中金 | ESG月度观察（28）：国内推动央企高标准履行社会责任；欧盟加强生物多样性保护

作者：中金量化及ESG

题图：中金量化及ESG微信公众号

摘要

ESG趋势

1）国内ESG趋势：国家持续发力加强企业ESG治理，大力发展新质生产力。2024年6月4日，国务院国资委印发《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》，对新时代中央企业社会责任工作作出部署，推动央企贯彻落实一系列新思想新理念，加快建设世界一流企业、实现高质量发展。2024年6月4日，生态环境部等15部门联合印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》，旨在加快建立碳足迹管理体系，形成绿色低碳供应链和生产生活方式，推动新质生产力发展，助力实现碳达峰碳中和目标。2024年6月5日，国家发展改革委印发首批国家生态产品价值实现机制试点名单，积极开展省级生态产品价值实现机制试点工作。

2）海外ESG趋势：监管方通过立法活动加强生物多样性保护。2024年6月17日，欧盟理事会正式通过《自然恢复法》（Nature Restoration Law），为欧盟设定了具有法律约束力的目标，旨在恢复欧盟退化的土地和生物多样性。我们认为，《自然恢复法》作为欧盟首个与生物多样性和生态系统有关的综合法律，是实现欧洲绿色新政的重要一步。

ESG投资

1）国内ESG产品：截至2024 年6月30日，被动型泛ESG主题基金表现较好，年初至今收益率6.66%。2024年6月，主动型ESG主题基金新发行2只，累计发行份额0.29亿元。被动型ESG主题基金新发行4只，累计发行份额84.4亿元。从总体的收益表现来看，截至2024年6月30日，214只存续超过一月的主动型基金有44只近一月取得正收益，共有129只产品本月表现超过基准指数。

2）海外ESG产品：6月份主动型基金收益表现优于被动型，被动型ESG主题基金年内表现最优。截至2024年6月26日，海外存续超过一个月的主动基金共有3,652只，总规模为17,363.56亿美元，近一月平均收益0.82%。被动型主题基金近一月平均收益0.42%，被动型ESG主题基金表现较好，近一月平均收益1.24%。

正文

ESG趋势

在本节，我们对国内外ESG政策动态和重要ESG事件进行追踪，把握ESG生态圈的发展趋势。国内方面，节能降碳行动持续推进，企业可持续披露规则再进一程。2024年6月4日，国务院国资委印发《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》，对新时代中央企业社会责任工作作出部署，推动央企贯彻落实一系列新思想新理念，加快建设世界一流企业、实现高质量发展。2024年6月4日，生态环境部等15部门联合印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》，旨在加快建立碳足迹管理体系，形成绿色低碳供应链和生产生活方式，推动新质生产力发展，助力实现碳达峰碳中和目标。2024年6月5日，国家发展改革委印发首批国家生态产品价值实现机制试点名单，积极开展省级生态产品价值实现机制试点工作。

海外方面，监管方通过立法活动加强生物多样性保护。2024年6月17日，欧盟理事会正式通过《自然恢复法》（Nature Restoration Law），为欧盟设定了具有法律约束力的目标，旨在恢复欧盟退化的土地和生物多样性。我们认为，《自然恢复法》作为欧盟首个与生物多样性和生态系统有关的综合法律，是实现欧洲绿色新政的重要一步。

图表1：近1月海内外ESG热点事件追踪

资料来源：国务院国资委、生态环境部、国家发展改革委、欧盟官网，中金公司研究部

国内ESG趋势：加强企业ESG治理，加速发展新质生产力

国务院印发《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》

2024 年6月4日，国务院国资委制定印发《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》（以下简称《指导意见》）[1]。《指导意见》要求中央企业通过高标准履行社会责任增强核心功能、提高核心竞争力，充分发挥在科技创新、产业引领、安全支撑方面的重要作用。同时，积极适应、妥善应对国际社会的可持续发展，ESG有关标准规则。

《指导意见》贯彻“三个统筹”的基本方法。一是统筹社会责任理论与中央企业特色履责实践，既遵循普遍规律，又体现中国特色。二是统筹企业自身高质量发展与功能价值实现，更好发挥科技创新、产业引领、安全支撑作用。三是统筹社会责任整体工作与所属各领域具体工作，实现社会责任各项工作协调一致、运转高效。

《指导意见》从“四个维度”界定了中央企业高标准履行社会责任的基本内涵。“夯实企业高质量发展根基”是高标准履行社会责任的基础前提；“增强服务经济社会发展能力”与“提升服务人民美好生活水平”是发挥功能价值的必然要求；“培育国际竞争合作新优势”是助力全球可持续发展、推动构建人类命运共同体的重要途径。四个维度从企业自身发展到社会发展和人民需要，再到全球可持续发展，层层递进、互相促进，共同构成中央企业高标准履行社会责任的基本内涵。我们认为，《指导意见》有助于加强监管部门对于央企高标准履行企业社会责任的督导，强化透明度和企业ESG信息披露，促进央企的技术创新和长期价值创造。

图表2：中央企业在新时代的社会责任要求

资料来源：中国政府网，中金公司研究部

生态环境部等15部门联合印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》

2024 年6月4日，生态环境部等15部门联合印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》[2]（以下简称《方案》），旨在加快建立碳足迹管理体系，形成绿色低碳供应链和生产生活方式，推动新质生产力发展，助力实现碳达峰碳中和目标。

《方案》提出，到2027年，碳足迹管理体系初步建立。制定发布与国际接轨的国家产品碳足迹核算通则标准，制定出台100个左右重点产品碳足迹核算规则标准，产品碳足迹因子数据库初步构建，产品碳足迹标识认证和分级管理制度初步建立，重点产品碳足迹规则国际衔接取得积极进展。到2030年，碳足迹管理体系更加完善，应用场景更加丰富。制定出台200个左右重点产品碳足迹核算规则标准，覆盖范围广、数据质量高、国际影响力强的产品碳足迹因子数据库基本建成，产品碳足迹标识认证和分级管理制度全面建立，产品碳足迹应用环境持续优化拓展。产品碳足迹核算规则、因子数据库与碳标识认证制度逐步与国际接轨，实质性参与产品碳足迹国际规则制定。

《方案》提出四项主要任务，包括建立健全碳足迹管理体系、构建多方参与的碳足迹工作格局、推动产品碳足迹规则国际互信、持续加强产品碳足迹能力建设等，并分解成22项具体工作。我们认为《方案》旨在构建国家层面统一的碳足迹管理体系，有助于碳核算体系、碳数据基础设施建设；碳足迹相关标准与国际接轨，有助于帮助国内企业应对国际碳壁垒。

图表3：关于建立碳足迹管理体系的实施方案

资料来源：生态环境部，中金公司研究部

国家发展改革委印发首批国家生态产品价值实现机制试点名单

2024 年6月13日，国家发展改革委印发首批国家生态产品价值实现机制试点名单，确定北京市延庆区、河北省承德市、黑龙江省大兴安岭地区、浙江省湖州市、安徽省黄山市、福建省南平市、山东省烟台市、湖南省怀化市、广西壮族自治区桂林市、陕西省商洛市等10个地区为首批国家生态产品价值实现机制试点，浙江省丽水市、江西省抚州市继续开展试点工作，试点期限为2025—2027年。[3]

通知要求，各省、自治区、直辖市发展改革委要积极开展省级生态产品价值实现机制试点工作，指导生态产品价值实现机制工作基础扎实、优质生态产品供给能力强、具备一定的生态产品市场认可度和市场活力的地区探索更多生态产品价值实现路径，为国家开展跨流域、跨行政区域和省域范围试点夯实基础。各地区和各相关部门不得多头开展分领域生态产品价值实现机制试点建设，已开展分领域试点建设的地区，相关工作应统一纳入到国家或省级生态产品价值实现机制试点。我们认为，生态产品价值实现机制能够提供经济激励，有助于更有效地落实生态保护措施，为地方政府和社区增加绿色收入来源，支持绿色经济发展。

图表4：关于建立碳足迹管理体系的实施方案

资料来源：国家发展改革委，中金公司研究部

海外ESG趋势：欧盟旨在立法加强生物多样性保护

欧盟理事会正式通过《自然恢复法》

2024 年6月17日，欧盟理事会正式通过《自然恢复法》（Nature Restoration Law）。《自然恢复法》旨在恢复欧盟退化的土地和生物多样性，为该联盟设定了具有法律约束力的目标，要求成员国采取措施到2030年恢复至少20%欧盟退化的生态系统；到2040年恢复至少60%，到2050年恢复至少90%[4]。

该法规将公布在《欧盟官方公报》上并生效。到2033年，欧委会将审查该法规的应用及其对农业、渔业、林业部门，以及更广泛的社会经济影响。我们认为，《自然恢复法》作为欧盟首个与生物多样性和生态系统有关的综合法律，是实现欧洲绿色新政的重要一步，有助于为欧盟生态修复提供法律保障。

图表5：欧盟《自然恢复法》的主要目标

资料来源：欧盟委员会官网，中金公司研究部

ESG投资

在报告《ESG投资系列（4）：ESG策略变迁与产品发展》中，我们引用了GSIA对不同类型ESG投资产品的统计数据进行分析，该统计是基于向包含公募、私募、信托等多类管理人发放的问卷调查，频率较低。鉴于公募产品投资者类别多、范围广、透明度高，在ESG月度观察中，我们将聚焦海内外ESG公募产品，对产品的类型、规模、收益表现等情况做持续跟踪。

国内ESG产品：本月主动型环境主题基金表现较好

新发产品信息

截至2024年6月30日，中国存续ESG概念相关的主动型基金共有214只，其中有24只ESG主题基金，10只泛ESG主题基金，173只环境主题基金，7只社会责任主题基金。

图表6：国内ESG公募基金新发行情况

注：截至2024-6-30

资料来源：Wind，中金公司研究部

2024 年6月，主动型ESG主题基金新发行2只，累计发行份额0.29亿元。被动型ESG主题基金新发行4只，累计发行份额84.4亿元。

主动管理ESG产品：本月环境主题基金表现较好

在碳中和、碳达峰的背景下，以“环境”“社会责任”为考量因素的ESG主题，已经成为基金新的投资理念。该投资理念正被更广泛地接受、认可和利用，越来越多的ESG主题基金产品落地。目前，国内基金以泛ESG主题基金为主，即广义ESG基金，指投资于环境、社会、公司治理、可持续、新能源等ESG相关范畴的基金。具体来看，以主动型基金为主，偏股混合型是主动型ESG基金中的主要投资方式。

从总体的收益表现来看，截至2024年6月30日，214只存续超过一月的主动型基金有44只近一月取得正收益，共有129只产品本月表现超过基准指数。

图表7：主动型各主题基金规模增长情况

注：截至2024-6-30

资料来源：iFinD，中金公司研究部

图表8：主动型各主题ESG基金收益表现

注：截至2024-6-30

资料来源：iFinD，中金公司研究部

► 主动型基金近期收益表现

截至2024年6月30日，24只主动型ESG主题基金规模约为95.14亿元，近一月有8只产品取得正收益，平均收益为-1.60%，今年以来平均收益为2.49%，其中共有14只产品本月表现超过业绩比较基准增长率。6只主动型社会责任主题基金规模约为67.45亿元，近一月取得正收益共1只，平均收益为-2.03%，4只主动型公司治理主题基金规模约为14.8亿元，近一月有1只产品取得正收益，近一月平均收益为-5.54%。173只主动型环境主题基金规模约为1688.59亿元，近一月有33只产品取得正收益，近一月平均收益为-3.78%，今年以来平均收益为-6.26%。

图表9：主动型ESG主题、社会责任、公司治理主题基金收益情况

注：截至2024-6-30

资料来源：Wind，中金公司研究部

被动ESG产品：ESG主题被动基金年初至今表现较好

从总体的收益表现来看，截至2024年6月30日，197只存续超过了一个月的被动型基金，近一月共有27只产品取得正收益，共有161只产品本月表现超过业绩基准。

图表10：被动型各主题基金规模增长情况

注：截至2024-6-30

资料来源：iFinD，中金公司研究部

图表11：被动型各主题基金收益表现

注：截至2024-6-30

资料来源：iFinD，中金公司研究部

► 被动型ESG主题基金近期收益表现

截至2024年6月30日，19只被动型ESG主题基金规模约为10.07亿元，近一月共有14只产品超过业绩基准，平均收益为-2.16%，今年以来平均收益为0.88%。4只被动型泛ESG主题基金规模约为5.61亿元，近一月共有4只产品超过业绩基准，平均收益为-2.21%，今年以来平均收益为6.66%。

图表12：被动型ESG主题、公司治理、社会责任主题基金收益情况

注：截至2024-6-30

资料来源：Wind，中金公司研究部

海外ESG产品：6月份主动型基金收益表现优于被动型，被动型ESG主题基金年内表现最优

海外主动ESG基金：权益型仍占主流

截至2024年6月26日，海外存续超过一个月的主动基金共有3,652只，总规模为17,363.56亿美元，近一月平均收益0.82%。其中根据主题分类，基金产品主要以泛ESG主题为主，规模达到9864.53亿美元，ESG主题基金规模达到1836.1亿美元，环境主题基金规模达到5368.19亿美元，社会责任主题规模294.74亿美元。

图表13：海外主动ESG基金各主题基金规模分布情况

注：截至2024-6-26

资料来源：EPFR，中金公司研究部

► 海外主动型ESG主题基金5月份平均收益率1.19%

截至2024年6月26日，海外ESG主动型基金6月份平均收益率0.94%。其中，主动型ESG主题基金6月表现较好，月平均收益1.19%。今年以来，海外主动型基金平均收益率为5.48%。

图表14：海外主动型ESG基金近期收益

注：截至2024-6-26

资料来源：EPFR，中金公司研究部

海外被动型ESG基金：6月平均收益率0.42%

截至2024年6月22日，海外存续超过一个月的被动型基金共有1,369只，总规模8,719.08亿美元。近一月平均收益4.01%，本月表现胜于主动型基金。其中根据主题分类，基金产品主要以泛ESG主题为主，规模达到2529.52亿美元，ESG主题基金规模达到4870.85亿美元，环境主题基金规模达到1045.02亿美元，社会责任主题规模273.69亿美元。

图表15：海外被动型ESG主题基金及类型分布情况

注：截至2024-6-26

资料来源：EPFR，中金公司研究部

► 被动型ESG基金近期收益表现

截至2024年6月26日，被动型主题基金近一月平均收益0.42%，被动型ESG主题基金表现较好，近一月平均收益1.24%。

图表16：海外被动型基金近期收益

注：截至2024-6-26

资料来源：EPFR，中金公司研究部

[1] https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202406/content_6955457.htm

[2]https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk03/202406/t20240604_1074986.html

[3] https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202406/content_6955824.htm

[4]https://environment.ec.europa.eu/topics/nature-and-biodiversity/nature-restoration-law_en

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