来源：中信期货
作者：姜沁 康遵禹
编辑：好投学堂
总结：
“双买”Gamma Scalping 策略，通过在标的层面低买高卖实现了对于 Gamma 敞口的搬运和兑现，赚取 Gamma 维度的收益。但该策略的亏损主要来源自时间价值的损耗，并且通过测算我们发现，对策略参数的调整和优化只能同步降低策略组合的Theta 和Gamma，以及在长期回测区间内，Gamma 收益仍难以跑赢 Theta 亏损。
“双卖”Gamma Scalping 策略，则是反向构建策略，赚取时间价值。但作为初始的卖出跨式组合，暴露负的组合希腊字母 Gamma 敞口，因此在 Delta 对冲中反而会呈现出“高买低卖”的效果。但 Detla 对冲端潜在的成本付出仍是有必要的。通 过 Delta 对冲，大幅降低了价格波动带来的影响。
跨期对冲双卖 Gamma Scalping 策略，作为 Gamma Scalping 策略的优化方案，为了尽可能规避 Vega 端归因的混淆，构建方式在卖出当月平值跨式组合的同时，加入买入次月实值跨式，最后再进行 Delta 对冲，进一步降低了策略的整体回撤。
