量化资产管理：不忘初心，牢记使命

这又是一篇早就酝酿好，忙于工作在肚子里烂了一个月的主题。

这周又到了一年几度例行的比惨大会，只不过相比于过去更惨的是，这次是β和α的双双崩盘，周五硬不起来的话，一周回撤8%不稀奇。

当然，主观多头，应该能看到回撤10%以上的产品，比比谁更惨。

黄老湿最近走了一圈北京上海杭州，有两个最大的感受，一个是发现和2年前相比，越来越难挖掘到非常有潜力的小而美的选手了，好不容易遇到寥寥几个让黄老湿心动的，以为能牵手谈上一场纯洁的恋爱，却发现人家更喜欢多人运动，挂了号要睡的排着长队呢。

量化这个领域，真的是透明的让人讨厌了！

当然，这也是一个好事，说明这个行业，资源开始向头部和稀缺性集中，越来越成熟了。相比于2年前，量化领域，从一套因子一招吃遍天下鲜，进化到了抠细节、拼团队的时代。

另外一个感受，就是量化行业的规模发展真的是太快了，2019年初，行业不到1000亿的规模，即使经历了2019年下半年的惊险，到现在短短1年8个月时间，整体行业算上外资超过3000亿，增长了2倍，头部老大的境内规模，更是飞速狂飙，超过600亿。

也正是因为老大的成功，重新定义了什么是量化，打开了大家对资管的想象空间，以前一年总有那么几个月身体不适要封盘的老二老三们，也卯足了劲上规模。

规模才是王道，有了规模，才有品牌，有了品牌，才有人才、更多的资源，以及最重要的：阿尔法的定价权。

不要担心规模继续扩张，行业超额下降怎么办，用大佬的话表述就是：

为什么一定要做30%以上的超额，指数增强15%的超额水平，长期来看，也比绝大部分主观多头好，中国市场长期10%以上的β，加上15%以上的α，长期年化复合25%以上，不香吗？

茅塞顿开吧！

是啊，为啥量化一定要和量化比，比来比去，今年你40%，我35%，明年我俩都25%了，他40%了，我俩被机构嫌弃这嫌弃那的，然后机构转投了一个超额只有10%的主观多头，主观多头规模暴增了500亿！

真是没啥意思！

何况，阿尔法也是一个脾气捉摸不定的小姑娘，手握重金讨她欢心，却总也得不到她的真心，阴晴不定，欲迎还拒，皓首穷经的追求，心好累！

当单私募就能承载上千亿规模，真正成为资产管理行业的中坚力量，量化行业，是到了和主观用同一标准评价的时候了。

当然，在量化资管这个大浪潮中，各家做资管的目的不一样：有饱含资管情怀和抱负的，有垂涎资金单纯想进来分一杯羹的，有被动众星捧月的，有被逼无奈不做资管没有规模就没有品牌就招不到人的。

资产管理，难道只是为了赚钱赚名赚人吗？

终于回到了黄老湿要聊的主题了，各位涌进资产管理的量化私募们，你知道资产管理的初心是什么吗？

资产管理的初心，主要是两个。

第一，资管资管，和自营埋头为自己赚钱不同，资管是管老百姓的钱、陌生人的钱，除了为自己赚钱，更重要的是为客户赚钱，客户利益永远是要放在公司利益和股东利益之上，只有这样，在市场和公司出现动荡的时候，才能穿越周期，获得客户的坚定支持，继续发展壮大。

道理很简单，但能至始至终不忘初心做到客户利益至上的，相信还是少数。更有甚者少数私募，联合渠道，变着法子割客户的韭菜。

此外，为老百姓理财，也是资产管理的一份社会责任，这也意味着你能承载的规模不能太小，如果规模天花板太明显，即使业绩再好，资管初心是不够强大的。

所以，不要质疑头部私募，不管是量化，还是主观，为什么还不设限的募集规模，这是头部们应该要承载的社会责任。

第二，站在国家的角度，这个世界没有什么天下大同，国与国之间更不会是相敬如宾。争斗和掌控，才是世界发展的主旋律或者说是主要动力。

资产管理，除了承担为老百姓理财的社会责任的初心，更要承担掌控中国市场资产定价权的国家责任。

令人痛心的是，主观多头们，在中国资产定价权的表现太让人失望了。

2012年，中国开始有计划放开外资进入中国市场，股市阴跌到2012年底，股票被极度低估，是所有公募私募公认的事实，但直到2012年12月7号，QFII集中点火，大买蓝筹，中国的主观们才一拥而上，造就了后面两年半的牛市。

中国机构唯外资马首是瞻，鸡贼的啊，怂的啊。

更不用说，2017年开始，外资大举进入中国市场，消费、医药等一批被低估、有坚实价值的股票，外资买买买，中资跟跟跟。

2017年开始，蓝筹股的定价权，已经被外资掌握了。

所以说，黄老湿为什么不喜欢主观们，恨铁不成钢啊，光会赚钱有毛用啊，有没有一点情怀，有没有一点理想，有没有一点国家责任！

除了高频CTA，目前来看，因为国门的限制、制度的限制，量化领域的定价权还没有被外资掌握，这也是在资管行业，中国投资者们唯一不用天天去关心北上流入流出了多少、买了什么、外资什么状态的领域。

当然，在量化这个领域，外资也是老师。随着交易制度的接轨和资本管制的放松，中国资管机构和外资的直面竞争，是必然要面对的事，应该不会超过5年。

到那个时候，中资机构能不能掌握量化交易的定价权，是中国资产管理行业的根本，也是国运之根本，民生之根本。

韩国就是一个反面典型，表面上看韩国的问题是财阀的问题，扒开财阀的公司一看，都是华尔街的股东，华尔街的心脏。韩国普通民众只能被资本裹挟，随波逐流，困顿一生。

承担国家责任，定价权之争，是量化私募们做资管，更应该要有的一颗初心。

掌握这个定价权，规模是优势，是工具，也是结果。

所以，我们应该接受这个事实，量化行业规模继续快速增长，头部先掌握定价权，超额从30%预期，降到20%甚至更低，进入普通百姓视野，与丧失定价权的主观领域同台竞技。

很多人说，金融是虚拟经济，但站在国与国之间来说，定价权之争，是最务实的工作。

作为有着中国心的金融从业人员，我们都需要为之而努力。

不忘初心，牢记使命！

全文完。