期权有以下几种波动率策略
1. 震荡策略
震荡策略是预期标的物价格不会大幅涨跌时，使用的期权交易策略，主要包括卖出跨式期权、卖出宽跨式期权两个策略。
① 卖出跨式策略
卖出跨式期权组合由卖出同到期日相同数量的平值看涨期权和平值看跌期权组成。
使用动机：当投资者预期市场价格在到期前不会剧烈涨跌时,可以卖出跨式期权,从价格波动不大的市场中获利。
盈亏说明：卖出跨式期权的收入是收取的卖出两个期权的权利金之和。不考虑交易成本的情况下，到期标的物市场价格等于卖出跨式期权的行权价格，跨式期权卖方获得最大盈利；当市场价格上涨或下跌的幅度不超过卖出看涨期权和看跌期权收取的权利金之和,跨式期权卖方可以盈利;当市场价格上涨或下跌的幅度超过卖出看涨期权和看跌期权收取的权利金之和,卖出跨式期权面临风险。期权到期时的盈亏平衡点有两个,一个是行权价格加上收取,的全部权利金,一个是行权价格减去收取的全部权利金(不考虑交易成本)
优缺点对比：无论市场价格涨跌,只要涨幅或跌幅不超过盈亏平衡点跨式期权卖方都可盈利。缺点是到期时，看涨和看跌一般总有一个是实值期权。一旦市场价格上涨或下跌超过了盈亏平衡点,跨式期权卖方面临风险。跨式期权卖方盈利有限,无论市场涨跌,卖出跨式期权的潜在风险都很大。
② 卖出宽跨式期权策略
卖出一组宽跨式期权组合由卖出同到期日、相同数量的虚值的看涨期权(高行权价)和虚值的看跌期权(低行权价)组成宽跨式期权合约建仓时都是虚值期权,卖方收取的权利金比跨式期权少。
使用动机：投资者预期市场到期前一段时间不会剧烈波动，只是进行一些窄幅的价格调整,可以使用卖出宽跨式期权获取权利金收入。
盈亏说明：卖出跨式期权的收入是收取的卖出的两个期权的权利金之和。不考虑交易成本的情况下,期权到期时标的市场价格介于卖出宽跨式期权的行权价格之间时,宽跨式期权卖方获得最大盈利。到期市场价格上涨不超过看涨期权行权价加上收取的权利金,或者下跌不低于看跌期权行权价减去收取的权利金,卖出宽跨式期权策略可以盈利。反之,卖出宽跨式期权将会出现亏损(不考虑交易成本)。卖出宽跨式期权盈利有限,到期市场价格大幅上涨或下跌,卖方在任何一个方向上的潜在风险极大。宽跨式期权到期时的盈亏平衡点有两个:一个是看涨行权价格加上收取的全部权利金;二是看跌期权的行权价减去收取的全部校利金(不考虑交易成本)。
优缺点对比：在卖出宽跨式期权策略中,卖出的看涨期权和看跌期权都是虚值期权,为投资者提供了较大的犯错余地。收取虚值期权的权利金较少，市场价格无论涨跌,都会面临潜在巨大亏损的风险。
2. 突破策略
看突破策略是预期标的物价格出现突破行情时，使用的策略。主要包括买入跨式期权、买入宽跨式期权两个策略。
① 买入跨式策略
买入跨式期权组合由买入一手平值看涨期权和一手平值看跌期权组成。
使用动机：投资者预期市场将会出现大幅波动,但不确定波动的方向可以使用买入跨式期权,从价格突破性波动中获利。
盈亏说明：买入跨式期权的最大风险是支付买入两个期权的权利金之和。到期标的物市场价格等于买入跨式期权的行权价格时,跨式期权买方面临最大亏损;当市场价格上涨或下跌的幅度不超过买人看涨期权和看跌期权支付的权利金之和,跨式期权买方将亏损;当市场价格大幅上涨或下跌的幅度超过买入看涨期权和看跌期权支付的权利金之和,跨式期权买方盈利。期权到期时的盈亏平衡点有两个,一个是行权价格加上支付的全部权利金,一个是行权价减去支付的全部权利金(不考虑交易成本)。
优缺点对比：无论任何方向上价格波动增大时,期权变为实值的可能性都很大;买入跨式期权的风险有限,潜在盈利无限。与单向买入期权相比,如果市场价格波动较小时,买人跨式期权的权利金亏损较大。
② 买入宽跨式策略
买入宽跨式期权是指买入一手虚值看涨期权(高行权价)和手虚值看跌期权(低行权价)。宽跨式期权合约都是虚值期权，买方支付的权利金比跨式期权少。
使用动机：如果投资者预期市场将会出现大幅剧烈波动,但不确定波动的方向,可以使用买入宽跨式期权策略。
盈亏说明：买入宽跨式期权的最大风险(亏损)是支付买入两个期权的权利金之和。当市场价格介于宽跨式期权的行权价格之间时，宽跨式期权买方面临最大亏损。当市场价格涨(跌)幅不超过支付的全部权利金时,买入宽跨式期权将亏损。反之,买入宽跨式期权获得盈利。当市场价格大幅上涨或下跌,买方在任何一个方向上的潜在盈利都是极大的与卖出宽跨式期权相同,到期时的盈亏平衡点也有两个,一个是看涨期权行权价格加上支付的全部权利金,一个是看跌期权的行权价减去支付的全部权利金(不考虑交易成本)
优缺点对比：买入宽跨式期权比买入跨式期权向卖方支付的权利金少。不管市场在哪个方向出现大幅波动,期权买方都会盈利。期权买方风险有限,潜在盈利无限。市场价格波动幅度超过盈亏平衡点的几率较小,投资者面临亏损可能性较大。
