作者：仁布投资
题图：仁布投资微信公众号
调整中布局
3月份上证指数、深成指和创业板指数分别录得0.86%，0.75%和0.62%的收益，基本是一个反弹后整固的行情，市场板块轮动较快，主题投资特征明显。
之前的月报中我们已经提出过对4、5月份这个窗口期市场调整的判断，核心的逻辑主要是来自宏观因子的压力，2023年地产和消费端还是一个高基数的状态，市场需要有一个调整预期的应对。同时，4月份是一季报的密集披露期，对市场也会形成压力。在不考虑大规模经济刺激政策的前提下，经济预期的v型转变不存在，也就决定了调整之后市场行情来自盈利端的驱动不会特别强烈。我们认为，未来行情驱动可能更多先是先看到分母端的边际变化，主要是美联储的降息和国内货币政策端的同步调整。因此市场短期调整后，将是加仓布局未来行情的时间窗口，方向主要有三个，首选过去几年经济悲观预期和利率端双重压制的港股和中概股标的，其次是在中观二级或更下沉的三级行业里面找盈利驱动因子的标的，最后是科技层面的一些变化带来的投资机会（主要是AI相关）。
具体到4月份，我们还是看调整，组合逢低会增加仓位。增仓方向上，主要是美港股互联网和科技板块。原组合配置中偏低估值、高分红特征为主的价值板块保持不变。一些未来持续两年具备高景气的细分赛道也会寻找机会。
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