人生不过悟一场空

作者：寻瑕记

题图：寻瑕记微信公众号

从520到今天，一共68个交易日，40天下跌，28天上涨。

小七说，今年大盘阳的天数，都没有我阳的天数多。

又是大A平淡如水的一日，5000亿成交，4200家待涨，中证500、中证1000连续三日新低，在高速公路上看四大行续创历史新高。

常脑斯说，今年特别像A股是专门给老股民的返场大酬宾，银行、交通运输、公用事业，那些曾经拖累过指数的，都成为了支撑指数最后的希望。

我们可以更换各种各样的标签来描述这种“老股民行情”：

从公募持仓的角度，被公募严重低配的银行、公用事业、交通运输，年初至今仍为正收益。而传统公募的超配区域，医药生物、电子、电力设备，依旧是不断输送做空动能的血包。

5月的消费电子+半导体，可能是消费基金经理含泪斩茅台后，最为积极的一次调仓行为，但在下半年依旧汹涌的赎回潮里，机构持仓依然要为21年顶部的风光、三年定开基金的火爆发行还债。

从波动率的角度，越是低波的银行、交通运输、公用事业，越是收益显著，越是波动大的计算机、传媒、通信，越是回撤明显，在一个以波动为主要超额来源的市场里，波动成为了惩罚，成为了负beta，成为了下跌的原罪。

从资金抱团的角度，险资、北向和以ETF为代表的神秘资金，作为一个减量博弈的市场里稀缺的增量资金，为银行板块和类债红利板块带来了年内一骑绝尘的涨幅，也在复刻着另一种火场逃生、抱团瓦解的可能性。

我们也可以找到各种各样的话术来形容这种“中国式Mag7”的行情：

看银行的Q所长认为：

银行股不是下半场，而是长周期的开始，这个周期有点长。

现在四大行才0.60倍PB，1.0倍PB以内都可接受。

为了坚定持股信心，两年前所长给了一副对联：

上联：耐得住寂寞

下联：守得来繁华

横批：忍者神归

当下横批改为：躺平躺赢

看公用事业的A老师直接写了劝降书：

领导：

“试问您研究如此地深入，在光模块、变压器、出海、果链中闪躲腾挪，对v2x、低空经济、无人驾驶、商业航天跃跃欲试却又追在高点。

低空-航空-太空-悟空，直至兜里空空。

这两年的收益跑赢了红利资产多少？这两年的产品又有多少申购呢?

如果没有，请放下偏见，从鄙视红利，到理解红利、加入红利，选择公用事业（公用事业ETF 159301）、公路铁路、出版、环保、银行，让后续同业来抬轿。”

三年了，我们做了三年的大A真题本，地缘冲突、北向狂卖、业绩见光死、题材多杀多、杠杆爆仓、流动性杀跌，三年绿肥红瘦，姿态各不相同。

共同点是，增量资金掌握定价权，重新定义强势风格，将存量资金逼到墙角，要么加入，要么投降。

2022年是轮动牛，5-8月炒成长，10-12月炒价值，每类风格都有公平的反弹机会。

2023年是小票牛，底部弱小无机，上涨家数比下跌家数多，量化比主观吸引的增量资金多。

2024年是权重牛，上证指数年内跌幅-4.01%，平均股价年内跌幅-29.45%，指数不跌跌个股，躺在类债的银行、公用事业上，不知今夕是何年。

也许，我们翻开空空如也的大A心法，扉页上赫然印着：

人生不过悟一场空，却奈何总被诱多。

版权声明：文章版权归原作者所有，部分文章由作者授权本平台发布，若有其他不妥之处的可与小编联系。