作者：仁布投资
题图：仁布投资微信公众号
静待宏观因子悲观预期发酵后的投资机会
6月份上证指数、深成指和创业板指数分别录得-3.87%，-5.51%和-6.74%的收益，市场比我们预期的更弱一些。市场对以地产为主的宏观托底政策并不买账，内需数据继续弱化，同时微观层面的一些举措对信心也有一定的冲击，市场缩量阴跌。微观结构上来看，依旧是经济悲观预期下的高分红板块表现最好。
这个月的观点修正不大，我们对地产、消费和出口三驾马车的趋势判断基本没什么变化，但消费比预期的要更差一些，目前还没看到底部企稳。在没有经济和盈利预期向上推动的背景下，指数级别的机会大概率还是来自于悲观预期发酵后的超跌反弹。结构性机会里面我们认为主线依旧是主打一个低估值和“便宜”，部分高分红和海外互联网股票都具备这个特点。
从美国经济来看，指向经济环比趋弱的数据变多，预计年内会有一次降息。美股这边考虑到估值和交易拥挤度，建议低配，主要看端侧AI方向上的投资机会。
具体到7月份，仓位上中性为主，继续寻找结构性机会。配置方向上，主要是美港股互联网和科技板块，原组合配置中偏低估值、高分红特征为主的价值板块保持不变。此外，一些未来持续两年具备较高景气的细分赛道标的耐心持有。
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