作者：策略优基基
题图：策略优基基微信公众号
前两天，一则“某量化私募大佬购置上亿豪宅”的消息不胫而走。虽然大佬在两天后又将豪宅折价转让（咱也不知道这是图个啥），但此轮“骚操作”已然成功将“量化投资”引入风口浪尖。引发关注的，一方面是量化超强的“募资（吸金）”能力，另一方面，则是散户对量化镰刀的集体讨伐，豪宅也被戏称为“装满韭菜的盒子”。
量化到底有多“可怕”？根据一组收益数据统计，今年上半年，量化多头策略产品的整体超额收益超6%，超额为正的产品数量比超九成，而同期主观多头策略产品表现则为负。如果再往前追溯，近5年内，除2020年小幅跑输外，在其余年份量化均跑赢主观策略，尤其是在震荡市以及单边熊市中，量化的优势更为突出。
近几年，关于“主观与量化孰优”的争论愈演愈烈。虽然业绩上量化占优，但投资人接受度并不高——相较于传统也更为熟悉的主动管理风格，量化投资则更像是一个“黑箱”，让人难以“看清”。
说到底，“主观与量化”并无“优劣”之分，能力禀赋决定了各自投资模式的差异，进而形成不同的投资体验。
如果把“投资收益率”拆解为“胜率、赔率、交易次数”三者的乘积，那么主观投资则更侧重于“赔率”（深度研究，集中持有），并且通过降低“交易频次”拉长投资周期，最终累计长期回报，但由于每个人能力圈的限制，大部分基金经理只能在特定投资领域专注投资，这也导致在板块轮动的过程中，投资的短期“胜率”并不高。
而量化则更关注“胜率”，通过海量的个股持仓，降低压住单一风格的风险，同时通过高频的交易模式，大量累计微小盈利机会，虽然“赔率”低，但胜在“次数”多，长此以往，便有“聚沙成塔”的结果。
总结来看，主观投资重“赔率”，而量化投资重“胜率”，前者关注长期价值变现，后者则关注当前的每一笔交易，关注点的不同，导致净值走势差异较大，相较于主观基金净值的“大起大落”，量化稳定获取超额的能力，则在起到“熨平”净值波动的作用，进而也带来更优的投资体验感。
展望未来，伴随中证2000等微盘指数的逐步上市，量化投资的获利来源将更为丰富，对于当前还未持有此类策略的投资人，是时候可以关注起来了！
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