作者：猫猫论债
题图：猫猫论债微信公众号
传了数月的上海地产政策终于落地，具体为：5年社保或个税调整为3年、单身非沪籍全市可购1套二手住房（新房不行，接盘二手）、取消离异及赠予限制（变相放松全部限购）、支持企业购买小户型、多孩家庭增加一套。
同时，配套的有首付比例和贷款利率的调整，看起来力度很大。昨晚很热闹，各大微信群积极讨论，朋友圈转发，同时也有中介表示连夜在加班成交，老破小挂牌1天即成交，今日又有报道，部分楼盘收回折扣，挂牌房东提价。俨然一副，昨天的我你爱答不理，今天的我你高攀不起。
有关政策效果，市场似乎分歧不大，房地产指数延续了前几日的调整，小幅跳空高开后快速下跌，债券昨日尾盘给予0.6BP定价，早盘直接下行，几乎抹平幅度。即股市、债市对此仅仅情绪上的波动。
从最近一线城市的政策来看，都有一个共同点：鼓励居民加杠杆。通过降低首付比例，提高公积金贷款额度等，扩大居民加杠杆的空间，同时适度调低贷款利率，但贷款利率相对于当前的资产收益率，仍是偏高的。
所以政策的结果是，会驱动一定的刚需或者置换，加速上车，情绪上提振，以此托住地产，但是否因此刺激地产转向？答案是难度很大。当前问题核心是，收入预期较为悲观，同时资产负债表受损，政策并未从收入角度解决，同时也未让利于居民，居民加杠杆意愿不足。
目前影响债市的因素，一是特别国债供给，近期发债加速，但市场承接力度较强，未出现明显扰动，二是央行预期管理，降低了债券利率下行空间，从结果来看，央行似乎有意降低债券波动率，特别是超长端。三是禁止手工补息后，存款搬家，非银配置力量较强，银行负债端成本下降，整体制约债券利率上行。
当前区间震荡的打破或许需要货币政策的推动，MLF调降或者存款利率新一波调降，保持调整低买或是较好的策略。
版权声明：文章版权归原作者所有，部分文章由作者授权本平台发布，若有其他不妥之处的可与小编联系。
