市场周报
作者：明钺资产
题图：明钺资产微信公众号
01小钺视界
（一）
本周A股市场整体调整，在三中全会后，市场对于政策预期有所回落，整体成交额有所回落。
周初虽然出乎市场意料降息，但对于目前的市场情绪而言，相较于股票，利率交易具有更稳定的收益和确定性。因此难以吸引新的增量资金入股市，债市资金依然充裕，债市持续上行，而股票市场持续回落。
短期来看，基本面若无明显催化，市场则仍将处于轮动环境。但从本周下半周小市值的表现来看，只要性价比提高，则资金依然会选择介入。
（二）
本周央行采取了一系列降息措施，时点上比较出乎市场预料，不过部分资产也表现出与过往不同的反映——比如股票市场没有受到相应的提振，人民币对美元汇率也没有贬值。
其中，人民币汇率本身更反映的是：境外金融机构对中国经济的未来发展的态度，因而本次降息的举措，在外资看来是利于经济发展的举措。
而股票市场情绪没有提振，则反映了资产荒背景下，哪怕股票的性价比已经具有一定吸引力，但债券的收益更具确定性，因此当前资金难以从债券往股票迁移。相反，降息对于利率方向的确定，反而引起资金在债市的追逐。而想要快速打破这种现状，则需要扭转当前对于未来盈利的预期，即国内的基本面能够提升，进而提高股票相对于债券的溢价。
02市场回顾（7.22-7.26）
【资产周度表现】
【行业涨跌】
【周涨跌家数】
本周A股上涨家数1877家，平盘家数95，下跌家数3382。
【万得全A成交量】
成交量有所回落。
【万得全A市盈率】
当前万得全A估值已回到-1倍标准差位置，中长期看属于安全边际较高位置。
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