买盘在哪里？……

作者：力的期权工作室

题图：力的期权工作室微信公众号

       量！整个市场，现在最重要的变量就是量！

       从大盘总量的角度，上周的文章《“深秋”还没到，却埋在”盛夏”……》提到了6000多亿的量是很难产生持续性行情的。2022年以来，全市场一共出现过四次一个月以上的反弹，在这四个反弹波段中，市场的平均量能都维持在了9000亿左右，对应的换手率也都在1%左右，而对比当下，沪深北三个市场的成交量只对应了不到0.9%的换手率，这样的换手率往往只能“按下葫芦浮起瓢”，最多只够产生局部的“虹吸效应”……

       目前市场最大的问题在哪里？就在于市场上的买盘力量比较单一，缺乏自发性的买盘形成合力，6月中旬以来主要是依靠的是“神秘资金”，但卖盘的力量却不只一个，最主要的三个力量，就是北向净流出、融资盘净流出和公募权益基金的净赎回。

图：今年5.20至今，北向每周净流入/出额走势图

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

图：今年5.20至今，融资盘每周净流入/出额走势图

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

       从上面的两张图中，我们可以看到，今年5.20之后，北向只有两周出现净流入，近一周的净流出又达到了114.17亿，近七周的时间里有六周以净流出告终，累计净流出达到了785.30亿；融资盘方面也是一样，在今年6.21以后，融资盘开始持续净流出，截至目前已经连续六周净流出，融资余额也从5.17高峰时的14946亿降到了目前的14060亿，累计净流出额为886亿。

       然而，最“夜长梦多”的还是公募权益基金的赎回盘，上周有券商报告称上半年公募权益基金的净赎回金额超过了5000亿，这个数据很难得到最准确的结果，因为每一家公募每天的赎回量并非一个公开的数据，但仅仅按照wind的截面数据做一个简单的估算，上半年公募偏股混日均的赎回量估计也在30亿附近，所以这个市场，并不是像有些“砖家”说的那样，把市场的下跌都归因于量化（绝大部分量化策略都是有买有卖地换手），都归因于融券（融券卖出成交额占两市不到1%），其实每个星期零零散散的赎回，才是主要的“症结”所在。

       可以说，在当前这个缺乏人气的市场下，“神秘资金”、北向资金、融资盘、公募赎回盘，这四股力量的关系，谁站在哪一边，将极大程度地决定大盘一个月内的走势。所以站在当下，在公募净赎回的态势没有扭转之前，是不是能有一波像样的反弹，核心是看温和放量，核心是要其他自然性买盘的注入。

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