这些量化指增，还是当心一点！

作者： i资管工厂

题图： i资管工厂微信公众号

最近一段时间，厂长走访了不少私募。

看了一圈下来，现在胜率较高、相对稳定的策略暂时也就高频股指、期权套利、股票打板这些小众的。

其余大众点的策略产品都很难赚钱。

因此私募为了募资，大多采取了两种方式。

一个是降费，于是大家陆续看到了不收carry的小市值指增；管理费0.5%+carry10%的红利指增等等。

还一个就是发行各种特色指增，比如南华商品指增，红利指增等等。。。

一些私募认为，对标过往收益较好的指数来发行指增产品，会有一定的吸引力。

那这些“特色指增”，性价比到底如何呢？

跑不过指数的商品指增

主做CTA的私募，由于这两年大宗产品没有太顺畅的趋势行情，中长周期CTA产品总体也比较难做出业绩来。

以LS和BP为代表，这两家的趋势CTA产品离2022年6月初的高点依然有20%+的距离。

短周期CTA确实有做得好的，但是出彩的管理人也比较少。

因此，有几家管理人推出了南华商品期货指增产品。

为什么是南华商品期货指增？

自2002年以来，截至今年7月5日，南华商品指数的累计涨幅为75.18%，远超同期大部分主流宽基指数。。。

数据来源：火富牛

不过这些CTA管理人可能没考虑过，他们的趋势CTA产品也跑不过南华商品指数。。。

宣传的时候展示了一些回测的数据，就和投资人说能做出超额。

从实际情况来看，今年几只南华商品指增都成了指减。。。

数据来源：私募排排网

厂长这段时间看的很多产品，也有回测很好看的，但暂时都是放进观察池里，按结果推过程，难度不算太高，意义很有限。

只有实盘跑出业绩的，或者基金经理之前经历过市场真实检验的，厂长才会给大家做分享。

红利指增，是好机会吗？

量化股票这边，也有发红利指增的，原因和南华商品指增一样，今年各种红利指数都很强。

这个就很难评了，大家可以看看近5年中证红利指数的估值历史分位。

数据来源：芝士财富APP

大家要思考下，今年最强的基本就是红利指数，因此想做出超额基本只能在成分股里选股。

想在成分股里做出超额，这个难度还是比较难的，另外煤炭在中证红利占比较高，这类个股从过往的历史来看，基本属于一年涨很多，然后进入慢慢熊途。。。

虽然各项政策确实利好高股息，但是红利的“旧经济”占比较高，成长性可能不足。

如果实在忍不住想上车红利指增，建议仓位不要太高。

尝鲜要适度

总之，私募想募资尽量还是修行自身的“内功”，把存量产品的业绩做好，老想着一些方式来整活，之后可能遭到反噬。。。

比如年初对标中证500和中证1000的杠杆指增，当时厂长就提醒，如果你承受不了DMA的回撤，那对于没有对冲的杠杆指增，一定要更加慎重。

后面由于指数跌幅太惨，产品也都没怎么推过了。

还有3年前新能源暴涨的那段时期，部分管理人也推出了新能源指增，到现在已经完全没有了声音。

这些产品声音不大，大家都不一定听过，但厂长一直有跟踪，感受也格外深。

专业度较低的散户追涨杀跌是正常，但是作为专业的私募机构，尽量就别学公募那套什么涨的高就推什么的募资套路了。。。

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