作者：不在此山中
题图：不在此山中微信公众号
A股又来到了3000点下方，近期跌了这么多，各种负面消息满天飞，许多人都很焦虑，到底该买还是该卖？
投资股市都是想赚钱来的，我们不妨简单估一下现在投资的预期收益。
首先是基于历史统计数据的估计。
由于A股是个波动很大的市场，不同时机买入的投资收益差距很大，简单的统计过去10年或20年的收益，参考意义不大。
就整个市场而言，投资收益和买入时的估值水平关系很大，估值越高收益越低，估值越低收益越高。
沪深300是许多基金的基准指数，这里就对沪深300做个估计，统计的是考虑了股息再投资的沪深300全收益指数。
沪深300全收益指数市盈率和未来两年年化投资收益率的关系如下，横轴为市盈率，纵轴为该市盈率下投资的年化收益率，红线代表目前的估值水平，覆盖过去15年历史数据：
市盈率和投资收益率的反向关系还是比较明显的，估值越低收益率越高，以目前的估值，持有两年年化收益率的中位数为13.3%，最低-7.9%，最高35.2%。
再看看持有三年的情况：
三年年化收益率的中位数为15.4%，最低-0.6%，最高31%，持有三年的确定性明显比两年高一些。
当然，历史只是历史，未来不见得和过去一样。如果不考虑历史数据，可以基于逻辑做个简单估计。
从最基本的股利贴现模型，可以得出一个简化的关系：
预期投资收益 ≈ 股息率+增速，股息率是当前的股息率，利润增速是未来预期增速。
对于沪深300而言，目前股息率约为3.2%，增速用GDP名义增速来代表，大致等于实际GDP增速+CPI。假设CPI为2~3%，实际GDP增速的估计每个人因为悲观或乐观可能差距很大，假设范围是2%~6%，那么名义GDP增速为4%~9%。
这两项相加，预期收益大致估计为7%~12%。
以上是对长期的估计，短期情况无法预测。即便是从长期角度，如果情况发生了超出预想的改变，结果也难以预料。
风险和收益总是相伴相生的。从市场角度，大家都觉得风险高时，给出的回报总要高一些，否则没有人进场；从投资者角度，想要获取超额收益，也只能去承担超额的风险。
至于能不能投，要视个人情况而定，比如要求收益、风险承受能力、投资时限等，我准备再加一些仓位。
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