作者：策略优基基
题图：策略优基基微信公众号
策略指数，也被称为Smart Beta，是通过一定的规则和标准对成份股进行筛选或对成份股的权重进行优化从而构建的指数。区别于传统指数，策略指数具有两个特点：一是采用非市值加权方式，例如基本面加权、固定权重等；二是其可以采用多空、杠杆交易，一般指数只能单边操作。
国内A股市场的策略指数种类繁多，常见的策略因子包括：红利、基本面、低波、价值、质量、成长等。以下简单介绍几种常见的策略指数。
1）红利指数
红利指数是根据公司的分红指标进行选样和加权的指数，即选择市场上股息率高、分红多的股票构建指数，股票的股息率越高在指数中的占比也越高。一般而言经营业绩优异、盈利能力稳定、现金流充足的公司才倾向于分红，因此采用红利指数选出的公司多处于成熟期，指数收益波动相对较小。
代表性的红利指数有：上证红利指数、深证红利指数、中证红利指数、标普A股红利指数。
2）基本面指数
基本面指数是以股票公司的基本面财务指标（营收、利润、净资产、分红等）作为选样标准，计算公司的基本面价值并排序构造的指数。这一策略更注重公司的成长性，对净利润和现金流等指标更为看中，因此选出的公司中金融企业居多。具有代表性的基本面指数有：基本面50、基本面60、基本面120指数。
3）低波指数
低波指数是指通过波动率指标对成份股进行加权构造出来的指数，其策略原理是通过选择波动性较低的股票来降低投资组合的风险。具有代表性的低波指数有：沪深300波动率加权指数、沪深300行业中性低波动指数、中证500低波动指数等。
4）价值指数
价值指数是选择市盈率、市净率、市现率和股息率等价值因子，对成分股进行加权排序后构造出的指数，其策略逻辑是选出经营稳定的成熟企业。具有代表性的价值指数有：沪深300价值、上证180价值、上证380价值指数等。
除了上述的常见因子策略指数外，市场上还有一些小众因子策略和多因子策略指数（即利用多个因子构造的指数）。在挑选策略指数时，投资者可以从收益与风险两个维度考虑，如果更为看重收益，则可以在红利指数、基本面指数等长期收益更高的指数中择优选择；如果更看重低风险，那么可以考虑在低波动指数中进行选择。此外，由于大多数策略指数选取的因子较为单一，很难适应多变的市场，因此投资者也可以考虑利用不同风格策略指数来进行波段操作，来获取超额收益。
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