作者：发鹏期权说
题图：发鹏期权说微信公众号
指数最近两个月基本上“无作为”，处于区间震荡的状态。如果说1月份市场大幅波动以后，第一轮行情是恐慌过后，人性底的必然，那么经历了两个多月的横向整理，目前市场正在寻找新的理由进行下一个阶段的叙事。本月初的数据一度让参与者看到机会，但随后有关地产数据，硬消费品价格松动等消息的影响下，投资者们始终未能明确信心。
诚然，在新旧经济动能切换的过程中，旧经济的低迷与新经济的蓬勃同时存在，投资者的镇痛和不适应是必然的。对于未来的行情叙事来说，一方面需要有更明确的经济数据肯定新经济板块推动经济的能力；另一方面也需要参与者慢慢适应新的经济结构，即形成信心来自于新经济板块的预期重构。在预期重构的过程中，如果没有强有力的外力引导，这种信心转移式重构必然需要时间。
目前可以明确，经济结构转型是政策定力，也是粗放型经济发展到一定程度的必然。对投资者来说，体现在资产上，就是以房地产为代表的财富蓄水池作用注定要开始转移到其他资产。过去经济好了，大家都将盈余积累到房上，后边要让大家形成经济好了，便将盈余积累到其他资产上的新习惯。百万亿体量的权益市场毫无疑问当成为未来的资产蓄水池重点，所以将市场从过去主要服务于融资的博弈性市场，引导为服务于配置的投资性市场，当可预期。
年初以来，投资者可以直观看到了有关部门在上述方向引导上下的大力气，可以很直接感受到诚意。这个周末，十年一遇的国务院资本市场国九条再来，更是对这个方向最明确的定性。
以史为鉴，2004年国九条之后资本市场有大牛市，2014年国九条之后资本市场有大牛市。2024年国九条之后，资本市场也必然万象更新，值得期待。但冷静一些，即便对比2004和2014也当知晓，这种最高方针定了方向，到市场形成新的合力，往往不是一簇而就。国九条之后，大家应当对中远期更有信心，而短期也要克制盲目激动。
这两天很多机构已经深入解释了新国九条的内容，我挑自己关注的几点简述：
1.IPO门槛提高，对应提升上市公司质量，IPO流程审查、核查机制优化，对应打击腐败和联动投机。
2.加强退市机制设置，正面应对烂而不退公司过多造成市场投资生态混乱的问题。
3.强化分红、回购的引导，限制低分红公司大股东减持等措施。对应未来的资本市场监管侧重从融资端向投资端，股东权益的保护成为更优先项。
4.优化包括保险等机构在内的权益投资政策约束环境，加速ETF的发行，对应加快推动中长期资金入市。
5.加强量化、衍生品等二级市场层面的交易监管，对应类似2024年1月份策略过分单一抱团后，市场出现极端波动风险。
很明显，权益市场在我国经济版图中的作用正在发生变化，过去可能偏向融资，通过投资者的资金输血企业，推动创新。但是从这个国九条开始，未来至少是投融并举，甚至偏向投资一些。这种长期定调意味着，中长期我们应该对A股的投资生态更有信心，至少在指数层面，要明白少数好公司不断推动指数，差公司不断退出市场的海外成熟市场生态也会出现在A股。无论短期如何，指数投资的未来，是更加美好的。
综上，如果让我说以当下为起点，中长期国内权益市场最确定性的事是什么？我认为是中小盘股票的短期“故事性”博弈习惯，将从目前的市场主流，变为市场末流。以这次国九条为标志，未来微盘股逐步走出多数人视线的趋势，是不可逆的。相反，青睐中长期投资逻辑，相信指数中长期自带好公司筛选机制，极致简单的坚守指数投资的逻辑，或将逐步成为多数投资者的选择。
基于长期主义的视角，国九条之后，我们更要重视这句话：“珍惜生命，远离题材博弈；重视逻辑，拥抱指数投资”。
作为一名衍生品交易见长的权益投资者，我个人认为，应围绕宏观相关性更高的指数进行长期投资。在主要追求指数beta的情况下，用衍生品结合宏观大周期适度进行alpha的追求，应是逻辑上更可持续的体系。
未来虽尚未到来，但方向已定，他一定会来！
版权声明：文章版权归原作者所有，部分文章由作者授权本平台发布，若有其他不妥之处的可与小编联系。
