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一、量化策略云跟踪
1. 股票量化类策略
- 1.1【股票市场中性策略】
- 1.2【量化500指增策略】
- 1.3【量化1000指增策略】
- 1.4【量化选股策略】
2. 商品期货类策略
- 2.1【量化CTA策略】
- 2.2【主观商品期货策略】
3. 另类套利类策略
- 3.1【事件套利策略】
- 3.2【期权套利策略】
4. 宏观对冲类策略
- 4.1【宏观对冲策略】
一、量化策略云跟踪
1. 股票量化类策略
1.1【股票市场中性策略】
- 截止到周五2023.5.12收盘，本周股票Alpha策略样本内平均周度收益（WTD）为0.1%，今年以来周胜率为11/18，获得正收益的管理人为87%，样本成立以来平均年化收益为7.11%，历史MDD为7.29%。
- 今年以来Top3 YTD平均收益为5.96%，40只样本YTD平均收益为1.59%。股票Alpha策略整体收益分化较大，风控上经历了2021Q4、2022M4、2022M9~2022M11创下最大回撤，尤其是2021.Q3 AUM突增的管理人，样本整体修复情绪仍然偏弱；但也有管理人2023.Q2猛冲5.39%，超额非常超预期。
- 历史来看，【500Alpha+500指增】规模适宜的管理人整体夏普更高，超额稳定性也相对更可持续。
图表一
Source：朝阳永续, 本文作者整理，Update to 2023.5.12
1.2【量化500指增策略】
- 截止到周五2023.5.12收盘，样本内平均周度绝对收益（WTD）为-1.34%，平均周度超额为0.43%。
- 观测区间内，今年以来仅有2.2%的样本绝对超额在10%-15%以内，TOP3超额均值为7.21%；75.6%的样本绝对超额在5%以内，8.9%的样本绝对超额低于0%；2023Q1贝塔利好情形下，量化500指增管理人平均获取了6.66%的绝对收益，但获取正超额收益的能力持续小幅衰减。
图表二
Source：朝阳永续, 本文作者整理，Update to 2023.5.12
图表三
Source：朝阳永续, 本文作者整理，Update to 2023.5.12
1.3【量化1000指增策略】
- 截止到周五2023.5.12收盘，量化1000指增样本内周度平均绝对收益为-1.19%，平均周度超额为0.59%，今年以来中证1000相较中证500贝塔更强，1000指增超额平均依旧强于500指增。
- 观测区间内，量化1000指增的标的逐渐增多，实盘样本均运作满2年；今年以来样本内平均绝对超额为4.08%，TOP3超额均值为7.95%，2023Q1中小盘贝塔利好情形下，量化1000指增管理人平均获取了8.29%的绝对收益。
图表四
Source：朝阳永续, 本文作者整理，Update to 2023.5.12
1.4【量化选股策略】
- 截止到2023.5.12，周度平均绝对收益为-1.19%，YTD平均绝对收益为6.99%；
- 观测区间内，量化选股的样本标的实盘均运作满1年，由于没有固定的benchmark，所以较难评估该类策略管理人的超额能力，今年以来TOP3绝对收益均值为10.56%。
- 2023Q1中小盘贝塔利好情形下，量化选股管理人平均绝对收益介于同期500指增和1000指增策略之间。这一点与很多投资者认知可能有一些偏离，量化选股并非能做到不同市场风格，选股池都能契合到相适应的风格，比如4月的风格更偏50、300，量化选股就很难做到持仓高仓位大票；1-2月1000和500很强，量化选股端分散的持股篮子和风格契合度就会更高一些。
2. 商品期货类策略
2.1【量化CTA策略】
- 截止到周五2023.4.21收盘，量化CTA管理人样本内周度平均绝对收益为-0.63%，样本平均历史MDD为15.23%。今年以来Top3 YTD平均收益为10.45%，50只样本YTD平均收益为-2.79%。
- 今年以来，量化CTA策略依旧处在2022.6月开始的回撤期，区间内超过60%的管理人回撤突破历史极值，且不同频段的资管类量化CTA策略与股票量化近一年中频繁出现共振，所以也加大了FOF组合配置的难度。
- 换个角度，一方面，经历过极端能更有助于识别每家的风格，更加清晰的了解隐藏风险区间，从而更加有利于控制FOF组合配置的波动；另一方面，资产端的收益在衰减，波动在扩大，这也意味着组合配置层不可能像过去那样，既要又要还要，需要作出较为明晰的取舍，追求更高收益的就需要拥抱风险，追求稳健的就需要降低收益预期，模棱两可的就有可能来回打脸。
图表五
Source：朝阳永续, 本文作者整理，Update to 2023.5.12
2.2【主观商品期货策略】
- 截止到周五2023.5.12收盘，主观商品期货管理人样本内周度平均绝对收益为-0.52%，样本平均历史MDD为9.03%。今年以来Top3 YTD平均收益为8.11%，14只样本YTD平均收益为2.56%。
- 整体来看，主观商品策略板块分化不大，杭州黑色化工系今年以来收益比较稳健；农产品系4月迎来了大爆发，2023.Q2收益超12%。相较去年，农产品一枝独秀的情境，今年各板块主观上均有一些机会。不过，商品类资产上我更偏好量化与主观商品策略的均衡配置，长期持有。
- 由于每家管理人的PM基本面交易逻辑、擅长板块、保证金占用水平、头寸表达方式等差异较大，所以本统计仅作为纯数据的参考。
图表六
Source：朝阳永续, 本文作者整理，Update to 2023.5.12
3. 另类套利类策略
3.1【事件套利策略】
- 截止到周五2023.5.12收盘，事件套利策略管理人样本内周度平均绝对收益为-0.13%，样本平均历史MDD为4.29%。套利策略连续4周负收益，今年的收益预期比去年更加艰难。
- 今年以来Top3 YTD平均收益为4.67%，25只样本YTD平均收益为1.01%。
- 今年整体套利策略收益是有一些衰减的，一方面去年受悲观情绪面影响，大批资金入金套利策略，从而压缩了套利空间；另一方面，各家从单一套利逐渐趋于混合套利，在坚持低波动的前提下，管理人之间的差异也会趋于缩小。
图表七
Source：朝阳永续, 本文作者整理，Update to 2023.5.12
3.2【期权套利策略】
- 截止到周五2023.5.12收盘，期权策略管理人样本内周度平均绝对收益为0.04%，18只样本平均历史MDD为-4.96%，今年以来Top3 YTD平均收益为6.96%，样本YTD平均收益为2.88%。
- 期权策略样本内来看，今年以来，除了2月17号那周，剩余每周样本平均周度收益均为正，对于稳健型FOF组合性价比较高。
- 2022年下半年，随着期权新品种的集中上市，机构投资者纷纷涌入期权策略，蛮多以前专注期权策略的管理规模迅速Max；而期权波动率并没有因为新品种交易带来更多的机会，波动率也超预期持续下行，近半年收益也比较平；不过从组合配置的角度，期权套利策略的整体回撤还是符合预期，也为组合一定程度上平滑了波动。
4. 宏观对冲类策略
4.1【宏观对冲策略】
- 截止到周五2023.5.12收盘，宏观对冲策略管理人样本内周度平均绝对收益为-1.52%，9只样本平均历史MDD为-15%，今年以来Top3 YTD平均收益为5.56%，样本YTD平均收益为-0.56%。
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