春节假期(2025W5)大模型DeepSeek总结出哪些投资要点？
作者：量化先行者
题图：量化先行者微信公众号
摘要
大模型总结分析师行业报告
在当前市场中，分析师报告数量众多，以行业报告为例，每周通常有超过500篇的报告。而阅读这些报告通常要花费大量的时间和成本。针对这一需求，我们利用DeepSeek-V3大模型的总结能力对分析师行业报告进行智能总结和整合，提炼出核心观点和关键信息。
利用大模型衡量行业景气度
由于大模型对于较长、客观的文字有着更好的理解能力，因此本部分使用大模型对摘要进行分析。我们使用DeepSeek-V3模型，对每一篇报告，我们将设计的提示词和摘要拼接，作为模型的输入，得到每一篇报告所涉及的一级、二级行业，和对应行业的景气度和超预期程度。我们按照中信二级行业计算的“景气度”、“超预期程度”的均值，并保留行业的报告数目大于2的行业。
最新结果
最新结果显示，春节假期期间，大模型对通信设备、互联网媒体、专用机械、计算机软件行业研报解读得到的行业景气度较高，且边际变化明显提升；装饰材料、中药生产、结构材料行业景气度较低，且环比下降明显。
1. 大模型总结分析师行业报告
在当前市场中，分析师报告数量众多，以行业报告为例，每周通常有超过500篇的报告。而阅读这些报告通常要花费大量的时间和成本。针对这一需求，我们利用大模型的总结能力对分析师报告进行智能总结和整合，提炼出核心观点和关键信息。通过这种方式，尽可能总结各个行业的核心观点。
鉴于行业研究报告通常提供分析师对行业趋势的深入分析与总体评价，我们从Wind数据库获取2025年1月26日至2025年2月4日发布且入库行业研报，入库时间截至2025年2月4日24点，共计获取408篇报告。
模型方面，我们选择了最近备受关注的DeepSeek-V3，为保证结果的可重复性，我们将模型的随机性设置为0。我们将同一个一级行业内的所有摘要合并在一起，和如下提示词进行拼接后调用DeepSeek-V3大模型：
"""你是一名专业的金融分析师。请将以下行业研报的摘要内容进行整合，并总结为**不超过200个汉字**的简明摘要。摘要需**准确反映**研报的主要事实、观点和结论，**避免包含**风险提示和个人意见。请**严格控制字数**，确保不超过200个汉字。内容如下："""
DeepSeek-V3对研报的总结如下表所示。
| 行业名称 | DeepSeek-V3总结结果 |
| 石油石化 | 2024年内地天然气供应偏松，消费量同比增长8%至4,260亿方，产量增长6.2%，进口气量增长9.9%，进口价格下降2%。2025年天然气供应预计增长7.2%，消费量增至4,560亿方，主要受城燃和工业用气推动。国际油价受OPEC+减产、美国制裁等因素影响，2025年供应增量收窄，全球原油供应预计为104.27百万桶/日，全年小幅累库。2025年1月布伦特和WTI油价分别跌至77.55和74.66美元/桶，美国原油产量稳定，库存减少。整体来看，天然气供应宽松，原油供需偏紧，油价维持中高位。 |
| 煤炭 | 2024年中国煤炭进口量同比增长14%，但12月单月进口量环比下降4.78%，全年进口均价同比下降13.84%。动力煤、褐煤进口量增长，价格下降；炼焦煤进口量增长，价格12月环比上升；无烟煤进口量下降。动力煤市场供需两弱，价格小幅下跌，库存增加。焦炭和焦煤价格稳中偏弱，节前补库结束，市场活跃度下降。俄罗斯煤炭出口和产量预计持续下降，能源价格波动显著。煤炭板块表现承压，但中长期资金入市和政策支持为板块带来投资机会。市场预计动力煤价格低位平稳，焦煤价格承压，建议关注优质煤炭标的。 |
| 有色金属 | 2024年第四季度,铜产量同比增长2.7%至10.18万吨,销售量增长1.5%至9.9万吨;镍产量增长1.3%至4.55万吨,销售量下降1.7%。铁矿石产量下降4.6%至8530万吨,球团产量下降6.9%至920万吨。铜价上涨至9187美元/吨,镍价下跌至16163美元/吨。主动权益类公募基金大幅减持A股有色金属行业,重仓持股市值占比降至1.76%。工业金属价格受美国关税政策影响宽幅震荡,铜价因矿端紧张震荡,铝价承压,锌价下跌,锡价震荡。锂盐需求节后有望回暖,镍价震荡偏弱,钴价震荡,稀土价格维稳。黄金价格因特朗普政策不确定性上涨。 |
| 电力及公用事业 | 2024年中国电力行业表现突出，全社会用电量达9.85亿千瓦时，同比增长6.8%，新能源装机显著增长，风电和光伏分别增长25.0%和25.9%，可再生能源装机占比达55.1%。火电企业受益于煤价下行，业绩向好；水电板块回暖但利润分化；核电业绩平稳，绿电板块承压。电网投资创新高，达6083亿元，同比增长15.3%。国家电网和南方电网旗下上市公司业绩亮眼。未来投资机会集中在水电、核电和电网智能化领域，推荐关注长江电力、中国核电等个股。 |
| 钢铁 | 2024年钢铁行业供需矛盾加剧，钢材价格持续下行，原燃料价格虽有所下降，但成本端缓冲不及销售端压力，企业盈利能力大幅下滑。基建和制造业用钢需求有望托底，但地产用钢需求拖累明显，整体下游需求呈现“弱复苏”状态。钢铁行业产能过剩格局未改，未来将进入减量发展阶段，环保改造压力较大。2025年行业利润空间仍将承压，钢企偿债压力普遍加大。节前钢材库存偏低，节后需求恢复速度将影响价格走势。建议关注低估值钢企及管网建设相关标的。 |
| 基础化工 | 印度化工行业快速发展，2022年销售额达1150亿欧元，石油化工为主导，内需和出口潜力巨大。全球有机硅产能70%集中在中国，2024年产能363万吨，未来供给增量有限，价格有望上涨。化工产品价格波动显著，部分子行业如轮胎、钛白粉等表现超预期。涤纶长丝行业扩产周期接近尾声，供需格局或将偏紧，价格有望上行。制冷剂板块表现强劲，R22和R32价格创历史新高，2025年供需格局有望持续改善，价格或继续上涨。化工行业出海链条估值修复机会值得关注，新材料领域发展前景广阔。 |
| 建筑 | 2025年建筑行业在政策支持和资金入市推动下,估值修复预期增强。六部门发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,引导保险、社保等资金加大A股投资,利好低估值、高股息建筑央企。基建投资增速加快,建筑业商务活动指数上升,财政政策拉动效果显现。城市更新和“一带一路”战略持续推进,建筑企业订单和海外工程需求景气度提升。公募REITs在低息环境下表现强劲,基建区域结构性增长确定性较强,建筑央国企基本面有望改善。 |
| 建材 | 地产销售面积企稳，新房销售降幅收窄，二手房成交量快速上升，预计2025年新房+二手房销售面积企稳。基建投资成为2025年固定投资稳定器，财政政策积极，资金面宽松支撑基建提速。消费建材2024年受地产拖累，2025年受益于二手房交易回暖后的装修需求。水泥行业2024年需求萎缩，2025年基建端资金支持充足，供需矛盾缓解。玻纤板块2025年有望底部震荡上行，风电、光伏需求改善。光伏玻璃2024年全行业亏损，2025年价格有望反弹。稳楼市政策持续推进，城市更新、城中村改造为重点，水泥、玻璃、消费建材等板块2025年受益于政策支持和需求回暖。 |
| 轻工制造 | 2025年2月1日，特朗普政府宣布对墨西哥、加拿大和中国商品分别征收25%和10%关税，引发三国反制。加征关税预计对出口总额有影响，但龙头企业影响有限，因中国企业已通过产业链转移弱化关税冲击。墨西哥转口贸易或受打击，但合规轻工企业影响较小。中国轻工企业东南亚基地可覆盖美国订单，跨境电商影响有限。2024年四季度出口链企业业绩亮眼，2025年订单展望乐观。家居、消费电子包装行业景气回升，造纸行业供需改善，纸价有望上涨。AI智能眼镜市场快速增长，2025年销量预计达550万台。 |
| 机械 | 人形机器人行业加速发展，特斯拉、华为等巨头推动技术迭代与量产进程。特斯拉Optimus计划2025年量产，国内企业如宇树科技、蓝思科技等也在产品研发和交付上取得进展。减速器、灵巧手等核心部件技术路线尚未完全确定，国产企业有望抢占市场份额。产业链共振下，人形机器人产业化趋势明确，重点关注整机、减速器等环节龙头企业。此外，工程机械、叉车、轨交设备等领域也呈现复苏与增长态势，出口链表现强劲，机械设备行业整体表现突出。 |
| 电力设备及新能源 | 光伏、储能、风电、电网、新能源车、锂电、氢能、硅基负极和固态电池等领域均展现出积极发展趋势。光伏行业内外需和价格信号积极，储能新增投运加速，风电项目审批简化，电网投资增长，新能源车和锂电产业链有望迎来拐点。氢能聚焦国际布局与技术创新，硅基负极和固态电池技术突破打开市场空间。政策支持、技术创新和市场需求驱动下，相关行业未来几年将显著增长。 |
| 国防军工 | 中国海军054B护卫舰首舰漯河舰交接入列，标志着我国海军装备技术取得新突破。国际地缘政治紧张加剧，全球军备扩张加速，中国国防支出有望长期高于GDP增速。2024年军工板块业绩触底，2025年“十四五”收官之年，行业订单拐点临近，景气度有望回升。基金军工持仓持续回升，低空经济和商业航天成为地方两会热点，相关投资加速落地。船舶板块业绩高增长，航空产业链主机厂和材料供应商表现亮眼。军工板块估值回落，配置性价比提升，建议关注传统主战装备和新技术、新产品、新市场方向。 |
| 汽车 | 2025年1月，国内新势力车企交付量同比增长17%，鸿蒙智行、小鹏、零跑表现突出，同比增幅显著。特斯拉2024年四季度营收257.1亿美元，计划2025年推出无人监督FSD服务并加速人形机器人生产。美股科技巨头财报分化，苹果大中华区营收下降，微软、Meta表现强劲。新能源汽车市场持续增长，小米、江汽、吉利等品牌积极布局，智能化与技术创新加速，2025年被视为智能化拐点。政策支持以旧换新，新能源车和高阶智驾有望加速渗透，行业竞争加剧。 |
| 商贸零售 | 2025年2月1日,特朗普政府宣布对墨西哥、加拿大和中国商品分别加征25%和10%关税,引发贸易摩擦。加征关税对转口贸易影响较大,但对龙头企业影响有限,因中国企业已通过产业链转移弱化关税影响。美国必选消费价格上涨,超市品牌通过SKU不可比价性和品牌形象塑造竞争力。中国消费品企业通过供应链转移、降低对美出口比例、产品创新等方式应对关税冲击。零售行业关注消费复苏主线,推荐永辉超市、润本股份等优质公司。 |
| 消费者服务 | 免签政策推动春节跨境游创新高。酒店业波动较大，东北和山西受益于冰雪经济；奢侈品收入创新高但利润下降；冰雪产业规模预计达9700亿元，AI教育板块表现亮眼。资本市场对冰雪、AI教育、旅游等板块关注度提升，相关龙头企业如好未来业绩增长显著，硬件业务和线下培优驱动盈利改善。东方美学助力品牌高端化，非遗元素融入奢侈品设计，化妆品出口稳步增长。 |
| 家电 | 春节期间，家电、黄金珠宝等实物消费及旅游、电影等服务消费表现亮眼，可选消费回暖。美国对中国商品加征10%关税，预计对国内出口链影响有限。家电板块中，白电表现较好，原材料价格波动较小。国内家电行业受益于“以旧换新”政策，内需复苏，出口创新高，白电表现优于彩电。彩电市场大尺寸化、高端化趋势明显，中国品牌全球优势显著。清洁电器、厨电等细分品类有望迎来增长。家电企业收入和利润保持增长，运营效率提升，短期偿债风险可控。 |
| 纺织服装 | 2024年adidas业绩超预期,营收预计增长12%,毛利率提升至50.8%,经营利润大幅增长。春节假期零售数据亮眼,多地销售额同比增长。品牌服饰行业承压,预计2025年复苏,运动鞋服赛道龙头表现稳健。奢侈品与运动品牌收入提速,库存及负债率改善。中国运动鞋服行业保持增长,本土品牌与国际品牌抗衡。纺织服装行业表现稳健,中长期看好出口制造龙头和运动及功能性服饰龙头。 |
| 医药 | 2025年医药行业呈现多元化发展趋势。创新药对外授权表现强劲，中国企业在ADC、双抗、CAR-T等领域全球竞争力提升。医药板块有望走出超额收益，创新药、中药、CXO及医疗器械被重点推荐。生命支持设备市场需求增长，国产化率提升。宠物医疗市场规模持续扩大，健康消费升级。民营医疗服务板块估值处于低位，具备投资吸引力。生物医药投融资回暖，CXO行业复苏。医药行业整体进入高质量发展阶段，化学制药和医疗器械板块前景看好。政策支持和出海机会为行业带来长期增长潜力。 |
| 食品饮料 | 春节期间，白酒行业动销环比改善但同比略降，高端白酒如茅台、五粮液表现稳健，区域酒企受益于返乡聚饮需求，次高端承压。啤酒行业表现不佳，但2025年餐饮复苏有望带动需求改善。软饮料、速冻食品、调味品等大众品板块表现稳定，乳制品、保健品需求修复。整体来看，食品饮料行业在春节期间的消费复苏为全年奠定基础，2025年建议关注高端白酒、啤酒高端化、功能饮料、速冻食品等领域的结构性机会。 |
| 农林牧渔 | 2024年农林牧渔行业整体承压，但部分子行业复苏。生猪养殖扭亏为盈，2025年猪价景气持续，关注牧原股份、温氏股份。禽类供给收缩，需求改善，关注圣农发展、立华股份。饲料板块2025年有望好转，关注海大集团。动保板块竞争加剧，但宠物疫苗国产替代带来增长，关注科前生物、生物股份。种植板块转基因技术提速，种业龙头隆平高科、大北农受益。宠物食品出口增长，关注乖宝宠物、中宠股份。2025年农业板块存在结构性机会，需关注政策、疫病及价格波动风险。 |
| 银行 | 2024年第四季度，主动型基金对银行板块持仓比例显著提升，重仓市值环比增长22.87%，城商行超配比例首次转正，招商银行、江苏银行等零售股份行受青睐。政府债支撑社融增长，央行政策助力银行降低负债成本，信贷结构优化。中长期资金入市政策出台，预计为A股银行板块带来增量资金，红利行情有望延续。银行板块配置价值凸显，推荐关注高股息和优质区域行，如工商银行、建设银行、邮储银行等。 |
| 非银行金融 | 2024年第四季度，非银金融板块表现分化，券商和保险板块机构配置均呈减仓趋势。券商板块估值处于低位，2025年上半年业绩同比增速较强，看好金融信息服务龙头和零售优势突出的中大型券商。保险板块受益于养老需求旺盛和转型见效，预计2025年负债端稳健增长，投资端权益占比有望提升。2024年券商净利润同比增长15%，第四季度增长66%，大型券商优势显著。保险板块估值和持仓处于历史低位，行业维持“增持”评级。中长期资金入市政策逐步落地，预计2025年新增保费30%将投资A股，贡献约5000亿元规模。 |
| 房地产 | 2025年初房地产市场表现平稳但销售同比下滑，新房和二手房市场分化明显。政策支持力度持续加大，包括城市更新、土地收储及公积金优化等，金融监管总局“白名单”项目贷款金额达5.6万亿元。房企表现分化，部分房企实现高同比增速，建议关注优质房企及细分领域头部企业。未来市场走势将取决于3月销售表现及政策落地效果，利率下行、旧改等政策有望推动市场企稳。 |
| 交通运输 | 2025年春运期间，全社会跨区域人员流动量达13.2亿人次，同比增长5.8%，较2019年增长32.1%。铁路、公路、民航分别同比增长2.6%、5.9%、4.4%，较2019年增长31.8%、32.9%、27.1%。小众目的地和文旅消费热度显著提升，三、四线城市和县级城市文旅消费大幅增长。国际出行持续恢复，春节日均出境人员达185万人次，同比增长9.5%。整体来看，春运期间出行需求旺盛，国内和国际市场均表现出强劲复苏态势。 |
| 电子 | 全球科技行业持续聚焦AI算力与硬件升级，Meta、微软等巨头资本开支大幅增长，主要用于生成式AI和核心业务。AI算力需求推动台积电CoWoS产能扩张，光模块、PCB等行业景气度提升。DeepSeek通过技术创新降低AI成本，加速国产替代和端侧AI应用落地。Mini LED、智能眼镜、人形机器人等新兴领域快速发展，特斯拉计划2025年量产Optimus机器人。苹果iPhone销量创新高，AI功能推动换机需求。全球算力基础设施长期投入趋势明确，800G/1.6T光模块需求增长，液冷散热技术成为重点。电子、通信、半导体等板块表现强劲，AI应用与硬件创新驱动行业持续增长。 |
| 通信 | DeepSeek发布R1系列开源模型，性能比肩OpenAI，API/token价格下降，推动AI应用加速落地，国产GPU适配进度加快。全球AI投资热潮持续，美国“星际之门计划”拟投资5000亿美元建设AI基础设施，带动算力需求增长。通信行业表现强劲，光模块、数据中心等板块受益。中长期看好AI算力、卫星互联网、智能制造和信息安全等趋势，重点关注运营商、光模块、数据中心及物联网模组等产业链。 |
| 计算机 | 2025年1月，DeepSeek发布开源推理模型DeepSeek-R1，通过强化学习技术显著降低训练成本，性能比肩OpenAI o1，且API定价远低于竞争对手。R1模型上线20天日活突破2000万，登顶中美苹果App免费榜，推动国产算力崛起。DeepSeek的开源和低成本策略加速了AI应用的普及，引发全球对中国科技创新的重视。同时，OpenAI发布o3-mini模型，延续降价趋势，推动AI普惠化。中美AI竞争加剧，美国启动“星际之门”项目，中国银行计划为AI产业链提供1万亿元支持。国产大模型持续迭代，推动AI在社交、教育等领域的商业化落地，算力需求持续增长，AI产业链景气度提升。 |
| 传媒 | 2025年，AI技术取得显著进展，DeepSeek-R1模型性能媲美OpenAI，成本大幅降低，推动AI应用加速落地。春节档票房创历史新高，《哪吒之魔童闹海》领跑，IP商业化效应显著。游戏行业版号发放积极，腾讯、网易等重点游戏获批，业绩增长可期。传媒板块表现强劲，AI应用、游戏、出版及国企改革成为关注焦点。AI在玩具、电商、营销等领域持续赋能，推动商业化机会。整体来看，AI、影视、游戏及电商等领域具备较大增长潜力。 |
| 综合金融 | 2025年中国消费金融行业在扩内需政策支持下仍具发展机遇,但资产质量承压,融资渠道拓宽,贷款利率下降。融资租赁行业监管趋严,业务转型压力大,信用状况稳定,金融债发行规模增长。福建省城投债市场发行规模下降,净融资额保持正向流入,发行成本低,沿海地区表现较强。中国银行计划未来五年为人工智能产业链提供不低于1万亿元金融支持,多家科技公司发布高性能AI模型,推动技术创新和应用。 |
2. 利用大模型衡量景气度
行业研究报告通常提供分析师对行业趋势的深入分析与总体评价，但其应用性较弱，主要有两个原因。首先，行业评级是行业研报中的标准化输出，但其并非连续指标，通常仅分为三类，缺乏足够的区分度。因此，分析师细微的态度和用词变化可能不会导致行业评级的调整。其次，不同证券公司采用的行业分类标准并不一致，例如有的使用申万行业分类，有的使用中信行业分类，而一些报告分析的是一级行业，另一些则分析二级行业。这些差异使得行业比较变得困难。
大模型普及之前，并不容易解决这些问题，而大模型的应用可能为此提供更有效的支持。为了深入挖掘行业研报的信息，我们对其进行了进一步的整理与标准化。
我们构造了一个能够提取行业研报所涉具体中信一级、二级行业名称以及对应行业景气度的提示词。在提示词中，我们给出了中信一级行业和二级行业的名称，和行业之间的隶属关系，并给出了景气度和超预期的定义，明确要求返回两个标准格式json。图1展示了我们使用的提示词。
由于大模型对于较长、客观的文字有着更好的理解能力，因此本部分使用大模型对摘要进行分析。我们使用DeepSeek-V3模型（为保证结果可重复性，我们将模型的随机性设为0），对每一篇报告，我们将图1所示的提示词和摘要拼接，作为模型的输入，得到每一篇报告所涉及的一级、二级行业，和对应行业的景气度和超预期程度。我们按照中信二级行业计算的“景气度”、“超预期程度”的均值，并保留行业的报告数目大于2的行业。
3. 最新行业研报文本景气度
我们对2025年1月26日至2025年2月4日的发布行业研报进行整理，共计得到408篇行业报告。我们又进一步删除评级不属于“推荐”、“增持”、“买入”、“超配”、“强于大市”等的报告后，还有397篇报告，再删除摘要中含有“港股”的报告，最终使用375篇报告作为分析样本。
在下表中，景气度、超预期程度为基于20241126-20250204行业研报计算的结果，景气度变化、超预期程度变化为本周结果相较于上周结果的环比变化。
最新结果显示，春节假期期间，大模型对通信设备、互联网媒体、专用机械、计算机软件行业研报解读得到的行业景气度较高，且边际变化明显提升；装饰材料、中药生产、结构材料行业景气度较低，且环比下降明显。
免责声明：
您在阅读本内容或附件时，即表明您已事先接受以下“免责声明”之所载条款：
1、本文内容源于作者对于所获取数据的研究分析，本网站对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，本网站概不承担；阅读与私募基金相关内容前，请确认您符合私募基金合格投资者条件。
2、文件中所提供的信息尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性；亦不能作为投资决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。
3、对于本文以及文件中所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任；本文以及文件发送对象仅限持有相关产品的客户使用，未经授权，请勿对该材料复制或传播。侵删！
4、所有阅读并从本文相关链接中下载文件的行为，均视为当事人无异议接受上述免责条款，并主动放弃所有与本文和文件中所有相关人员的一切追诉权。
