作者：量化贝果，好投学堂专栏作家
题图：量化贝果微信公众号
（最近更新的有点慢，给大家说声抱歉。经过一段时间的摸索，我渐渐明确了这个账号的定位。1是与大家分享好的投资机会或者重大的风险；2是与大家深度探讨一些投资相关的知识或理念。）
以下为本篇正文
毫无疑问，现在是中国投资者的低谷期。A股、港股、基金，亏得心如死灰；部分三方财富、非标信托暴雷亏得血本无归；一级股权项目，医药、半导体、互联网、教育……这些优质领域的估值都已经不是腰斩了，而是脚后跟斩；连以前永远赚钱的房产，价格都已经跌回了几年前，关键还卖不掉……
在投资的低谷期，除了亏钱的痛苦之外，最难受的还有家人、亲戚、朋友、客户的不理解，甚至鄙视。赌徒、败家、无能、瞎眼了、差劲、辜负、欺骗……这些词汇就像一把把利刃，扎在心上。
作为近10年的老股民，我深度体验了A股近些年的起伏和压抑；同时作为5年的私募市场人员，我打交道的个人和机构投资者无数。我特别明白投资的痛苦感受，也能理解目前整体市场所呈现出来的“衰气”“丧气”和“戾气”。
但是，能理解并不代表赞同。作为一个活生生的人，沉溺于痛苦的情绪中对改变现状没有任何帮助。人之所以是万物之灵，就是因为他能克服生理的本能，忍受住痛苦，并主观能动的解决问题。所以如果你正处于投资的低谷期，就让我们先意识到自己必须正视这个问题。
我认为，不只是投资的低谷期，渡过任何困难的万能公式都是：深度复盘，提升认知，付诸行动。
同样的困境，不同的人有完全不同的脱困方式，这背后是认知和行动力的差异。假设一个全职投资者炒股票从1000w亏到了100w，并且资产长期在100w左右徘徊，这固然是一种低谷和困境。但如果将此时的困境转交给一些顶级高手去运作，则可以打开完全不同的局面。交易高手可能通过频繁的交易从100w做到1个亿，商业运营高手则会卖掉股票，盘一个商铺亲自运作，逐渐赚取巨额利润。
我经常看到知乎上逆袭的爽文，李世民穿越到阿斗刘禅会发生如何如何，曹操穿越到武大郎会如何如何。为什么人们会相信这样的爽文？是因为李世民和曹操都曾经多次在无比低谷的时候，起死回生；是因为我们认可高手的运作对于困境和低谷，有着质的影响力。都是人，差在哪里？只有认知和行动力。
那么如何才能提升自己的认知呢？我认为是深度的复盘。这个世界上高级的认知有很多，历史、传记、小说、哲学、宗教。但是纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行，这些书本上的东西固然好，但是他触及不到你的灵魂，也就不属于你。我非常喜欢张雪峰的一句话是：“人教人教不会，事儿教人一教就会”，讲得其实是一个道理。我们常说失败是成功之母，但是事儿不会主动教人，如果沉溺于失败之中，即使靠等待渡过了低谷期，也会迎来下一个低谷。只有用深度复盘的方式，用“自己”的事儿教“自己”，才能获得触及灵魂的认知，彻底提脱胎换骨。
每个人都有自己的天分，都有最适合自己的认知和领域。经过深度的复盘，你可能会成为更加优秀的交易者，交易的胜率和赔率都更高，也可能会成为更加优秀的长期投资者，选择标的的能力更强，拿的更稳更久。退一万步讲，你也可能深刻认知到自己从本质上并不适合当前的领域，可能更适合运营生意或者打工，进而及时的止损切换赛道，从此吃得下睡得香，生活越过越顺。成功的路径各不相同，但是失败的路径却都差不多，就是在认知不清晰的时候赌了，败了，放弃了，认命了。
已经发生的困境和亏损已经是实实在在的沉没成本，我们能从中挽回损失的最好方式，就是复盘它。从自己的失败中如饥似渴的汲取营养，提升认知，然后再次启航！亏损是每一个投资者都必须缴纳的学费，比亏损更可怕的是学费交了，但是什么都没学到！失败的投资者在这段学业中退了学，而伟大的投资者则能够满分毕业。
格雷厄姆被誉为“现代证券分析之父”“华尔街教父”，我们一起来看看他是如何在“低谷期”的中毕业的。
以下引用自公众号”读史破万卷”
1929年，格雷厄姆35岁，他自己坦承，1929年至1933年，是自己人生的中点，他经历了烈火般炙烤的痛苦。
从美股走势可以看出，牛市一直持续到1929年10月，最高达到386点，然后就开启了33个月的下跌，最低跌到1932年7月的41点，跌幅89.4%。
其实开局还好，1929年年中，格雷厄姆掌管的基金资本金为250万美金，上半年投资收益很低。基金持有250万多仓，以及同等金额的空仓。同时，还上了融资盘200多万多仓，所以总计持有450多万多仓。
在1929年9月后的大跌中，基金平掉了大量的空头仓位，还是赚了不少钱，全年亏损20%，格雷厄姆以为最糟糕的时候过去了。
1930年，经历年初的一轮反弹后，股市再次下跌，但是格雷厄姆已经平掉了所有空头仓位，但是多头仓位还加着杠杆，这些杠杆成为困扰他三年的噩梦。
1930年，亏损50.5%！
1931年，亏损16%！
1932年，亏损3%！
从1929年到1932年反转以前，累计亏损70%！
截止1932年底，基金账户里只有初始资金的22%！
面对不断缩水的基金账户和赎回资金的客户，自己的财富也损失4/5，格雷厄姆没有被困难打倒，而是积极想办法自救。
首先是乐观的心态，他打趣说，以10年前来看，目前的资产仍是一笔巨款，富有和贫穷只是相对的。
同时他还在《福布斯》杂志连续发文，指出蓝筹股背后巨大的价值，这些文章在后续相当长的时间都影响着美国投资领域。
格雷厄姆有强烈的责任心，他意识到自己要对很多亲属和朋友的财富负责，他尽可能的挽回损失。他和财务瞒报的投资标的公司打官司，和投资的环球影业高管协商降薪共渡难关。
1933年，指数回升到99点，格雷厄姆抓住时机，基金收益率超过50%，涨回到37.5万。
1934年，煌煌巨著《证券分析》第一版正式出版。
1935年，指数回升到144点，格雷厄姆基金收益持续上升，所有过往的亏损都得到了弥补。
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面对系统性大跌，智者如格雷厄姆都不能幸免。我们站在他的视角上想一想，在经历这次打击之前，格雷厄姆1928年的时候，格雷厄姆已经能够通过投资全年收入超过60万美元，学术上在哥伦比亚大学开宗立派，事业、学业、投资多重丰收。一切都如格雷厄姆想的：在股灾发生前，我一直把自己视为天才！然而，前面有多辉煌，后面的打击就有多剧烈。在最低谷的时候，他肯定也面临着无数的非议，他的原话是“经历了烈火般炙烤的痛苦”，我都不敢想象那时候他是如何坚持去上课的。
期间他的内心和认知经历了什么样的剧变我们无从详细得知，但是我们看他期间做了什么？
1. 鼓舞自己，用幽默的话鼓舞自己的情绪。
2. 写文章，鼓舞大家认知到当前的投资价值
3. 与瞒报业绩的公司打官司
4. 与公司的高管交流降薪
5. 坚持持仓
6. 写下了证券分析的巨著
……
我认为，人在极度痛苦的情绪中，不会凭空变得乐观和幽默并且付诸行动。他一定是深刻的认知到了能够鼓舞自己的东西，才能拥有行动的路线和动力。而我也可以大胆的设想，在那个时刻，格雷厄姆一定经历了无数次的复盘，反复的在思考自己到底做错了什么？自己的投资体系应该是什么？自己的投资体系是否能经受住考验？还能做点什么挽回当前的损失？
我们来大致推算一下他在复盘时的心路历程：
他发现自己所投资的大部分公司都有着极度优质的价值，价值一定会回归，而自己首先要砍掉那些价值不合理的公司，坚持持有那些被深度低估的公司，此外自己还可以通过写文章，来促进市场更快速的发现价值。
他发现了自己亏损的部分原因来自一些公司存在业绩瞒报，而他可以通过司法手段，与这些公司进行斗争，从而挽回自己的部分损失。
他发现有些高管的薪水过高，正在快速的消耗自己持有的公司的价值，而且实际上这些高管的利益与自己某种意义上是一致的，他是可能通过协商和谈判让他们降薪，来共度难关的。
他系统的整理了自己投资体系，查缺补漏，使之变得越来越完善，慢慢的，他产生了写一部书的想法，并且开始动笔。
……
或许我们做不到格雷厄姆这样的辉煌，但是每一个真正走出困境的怪圈的人，都或多或少经历过类似的路。是深度复盘，是提升认知，是付诸行动。
最后给大家分享一下我自己的心路历程，我14年开始做股票投资，17年的时候盈利50%以上，曾经也认为自己是天才。但是18年的时候重仓股暴雷，我不断地卖出其他股票补仓，直到单吊一只股票，最后巨亏70%。迷茫之中，经过无数个夜晚深度地复盘，我清醒地认知到了自己的优势、劣势和这个市场的残酷，因此忍痛砍仓。
后来，我慢慢找到了适合自己的投资体系，长期持有一些股票，希望每年稳定的跑赢指数。这样把交易和盯盘的时间节省出来的同时，恶补金融和投资相关领域的知识。
除此之外，为了更好的做好投资，我放弃了房地产行业的就业方向，想尽办法进入了市场上交易能力最强的量化私募领域，并在这个过程中不断地与强者为伍，最后真正找到了自己喜欢的事业。
我无法说一定彻底走出了低谷期，但现在一定不是那个迷茫的时候了。我依然在这个市场中，依然热爱着，依然坚定地和你们一起在路上。
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