作者：尽调帮主，好投学堂专栏作家
大家好，我是帮主，深耕衍生品领域，专注成就小而美的投顾团队。
今天聊聊一位主做有色板块的管理人，商品市场中，CTA策略按五大板块分类→CTA策略究竟是什么？-篇章1，其中有色板块是相对比较难去做的，专门去研究这一块的研究员和基金经理也是比较稀缺。
最近和这位管理人朋友最近也是互动比较频繁，一个性格沉稳温和的老哥，对于研究和交易也是足够专注，风格偏低波稳健。于是我就把内部和外部的尽调材料重点信息做了个整理纪要，供各位参考。通常我所发的内容分为两个部分：定性和定量。定性部分来源于内部尽调材料。定量部分的数据和分析来源于基金智能投研工具及功能。
定性部分：
公司概况
成立于2016年3月，具备中国证券基金业协会备案的私募基金管理人资格。
公司以基本面研究为主，是一家专注于期货投资的主观交易私募证券投资基金公司。期货端主要涉及黑色板块、能源化工板块、有色金属板块。
公司坚持用敏锐的洞察力发现市场机会，用扎实的案头工作和实地调研验证机会，用严格的交易风控机制变现机会，从而为客户实现低波动长复利的资产增值。公司深耕研究追求绝对收益，合法合规运营，以期为客户创造长期稳健的收益。
价值观念：信义为先、精益求精、共生共赢。
基金经理介绍
基金经理，中南大学矿物加工学士，钢铁冶金硕士，毕业于2011年。曾先后在ZX期货、ZRD投资等公司工作，现任私募投资基金经理，从事投研交易超十余年，具备良好的产业研究和金融知识背景，丰富的投资管理经验，擅长有色金属品种间对冲套利，风格偏稳健，业绩持续表现良好，同时目前有配备两位有色板块研究员进行辅助。
（公司还有专门的黑色，能化板块基金经理，此篇文章暂不做过多阐述）
策略
以有色金属品种为主要研究方向，结合其他各品种产业供需为基础，并根据自身对于国内外宏观市场的理解，寻找商品趋势矛盾，以横向对比品种差异，通过动态跟踪数据变化、产业调研等，在严格控制净敞口下寻找主要的品种的趋势对冲机会，目前以跨品种套利为主。
Q&A
Q 是只做有色板块的品种么？风控怎么把握？
A 以有色板块的品种为主，目前保证金使用整体是控制在仓位的15%以内，其中10%左右的资金主要是布局有色板块的品种，会设定不超过3%的资金进行其他板块品种（主要是螺纹和热卷，纯碱和玻璃，）的小仓位跟踪。
同时也会跟踪一下新上市品种，公司有配备相关研究员，试仓一般不超过1%的保证金使用。
Q 2020.9.3-2021.9.3获利133.66%的归因？
A
这一阶段就是开始调整过来看多，然后敞口逐步转净多，净值1.3以后开始放敞口10%以上，随着盈利增厚逐步加大敞口，主要多镍，铜等品种。
定量部分：
以下以1000w账户实盘数据进行简单分析。
业绩曲线与绩效指标
主要跟踪业绩主要跟踪业绩净值曲线时间区间：2019-07-05 ~ 2023-07-21
【绩效指标】
策略开跑于2019年7月5日。自上线以来取得136.84%收益，年化收益达到23.75%。
收益分布
1-月度分布
运行至今除了首年，每年均呈现正收益，2020年四月底上线，同年运行不足九个月收益50.8%，2021年54.12%，2022年1,82%，2023年至今7.54%。
【动态回撤】
从动态回撤上可以看出，历史有两次最大回撤超过10个点，其余回撤区间都控制在10个点以内。
2-收益统计分布
周度分布上，主要是集中在-3%-3%之间，单周亏损超过3%的情况比较少，单周收益超过3%的情况偏多，也有多次超过6%的收益。
3-滚动收益（3、6、12个月）
以上分别是在任意运行时间进入该产品，持有3、6、12个月正收益概率分别是63.78%、73.99%、82.67%。
基金胜率
基金胜率越高，投资人按照固定频率查看净值时，看到正收益的概率越高，基金持有体验越好。
1-周胜率
周胜率超过50%，有一半以上的周度统计都是盈利。
2-月胜率
月胜率是超过55%，意味着运行至今48个月中，有超过一半的月份都是盈利，且盈利月份的赚钱效应显著。
基金的回撤修复时间
历史上发生过几次明显的回撤,最大回撤位于2020.5.22-2020.7.17，那一波主要是由于疫情爆发后，对整体宏观经济认为偏空，在不断的小仓位做空试错下打到止损，整体的方向判断错误，加之那会资金体量偏小，造成一个最大14.85%的回撤，后面及时调整到多头方向，经过140天完成回撤修复。第二波大回撤位于2022.9.2~2023.3.24，由于前面交易衰退逻辑，后面保持偏空思路，不过从四季度开始整体有多头的趋势，方向判断错误，导致一段持续回撤，回撤打到10.11%，但今年上半年，印证反弹不及预期，持仓盈利慢慢起来，经过98天完成回撤修复。
最大回撤修复天数，说明的是当我们在最高点买入后，遭遇较为严重的不利情况后，需要熬多久才能看到自己的本金回到100%。该天数越少，意味着你需要等待的时间越短，投资体验感越好。
尽调看法
整体上看，该管理人的资金管理时间长，不过公开展示产品的时间较短。（目前产品1250w）
目前刚好满5个月（2023.7.1—2023.7.31）收益达到5.82%，经过对比，和之前账户保持同步运行，于上周，之前的单账户已经清算，之后专注在管理中的资管产品，管理人位于深圳本地，帮主目前也在进行持续跟踪。
在基金组合中，该产品策略属于盈亏比线条，公司目前团队架构齐全，同时基金经理本人在交流中表达的观点和态度我是比较认可的，公司目前也是给到足够的放权和支持，研究员配备齐全。从定量上来看根据过往的历史业绩，相对陡峭，不过目前转移到资管产品操作后，对于风险把控上也更加严谨，是一位可以值得持续关注的基金经理。
☆免责声明：历史业绩不代表未来收益，仅供参考！
重要声明与风险提示：本报告仅供合格投资者及定向客户参考，本文中的数据信息均来源于公开资料，文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与作者无关。
投资有风险，入市需谨慎
