作者：达白话
题图：达白话微信公众号
现在是2024年4月17日早上8点8分，还有一个多小时A股开盘。
现在正好是量化机构集中生产部署仓位的时候，也是很多量化PM可能怀着痛苦纠结反感忐忑等心情做出今天交易决策的时候。
量化需要决策什么？
——在2024年1月底以前，是不太需要决策啥的，按照模型跑结果就好了，每天都是满仓。
——在2024年2月流动性危机期间以及之后的一段时间里，量化PM们开始做决策：做size是放还是收的决策，做选股域大还是小的决策，做仓位是加还是减的决策。
其实3月以来，随着市场慢慢的稳定，多数产品已经满仓了。虽然由于前车之鉴，对监管的忌惮，以及传说中4小盘股的不友好传统，市场敞口的分化还是很大的。但多数量化已经把心放进了肚子里。
直到这两天，随着国九条（可能周末多数量化公司还没有意识到发生了什么，以及可能会发生什么），随着15号开盘再次出现2月5号那样的大小盘分化，连续两天，让很多PM的心又提到了嗓子眼。
尽管一些机构开始发声说不一样，尽管确实也有很多理由不一样，比如这次没有杠杆，比如这次回撤比上次小得多，比如这次分化并没有那么极致，比如这次平均敞口也小得多。
但连着两天，中证1000回撤超过7%，微盘股跌幅将近20%，谁也无法榻上安睡。
量化行业确实需要在体系、策略、产品等方面有些大的变化了。不然，逼着这些PM、研究员都去看盘，打听消息，然后决策收还是放，减不减仓（其实就是赌大盘涨还是小盘涨），讲真，概率可能还不如长期看盘的散户，也是新质高级生产力人才时间精力的极大浪费。
但似乎现在还是个死结，这个决策，做也得做，不做也得做。——至少过去半年，包括今年过年以来，Size控的严的，就很难做出超额（个别除外），要想超额修复得快，就得放的大（谁让小微盘年后又是异军突起）。
超额跑不出来，排名就靠后，市场就不认可，没规模就养活不了团队赚不到钱。
可要想博超额，就得放size，就得边跑边担惊受怕。除非过去已经有了足够家底儿，熬得住。
选哪个？有人说我选长期，不在乎这些短期的七七八八——没毛病，我强烈支持。但问题在于，别光说，得真正做得到。有没有实力能够养团队养5年，基础都打扎实了再出去募资？现实还是很残酷的。
行业的信息披露实在是太不充分了，没有数据支持。所以大家说的暴露不暴露啥的，对外的话术都很随意，大家说的话也都差不多。这就给市场分辨靠谱程度，分辨风格带来了极大的难度。就像这两天小盘股的杀跌，确实有些是真质地差的，但也有很多误伤。
话说回来，量化策略的切换确实也灵活。灵活是优势，可以及时应对；但一个机构可能上周是控到1，这周控到0.3，两周后又放到0.8，你又该怎么评价？结果论，还是过程论？
话再说回来，策略能力、数据能力啥的，如果对业绩结果的影响，看起来要比单纯放不放size对结果的影响阶段性小多了（这个阶段还不是一个短的时间，而是几个月甚至几年），那到底对量化策略来说，该看重的能力、该侧重的方向到底是什么？这个问题客户想知道答案，其实量化PM们更想知道答案。
量化需要一个稳定的环境，稳定才有统计意义，稳定才能好好做研究。
到底主观是黑箱，还是量化是黑箱？以前还争论这个问题，现在感觉也没啥好讨论了。
不成熟的A股市场，不成熟的量化行业，不成熟的渠道和投资者群体，可能上面这些无解的问题，就是不成熟应有的底色吧。
写下这些并不是看笑话，我充分理解这些PM工作的价值和他们的信仰，所以我才说，这是个痛苦的决策。很多PM都知道也认为不应该择时且不具备择时能力，但现实让大家似乎无从选择，必须决策。
一切都需要时间。
不过我也还是想用贾玲的一句话来收个尾：一切都来得及。
9点了，昨天监管已经对市场喊话，给分红和强制退市打了补丁。咱们看看半小时后是继续恐慌，更多的夺路而逃；还是像2月9号那样，暴力反弹，救人水火。
版权声明：文章版权归原作者所有，部分文章由作者授权本平台发布，若有其他不妥之处的可与小编联系。
