作者：躺平阿尔法，好投学堂专栏作家
题图：躺平阿尔法微信公众号
前段时间，有个投资者给我发微信，说要爆料一家私募公司。当时很好奇是啥料，如果真有料，发出来给大伙看看避避坑也挺好。
但了解后，爆料原因是因为买进去产品后就一直跌，目前产品成立1年多，净值快腰斩跌了一半左右。
而当初买进去这个产品的原因无非就是上一个产品净值涨的太好，2年左右，净值翻了15倍左右，然后私募那边说要发一个复制的可买的产品，投资者就冲了，连具体策略情况好像也不是很了解。
而之前涨的好的产品后面也是跌了很多，比投资者买的那个同时期还多跌了10%左右，人家私募说是复制策略也没特别大的毛病。
投资者无非是亏损太多觉得心里接受不了，就会到处吐槽或者谩骂这家管理人。这种就称不上什么爆料了。
但我发现隔段时间就会有类似事情发生，无非就是换一下管理人，但本质是相通的。投资者都是被之前的高收益曲线吸引投了进来，没过多久产品就跌跌不休，亏损严重，和买之前的预期发生严重偏离。
发生这种事情私募那边也是有一点责任的，很多没有和客户强调这种高波动产品后面可能会发生很大回撤。尤其是市场人员，大部分要承担销售指标，肯定是希望尽可能多的卖出本公司的产品。虽然说投资者投资承担自负盈亏，但这种高波动资产不适合大部分投资者。
那作为普通投资者，怎么尽量避免买到这种亏损巨大的产品呢？
首先最最最重要的是投资预期要合理！！！这个能帮普通投资者避免百分之七八十的坑。
以刚才的产品为例，2年翻十几倍的产品，并且还是对外卖的，回撤预期肯定也要和收益预期匹配上才行呀。难道你还指望买进去再给你翻几倍收益么？钱要是有这么好赚，大家都辞职别当打工人了。
市场上对外大范围卖的每种策略都有对应的收益和回撤预期，千万别被之前的低回撤给迷惑。（排除自营和容量很小的高频策略）
以股票多头策略为例，一家管理人做出了年化三四十的业绩，最大回撤10%以内，你觉得合理么？
短期合理，长期这个收益和回撤肯定不合理！收益预期至少打对折，最大回撤预期至少再翻个2-3倍。
这种高波动策略，千万别追高买，真的真的很想买，最好也是在回撤的时候进。不然后面大概率就是漫长的回本之路。
类似高波策略还有CTA这种类型。
还有一些套利策略，比方说中长周期量化商品套利，买之前的收益有年化20%，最大回撤只有5%以内，合理么？
还是不合理，收益预期也得打对折以上，最大回撤预期也至少需要翻个倍吧。
但套利策略有个好处，如果策略本身没问题，在历史最大回撤的时候进去，后面赚钱的概率是极大的。并且套利子策略类型也有很多种。
还有大家熟知的量化中性策略。这种策略都不能定义为低波了，买之前需要结合市场的升贴水和管理人本身超额情况再考虑进场点，不然赚没赚到几个点，一进去就回撤七八个点就会很痛苦。
当然这里是泛泛而谈，只能说根据策略大类给他一个大概的预期定位，具体还是要针对每家管理人的策略本身情况来看。
重点还是万不可根据管理人的历史收益和回撤就线性外推他未来的收益和最大回撤预期。（最大回撤是用来突破的！）
另外买产品前先考虑他的最差情况或者最大回撤情况能不能接受，能接受了再考虑收益预期。要么就是你介入的管理人处于很早期的时候，有些初期有些投资红利。
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