下来的9月份。

这几天盘面上消费电子板块已经开始异动，从季节性因素来讲，8-9月消费电子向来有不俗的表现，里头核心的催化因素是各大手机巨头的秋季新品发布会。

自2010年以来，苹果手机每年稳定在9月开启秋季新品发布会，因此往往8月份消费电子产业链的上涨预期就已经形成。

近几年，随着华为等国内手机品牌崛起，各路大厂也纷纷加入9月新品发布大潮，多品牌扎堆发布这无疑将消费电子上涨预期进一步强化。

此外，今年还有另外一个因素——业绩。上面贴的行业增速数据大伙都看过了，二季度消费电子是为数不多保持高增速的板块，当然也就为板块上涨提供了坚实的支撑。

因此，接下来消费电子或许是全场最有可能成为既有事件驱动、又有业绩的双轮驱动标的，啥也别说了，重点关注吧！

再说回本周ETF市场动态，截至8月30日，全市场共有977只ETF跟踪393只指数（未统计货币类），场内流动基金份额21829.85亿份，详细数据如下图所示：

其中，股票ETF仍旧是增长主力，本周份额增长150亿份。

果然，在国家队加持下，宽基ETF本周份额大增。其中，300ETF仍旧是主力，3只标的份额合计增长超过100亿份。有别以往国家队一味买300，这会中证1000、科创50等多只ETF也列入扫货篮子。份额流出方面，仅恒生医疗ETF流出超过10亿份，详细数据如下：

行业涨幅榜方面，黑神话销售火爆带动游戏板块再度走强，3只ETF荣登前三，此外新能源里头的电池、光伏迎来久违的上涨，7只标的挤入前十，详细数据如下：

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